【心水股貼士】信達生物國際化及商業化加速突破(270526).docx

信達生物國際化及商業化加速突破 現價買入，77元作防守，首目標85元，企穩挑戰90元 信達生物(01801)全球創新產品IBI363在一線NSCLC患者中展現出優異的ORR 以及DCR數據，同時藥物的安全性良好，關節痛和皮疹等副作用可控。在IO 耐藥的NSCLC 中，IBI363中位總生存期遠超標準療法，腺癌和鱗癌的mOS 數據均超過15個月，成藥概率極高。整體看，IBI363在NSCLC適應症上競爭力十足，療效十分出色，未來可期。信達從Biopharma向全球化Pharma躍遷路徑逐漸清晰，業績支撐也愈發強勁。公司在平台創新支撐下，業績成長和全球化研發潛力，以及估值向上突破的確定性，值得中長線看好。 信達在2025年產品收入及利潤均實現顯著突破，公司全年實現總收130.42億元，同比增長38.4%。公司實現首次全年盈利，IFRS淨利潤達8.14億元。Non-IFRS淨利潤增長至17.23 億元，盈利能力的躍升，主要受惠收入的強勁增長帶來的顯著規模效應和經營效率的持續提升。信達在2025年授權費收入9.57億元，隨着合作管線的增加和戰略合作的深入推進，授權費收入已成爲公司一項重要收入來源。公司公布26年首季實現產品收入錄得超過38億元，同比增長超過50%，此強勁勢頭印證了公司雙輪驅動策略的成功執行。 公司在腫瘤賽道廣泛佈局，已形成領先的腫瘤品牌，高價值的臨床產品有望將公司腫瘤領域的收入進一步提升並讓邊際成本持續下降。非腫瘤賽道中，公司已在代謝、自免和眼科領域進行廣泛佈局，慢病品牌也在崛起中，已上市與在研產品兼具競爭力強和進度領先。此外，2025年10月，信達生物與武田達成全球戰略合作，加速新一代IO及ADC療法推向全球市場，總交易金額高達114億美元。信達生物國際化將藉此機會起飛，在此合作中，公司保留了IBI363的40%美國權益，也爲打磨自身的國際化研發、臨床和商業化團隊留足空間，對信達生物走向國際化具有重大戰略意義。 內容僅供參考，不構成投資建議