牛熊證嚴重失衡 恒指或借勢作調整
7月28日，短暫時間有陽光，有幾陣驟雨，日間天氣酷熱。美股上周屢創紀錄新高，標指以創新高結束一周市況，單周累升1.5%，今年以來累升28%；納指單周升1.3%，同樣創紀錄新高，今年以來累升38%；道指雖未創新高，但單周仍升1%。美股愈升愈有，主要係投資者對特朗普4月公布嘅對等關稅措施憂慮降溫，相信最終唔會全部兌現，並預計最終各國關稅率約為10至15%，喺呢個情況下，美國經濟陷入衰退可能性極低。
Manulife John Hancock Investments共同首席投資策略員Matthew Miskin表示，本周將有多項重要消息公布，包括四大科技巨擘季績，聯儲局議息後對利率前景睇法，美國總統特朗普設下嘅關稅限期，以及7月非農業職位數據等，目前美股已處於或創下紀錄新高之際，相關消息將直接影響後市變化。Franklin Templeton投資策略員Chris Galipeau指出，美股三個半月回報已相等於過去三年回報，因此指數處於估值極高水平，極可能出現整固，而本周公布嘅消息可能導致整固期來臨。特朗普設定周五(8月1日)為美國與貿易夥伴貿易談判限期，逾時未達協議，該等夥伴便要面對較高關稅。因此，市場將密切注視有關時限，從而影響市場活動。嘉信理財策略師Kevin Gordon認為，市場普遍相信特朗普關稅措施唔會如原公布般激烈，但有關情況依然為市場關注焦點。
FOMC將於7月29及30日舉行議息會。交易商預期，聯儲局本周議息後減息可能性只有3%，但聯儲局內部對於未來利率睇法仍有分歧，特別係關稅產生嘅通脹效應，9月減息可能性暫為64%。摩根大通經濟師Michael Feroli指出，市場應關注FOMC議息後聲明，可能揭示大部分投票成員對於下次議息睇法。而本周五嘅非農數字亦可能對未來息率走勢有影響。法巴經濟師 Andrew Husby相信，最新就業數據仍會反映就業市道良好，令到聯儲局不急於減息。而周四將公布PCE，Miskin指出，近期數據均反映經濟情況良好，而市場將有關數據納入價格內。因此，倘若重要經濟數據提供新啟示，將影響未來息率方向。至於本周，有164間標指成份股公布季績，當中包括科技巨企蘋果，微軟，亞馬遜及Facebook母公司Meta等。
至於港股創下三年新高，上周三恒指上破3月19日高位25874，升至25735高位後回吐，周五報收25388，按周再升563點或2.26%。本周三為期指結算日，按月權重倉分布分析，目前對莊家最有利結算價約為24800-25000，而恰巧恒指牛熊證於上周五收市後，呈73比27牛熊街貨比嚴重失衡狀況，以目前收市價計，若恒指由現水平跌約500點至24900水平，將回收相等於超過2000張期指牛證，相反，現價升500點至25900水平，回收熊證相等於1000張期指，不排除期指大戶瞄準2000張好倉對沖期指乘勢屠牛。而本周為美國FOMC會議，及中美雙方一連兩日進行第三輪貿易談判，如談判未再有任何大突破進展，及美國議息維持息率不變，甚至會議不再偏鴿，都可以成為大市回調藉口。不過，北水流入已創新高，喺北水持續支持下，港股即使調整，幅度亦未必好大，港股目前仍然係以大漲小回方式向上推進，料大市就算作短線調整，或於10日線約24950已有初步支持，而20日線約24500水平支持更大。阻力方面，上周高位25700-25750仍有一定阻力，而26000心理關口阻力更大，短線除非有重大利好消息，否則要一舉突破企穩仍有難度。
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2025年7月28日