普拉達預期可跑贏行業
現價買入，料45-46有支持，目為50至53，中線目標60
普拉達(01913)2025 年第一季度收入更新，按固定匯率(CER)計算，集團收入同比增長13%至13.41 億歐元，與彭博一致預期相符。2025 年第一季度的收入增長由同店銷售及全價銷售推動。Prada品牌，同比持平，表現穩健；Miu Miu品牌，同比增長60%，在所有品類及區域均實現強勁增長，其中皮具品類增速最快。按區域劃分，集團中東地區錄得26%增長，表現最佳，日本增長8%，和歐洲增長14%屈取亞軍地區，亞太及美洲均錄得10%增長。
2025 年4 月10 日，普拉達集團宣佈以現金對價從Capri Holdings 100%收購Versace(基於12.5 億歐元企業價值估值)，資金來源於新簽訂的10 億歐元貸款及5 億歐元過橋融資，交易尚待監管批准。普拉達集團2025 年有望繼續跑贏行業，主要受惠Prada品牌與MiuMiu品牌的零售空間擴張及產品組合升級；以及兩大品牌皮具品類的成功表現；以及在2025 年多數同業品牌經歷轉型期時，集團保持創意連貫性。
2025 年第一季度普拉達品牌按消費者國籍劃分的銷售中，中國籍消費者銷售額同比轉爲負增長，主要受本土生意疲軟拖累，但海外中國人消費，佔總銷售額30%，仍維持正增長。歐洲籍消費者銷售額同比持平；美洲籍消費者保持中個位數正增長；日本消費者呈現低個位數正增長。至於線上銷售佔兩大品牌總收入的8%至10%，2025 年第一季度的銷售增長由價格提升與銷量增長均衡驅動。目前尚未將Versace 併入集團財務報表，需待監管批准及交易完成，預計2025年下半年完成。然而，由於新增10 億歐元定期貸款將導致利息支出增加，預計完成收購後，2025 年及2026 年收入與息稅前利潤預測不變，業績表現料可跑贏行業。
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Administrator
2025年6月24日