【心水股貼士】中國中免龍頭地位仍然穩固(241024)

中國中免龍頭地位仍然穩固54至56元買入，料52元有支持，穿52元止蝕，上望60元首個目標中國中免(01880)公佈三季度業績預告，業績低於預期。根據公司公告，2024 年前三季度實現營業收入430 億元，同比下降15%，實現歸母淨利潤39 億元，同比下降24.7%。經測算，公司2024Q3 單季度實現利潤6.38 億元，同比下滑52%。2024 年前三季度，公司主營業務毛利率爲32.57%，同比提升1.09%。根據海南機場官方數據，美蘭國際機場24 年1月至7 月旅客吞吐量同比增長18.19%，6月及7月分別同比增長1.02%及5.69%。根據航班管家跟蹤數據，三季度三亞鳳凰機場及美蘭國際機場國內客流同比下滑6%及2%。根據海口海關數據，2024 年8 月，海南離島免稅購物金額爲21.97 億元，同比下滑33.1%，2024 年1 至8 月，海南離島免稅購物金額爲223.30億元，同比下滑30.7%。從大盤數據來看，離島免稅銷售承壓，國內客流下滑主要由於出境遊分流部分客源及終端消費有所承壓。前三季度公司出入境免稅門店銷售實現大幅增長，其中北京兩個機場免稅門店收入同比增長超過140%，上海機場兩免稅門店收入同比增長近60%。公司前三季度共引進香化、奢侈品、食品百貨、菸酒等各類商品品牌165 個，其中國產品牌數量佔比超過40%。免簽證國家數和國際客運航班量持續增加，推動出入境免稅門店業績大幅增長。自今年10月1日起，按照《市內免稅店管理暫行辦法》規範市內免稅店管理工作，關注市內免稅店新增量佈局。市內免稅政策的統一管理使得我國市內免稅店政策與國際接軌，是激活消費外循環的重要抓手。隨着出入境人數逐步恢復，公司後續或將提升市內免稅店銷售。考慮到終端消費承壓及出境遊等對海南旅遊消費的分流尚未到拐點，中短期來看，需要重點關注出入境客流增長帶來的口岸免稅銷售額增長，以及配合市內免稅政策帶來的新增市內店開設口岸收入端孵化。長期來看，海南旅遊資源的綜合運營及演藝、會展等的綜合運用帶動離島免稅進一步增長。不過中免持續優化經營效率，龍頭地位仍然穩固，有望受益於市內店政策以及後續消費力的持續恢復。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。