中遠海能(01138)為4月26日見報專欄個股分析，非心水股貼士，博破頂可於現水平買入，跌穿8.5元止蝕，上破9.5元，目標10.5元，次目標12元。
中遠海能可受惠行業景氣上行
中遠海能(01138)已發佈2023 年年報，擬分紅50%回報投資者。2023 年公司營業收入爲220.91億元，同比增長18.4%；歸母淨利潤爲33.51億元，同比增長130.0%。由於錄得7.8億元非經常性損益，非經常性損益主要來自於船舶非常規性修理造成停租損失、境外聯營單位經營環境變化，經營受限造成潛在投資損失、第三方索賠預計損失等，影響當期業績。但扣除此部部損失，業績符合預期。跟據公司公告，公司擬派發現金紅利16.7 億元，23 年度公司現金分紅比例達到49.84%。
2023 年，中遠海能外貿油運實現營業收入140 億元，外貿油運是海能2023年增長的主要推動力，同比增長22.9%，板塊實現毛利41.5 億元，同比增長184.6%，毛利率達到29.6%，同比增加16.8%，展現出強勁的增長。主要來自於行業的運價的大幅提升，2023 年VLCC-TD3C(中東-遠東航線)平均日收益(TCE)爲35416 美元/天，同比增長約110%。雖然2023 年全年運輸量受到OPEC 減產的影響，但是運價的提升帶來了公司較爲明顯的業績彈性。
2023 年中遠海能完成內貿原油及成品油貨運量約9037.3 萬噸，實現營收62 億元，同比增長4.9%，實現毛利14.9 億元，同比增長15.6%，毛利率達到約24%，同比提升2.2%。此外LNG 貢獻扣非歸母淨利7.9 億元，同比增加18.4%。內貿及LNG 業務穩中有升，LNG 持續放量，前景理想。
2024 年全球可供交付的VLCC 數量僅爲1 艘，且在老齡化加劇、環保政策趨嚴、行政制裁趨嚴的背景下，供給側當前面臨強約束，而需求端來看，美國預計2024 年開始降息有望爲全球釋放經濟動能，全球原油需求量有望提升。預計2024 年全球油運供需差爲4.1%，看好2024 年運價中樞繼續抬升，外貿油運業務有望迎量價齊升。
中遠海能的油運運力規模全球領先，有望充分受益於供給強約束帶來的運價向上彈性；加上油運業產能利用率已處閾值，未來數年供需將繼續向好，景氣上升與持續將超預期。公司油輪規模全球居前，而結構持續優化，將充分受惠景氣上行。
古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。