【心水股貼士】美團過渡激列競爭後呈復甦(271026).docx

美團過渡激列競爭後呈復甦 68至72收集，60-65作防守，目標80-85 美團(03690)作為中國領先的科技零售與生活服務平台，涵蓋外賣、到店酒旅、平台零售及海外業務等多個核心板塊。從美團最近的財報分析，集團的整體營收保持穩健增長，且盈利能力在經歷早前激烈的市場競爭後呈現修復趨勢。2026年第二季度，美團實現總收入約 1046.4 億元(人民幣，下同)，按年增長約 14.4%；上半年總收入累計達到 1956.8 億元，按年增長 10.1%。在第二季美團錄得經調整溢利約 25.24 億元，按年顯著增長約 69%，表現優於市場預期，反映公司在平衡市場份額與經營效率上取得顯著成效。截至2026年中期，美團的經營現金流入淨額保持強勁，單季達 97 億元，現金及現金等價物與短期理財投資規模龐大，為後續業務創新與海外擴張提供了堅實後盾。 作為美團的基本核心業務，餐飲外賣在高頻剛需的支持下展現出強大的韌性。面對市場競爭，美團透過精細化營運、神會員體系以及多元化的供給，鞏固了其在即時配送市場的絕對領先地位。隨著線下消費場景逐步復甦，到店酒旅業務恢復強勁增長。儘管面臨同業在本地生活領域的競爭，美團憑藉強大的商戶基礎、高用戶心智及內容化營運，成功守住核心市場份額。零售業務即小象超市繼續保持穩健擴張，推動供應鏈整合並提升自有品牌商品的佔比。新業務整體分部的經營虧損按年進一步收窄，經營效率明顯改善。管理層在追求規模擴張的同時，更加注重單個項目的投資回報率與減虧目標。 美團近年積極向海外輸出其成功的即時配送商業模式，國際化業務成為市場關注的全新增長引擎。旗下外賣品牌 Keeta 在香港市場發展迅速，並已於短期內實現穩定盈利，證明瞭其模式的可複製性。至於中東市場，Keeta的經營效率按季持續改善，同時也開始在巴西進行業務探索。國際業務的推進有能為美團打開除中國內地市場以外的天花板。 內容僅供參考，不構成投資建議