衛龍配股有助加強股份流動性
現價買入，博先重返配股價14.72，企穩上16元，中線目標18元，下方13元不容有失
衛龍美味(09985)早前公佈配售方案，以每股配售價14.72元，配售股數爲8000萬股份，佔公司公告日期已發行股份的3.40%。配售所得款項用途為其中50%用於擴大和升級公司生產設施與供應鏈體系，以提高公司產能；20%用於進一步拓展公司銷售和經銷網絡；另外約20%用於加強品牌建設，以提升公司品牌影響力及消費者認知度；餘下約10%用於其他一般企業用途。此次配售規模相對可控，配售有利於增強集團整體的財務實力、市場競爭力，另外可進一步豐富股東基礎、加強股份流動性。
展望2025年，預計公司藉助全渠道擴張及產品規格、口味及品類擴容有望保持收入快速增長趨勢。收入端方面，預計2025年零食量販渠道、線上渠道及其他新興渠道有望保持較快的增速，並且公司在產品規格、口味上也有擴容，比如公司魔芋產品增加盒裝產品、麻醬口味等。利潤端方面，預計公司2025年毛利率端由於魔芋精粉價格上漲及渠道結構影響會有一定同比下降壓力，考慮到在供應鏈生產、人效等方面會有效率的提升且收入增速較快下費用率會有一定攤薄，預計整體凈利率有望保持較穩健的水平。
中國零食行業在較長時間內呈現多品類、弱品牌的特點，辣味零食成癮性更強、復購率更高，有效延長產品生命週期。衛龍已成功打造國民辣條品牌形象、領先優勢明顯，並作爲魔芋賽道的領先者、有望率先享受品類高速擴張的紅利。衛龍根基穩固，品牌力構成競爭力的核心，並具備開創創新品類的定力與能力，敢爲人先、勇於求變，後續或仍將聚焦打造大單品及擁抱新渠道，有望突破零食行業產品生命週期短、渠道結構多變兩大痛點。
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Administrator
2025年6月25日