2月7日 大行報告
京東方精電 ~ 瑞信
瑞信發表報告，首次覆蓋研究京東方精電(00710)，予其股份「跑贏大市」評級，目標價14.4元。
該行表示，京東方精電為內地顯示器模組製造商，汽車業務貢獻去年上半年收入的81%，預料公司將受惠於新能源汽車的增長和智能座艙趨勢。
瑞信預期，公司汽車業務於2020年至2025年的年均複合增長率達31%，主要受每車顯示器數量和尺寸增加所推動，並預料公司今年至2024年於全球汽車顯示器出貨的市場佔有率分別為13%、14%及15%，明年開始將排名第一。
恆指今年底目標 ~ 瑞銀
瑞銀發表本港市場策略報告表示，美聯儲局貨幣政策態度轉鷹派，指本港股市今年1月仍能保持堅挺，MSCI香港和恆指年初至今均上漲1-2%，跑贏MSCI世界指數。年初至今，本港銀行、澳門賭股、龍頭企業等表現優於大市。
該行認為，恆指評級下調的潛在空間有限，指美聯儲局的緊縮政策或影響流動性，但港股估值已很大程度上已反映相關影響。該行預期，MSCI香港在2022年2023年預測，估計每股盈利增長約11%至13%，較最新的市場預期低，但仍高於歷史的趨勢線。
瑞銀預期，若本港與內地通關、內地政策寬鬆，相信港股有盈利上調空間。在加息周期和實際收益率上升下，看好本港銀行及高息股，亦看好受重新開關的得益者，維持對MSCI香港指數今年年底目標12,400點，恆指今年年底目標27,000點，意味2022年回報率8%至13%。
該行同時列出其港股喜愛股份名單，包括友邦(01299) 、恒生銀行(00011)、中銀香港(02388)、長和(00001)、銀娛(00027)、金沙中國(01928)。
瑞銀發表本港市場策略報告表示，列出其港股喜愛股份名單
股份│投資評級│目標價(港元)
友邦(01299) │買入│108元
恒生銀行(00011) │買入│178元
中銀香港(02388) │買入│34元
長和(00001) │買入│73.7元
銀河娛樂(00027) │買入│56.2元
金沙中國(01928) │買入│27.3元
領展(00823) │買入│82元
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股份│預測今年股息回報
友邦│2.1厘
恒生銀行│3.8厘
中銀香港│4.6厘
長和│5.4厘
銀河娛樂│零
金沙中國│零
領展│4.6厘
中航信 ~ 里昂
中國民航信息網絡(00696) 發盈喜，與2020年度淨利潤4.12億人民幣相比，預計2021年度淨利潤介乎5.5億至7億人民幣。里昂認為，業績數字低於預期，主要由於2021年上半年空運量較預期弱，基於對2008年北京夏季奧運的研究和疲軟的2022年開局的分析，預計短期內的航空勢頭會因疫情和北京冬奧而疲弱。
該行將中航信的交通量增長預測從增長19.8%下調至6.4%，將其目標價從16元下調至15.2元，相當預測2023年市盈率17倍，評級從「跑贏大市」下調至「跑輸大市」。
在較低基數下，里昂將中航信2023年的交通量增長預測從14.7%上調至 34.9%，並將其2021、2022和2023年的核心淨利潤預測下調20.7%、40.2%和8.5%。
恆指今年底目標 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表中國市場研究報告，料內地政府將推出更有針對性的經濟寬鬆措施包括支持綠色投資、小型企業和製造商以及稅收優惠和補貼，以促進創新和技術升級。這一切都預示著2022年的中國市場股票前景轉佳，料內地及本港股市今年潛在各上升9%及17%。
該行料中國2022年GDP增長5.6%，料人民幣兌美元滙率至今年底見6.55，予恆指2022年年底目標28,030點，相當未來一年預測市盈率11.4倍；該行予上證綜指今年年底目標4,000點，相當未來一年預測市盈率12.9倍。
滙豐環球研究指今年投資主題包括能源轉型(看好華潤電力(00836)及中國電力(02380)、自動化、新一代消費(如電動車)及運輸(如自動駕駛、車載鏡頭)、人口、未來城市(高速鐵路)及數碼金融等。
阿里巴巴 ~ 花旗
阿里巴巴(09988) 擬額外註冊10億份ADS，花旗認為ADS註冊不一定代表發行新股，相信可能是根據員工股權激勵計劃發行新股，但亦有可能暗示軟銀有潛在的出售意圖。軟銀目前仍持有阿里巴巴53.9億股普通股，相當於6.7376億份ADS或 24.8%股份。由於軟銀是阿里巴巴IPO前投資者，花旗認為該批股份中有大部分可能仍未註冊為ADS。
港股首選 ~ 高盛
高盛發表亞太區策略報告，列出按盈利重評領先指標(ERLI)準則篩選出的首選股(只列港股)
予「確信買入」名單
中銀香港(02388)
中石油(00857)
紫金(02899)
郵儲銀行(01658)
贛鋒鋰業(01772)
予「買入」評級
建行(00939)
工行(01398)
招行(03968)
長和(00001)
港鐵(00066)
神華(01088)
濰柴(02338)
復星國際(00656)
招商局國際(00144)
中國宏橋(01378)
中國中鐵(00390)
江西銅(00358)
