【心水股貼士】安踏為行業龍頭穩定增長可期(270325)

安踏為行業龍頭穩定增長可期84-85元有支持，現價買博調整完成，反彈目標90-95元，穿84元止早前安踏體育(02020)公佈2024年業績，當中安踏牌穩健增長，FILA第四季流水增速修復，Amer扭虧提振凈利率。2024全年收入增13.6%至708億元，安線上及線下收入同比分別增長21.8%及9.7%。從流水角度看，安踏全年增速穩健，FILA第二及第三季降速後，於第四季實現較好修復，其他品牌持續高增、逐季提速。聯營公司Amer Sports扭虧爲盈，首次正向貢獻利潤約2億元。主品牌全年毛利率降0.4%至54.5%，主因毛利率較低的鞋類及電商業務佔比增加，經營利潤率降1.2%至21%。更具針對性的新業態運營表現顯著優於傳統門店，提供全品類自助式購物體驗的「超級安踏」表現突出，兒童、家庭、女性客流比例大幅高於傳統門店，部分店效已達傳統門店的三倍。聚焦精英戶外運動商品的「安踏冠軍」店效達傳統門店的兩倍以上，兒童的校園特色門店「安踏Campus」在一線城市高端商場開店，店效達傳統兒童門店的兩倍。同時加速推進出海佈局，重點發展東南亞市場，戰略性佈局中東、北美、歐洲及非洲市場。FILA保持較好盈利水平，利潤率降低主因高端時尚運動競爭激烈，投入提升商品品質、宣傳品牌、加速提升終端形象，強化競爭力。先後負責安踏兒童和FILA Fusion品牌管理的江豔接任時尚運動品牌群CEO，2025年將聚焦高增長品類，通過孵化網球、高爾夫等專業運動系列產品，豐富鞋履產品，推動穩健增長，同時優化零售運營效率，換帥後發展值得期待。其他品牌維持高景氣度，全年收入106.8億元，首次突破百億，收入佔比提升4%至15.1%，經營利潤率提升1.5%至28.6%，Descente/Kolon店鋪數分別同比增21%及16%，店效均顯著提升。安踏作爲領先的多品牌體育用品集團，競爭壁壘主要在於稀缺優質多品牌資產，佔據多個高成長潛力賽道；加上成熟強大運營體系打造抗經濟週期能力。持續看好多品牌增長勢能，料股價表現可維持跑贏大市。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。