信達生物(01801)為6月28日見報專欄個股分析,非心水股貼士,可於36至38元收集,目標價40至45元,穿34元止蝕。
信達生物料可跑贏同業
信達生物(01801)近期於2024 年ASCO大會及ESMO Plenary披露三項腫瘤管線產品積極數據;此外,GLP-1R/GCGR雙重激動劑瑪仕度肽於24 年ADA大會披露全球首個減重III期臨床(GLORY-1)研究結果。IBI363(PD-1/IL2 雙融合蛋白)早期小樣本臨床數據積極,關注產品用於IO經治實體瘤患者未來治療潛力,黑色素瘤及結直腸癌均呈現出積極的初步治療結果響應。高劑量組數據在sqNSCLC早期值得關注,公司預計後續將進一步探索IBI363 單藥在肺癌以及黑色素瘤後線治療的潛力,並將探索IBI363 聯合ADC等產品的進一步治療潛力。此外,CLDN18.2 雙抗及ADC產品IBI389&IBI343 臨床高效推進,PDAC展現積極治療潛力。IBI343 目前正在開展單藥治療CLDN18.2 陽性,HER2 陰性的mGC/GEJ的III期研究。信達生物腫瘤管線佈局逐漸完備,臨床數據積極良好,加上公司高效臨床推進策略,建議關注IBI363 等腫瘤產品未來進一步數據披露。
GLORY-1 研究顯示瑪仕度肽減重療效優異,且存在潛在肝臟臨床獲益,且患者在經過長期治療後,絕大部分患者肝臟脂肪含量下降明顯;心血管代謝風險指標顯著降低,在第48 周時,患者腰圍、收縮壓、甘油三酯、總膽固醇、LDL-C、血尿酸和ALT較基線的變化上,瑪仕度肽均優於安慰劑。目前瑪仕度肽減重適應症已獲CDE受理,預計瑪仕度肽有望成爲第一個國產獲批的雙靶GLP1 藥物。
在23 年信達生物三費控制良好,研發費用同比下降 22%,管理費用同比下降10%,銷售及市場推廣費用相較22年降低6.9 個百分點,產品端收入穩中有升,預計25 年公司將有多款慢病產品開啓收入兌現。建議積極關注公司報表端向好趨勢,繼續關注報表減虧預期及產品銷售放量節奏。券商基本維持信達生物24/25 收入及盈利預測不變,維持跑贏行業評級,基於DCF模型,由於公司管線臨床數據持續兌現,其管線價值潛力提升,券商目標價均於40元之上,可於36至38元收集,穿34元。
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