中遠海運港口(01199)
兗礦能源 ~ 大摩
大摩發表研究報告指出，相信兗礦能源(01171) 股價30日內將跑輸同業，主要由於該股今年迄今為止已累升13%，跑贏同期升1.7%的恒指及升2至11%的同業，短期估值吸引減弱；該股2021年更累升162%，較同期恒指累跌15%及同業累升22%至96%更為出色。
該行認為，煤價於1月經歷高位後，在農曆新年假期後有所回調，預期兗礦能源的股價將受壓。儘管冬季寒冷及冬奧期間供應受限，惟因應印尼2月1日起解除對煤炭出口限制，發電廠的供應改善，估計下游客戶已全面補貨。該行對兗礦能源的目標價為11.23元，評級「減持」。
瑞聲 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，考慮到光學業務受壓，將瑞聲(02018) 2021年、2022年和2023年的每股盈利預測降低16%。目標價相應由32.1元下調至24.4元，維持評級「中性」。
公司給予指引，去年第四季凈利潤將按年下降71%至79%至1.59億至2.19億人民幣，並預計去年度應佔綜合淨利按年減少約12%至16%，預計收入將略有增加。
該行認為，瑞聲的蘋果業務可能保持穩定，而金屬外殼業務可能從筆記本電腦和其他客戶的增長等改善。至於光學業務可能從今年第二季開始改善，而第一季由於安卓供應鏈的疲軟，表現仍受壓。
本港今年零售銷售增長預測 ~ 大摩
本港去年12月零售銷售升6.2%。摩根士丹利發表報告，指數據遠遜預期，增長可能會在今年上半年進一步放緩。大摩將本港2022年零售額預測下調至按年增長1%(原預期增長7%)，因預計香港最近爆發的第五波疫情會推遲與內地通關時間至今年7月。
大摩估計，今年1月香港零售銷售將按年增長2%，自12月增長6%放緩。雖然在第五波和第四波之間採取了類似的社交距離措施，但政府指出，最新措施僅導致整體人流量減少20%，而在前幾波疫情這類措施令人流減少40%至50%。
華虹半導體 ~ 中金
中金發表報告指，華虹半導體(01347)去年末季營收5.28億美元，超出此前4.90億美元業績指引，按年升88.6%，按季升17%；毛利率29.3%，超出此前27%至28%業績指引，按年升3.5個百分點，按季升2.2個百分點。公司業績尤其是折舊壓力下的毛利率超出預期的原因，是平均銷售單價的穩步提升和持續高企的產能利用率。
該行基本維持其2022年盈利預測不變，預計2022年營收按年增長21%至19.77億美元，淨利潤按年增長16%至2.47億美元。並首次引入公司2023年盈利預測，預計公司2023年營收按年增長21%至23.94億美元，淨利潤按年增長22%至3億美元。現時估值相當於今年預測市賬率2倍。考慮到下游需求分化，下調目標價10%至58港元，相當於預測市賬率3.1倍，維持「跑贏行業」評級。
美國今年加息預測 ~ 花旗
上周農曆新年假期，亞洲多個主要市場休市，花旗發表報告指，上周四(3日)英倫銀行宣布加息25點子，至0.5厘，成為焦點。該行經濟師預測英倫銀行將在3月及5月再加息兩次，然後停止。歐央行總裁拉加德在記者會上語調「鷹派」，不排除今年加息。同時，該行上調今年美國加息頻率預測，由四次增至五次(3月、5月、6月、9月及12月)，每次25點子。
報告稱，全球主要央行在面對高通脹下取態轉鷹，隨著通脹壓力消退，料大部分市場今年之後加息步伐將放緩。今年美國料頻繁加息，因此對本港銀行潛在淨息差擴張持建設性看法。花旗料本港今年底3個月銀行同業拆息升至約1.45厘水平，料2024年底進一步升至約2.05厘水平。相比之下，今日(2月7日)，3個月HIBOR報0.33441厘。
花旗表示，上周五(4日)港股虎年首個交易日紅盤高開，本港銀行股本年至今表現強勢，惟以預測市賬率計估值仍接近歷史低位。假設美聯儲加息四次，該行料本港銀行股股本回報率至2024年將恢復至約12%水平。料支持中銀香港(02388)市賬率估值重評至一倍以上，恒生銀行(00011)市賬率估值提升至接近兩倍。然而，本港國際性銀行短期盈利仍受限於重組開支。至2024年，料匯控(00005)基本有形股本回報率超越10%，而渣打集團(02888) 亦高於7%水平。
中興 ~ 中金
中金發表報告指，中興通訊(00763) 發布業績預告，料2021年實現歸母淨利潤65億至72億元人民幣(下同)，按年增長52.59%至69.02%。對應去年末季，公司預計歸母淨利潤為6.47億至13.47億元，按年下滑13%至58%。根據公司最新公告，2021年全年資產減值損失約14億元，超出該行此前預期；此外毛利率相對較低的消費者終端(含手機、CPE等)、國內政企設備等多元化業務穩健成長，佔收入比例有望提升，綜合毛利率相應下修。
該行下調中興2021及2022年盈測分別7%、6%，至69.72億及83.53億元，首次引入2023年盈利預測為101.16億元。當前H股估值相當於今年預測市盈率10.1倍。由於盈利預測下修，下調H股目標價7%至31港元，相當於今年預測市盈率15倍，評級「跑贏行業」。
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