【心水股貼士】安踏渠道優化及門店運營改善(290124)

安踏體育(02020)為1月30日見報專欄個股分析,非心水股貼士

安踏渠道優化及門店運營改善

安踏體育(02020)是全球領先的體育用品集團,自2013年以來集團營業收入保持較快增長,2022年收入達537億元,2020-2022年覆合增長達到22.9%,安踏和FILA品牌收入在2018-2022年的覆合增長率分別爲17.9%和26.2%,公司繼續保持中國體育用品行業市佔率第一的龍頭地位。

集團的產品陣容豐富,在跑鞋、籃球等專業品類均有發力;能夠滿足不同消費需求。集團持續加大研發投入,致力運動科技創新。安踏堅持在運動鞋和服裝等領域進行自主創新,升級品牌技術。集團亦借勢流量明星影響力,觸達更多年輕消費者,塑造了更加貼近年輕消費者的品牌形象。集團的供應鏈改革,調整自產外包比例。2012年公司自產鞋服佔比爲46%和16%,2022年已下降至21%和10%,附加值較低的成衣生產外包,鞋類自產比例高實現技術沉澱。

集團童裝業務增長明顯,通過聚焦兒童專業運動賽道,收入已領先頭部國際品牌,2022年安踏兒童在中國童裝行業的市佔率增加0.4%至2.1%,目前已穩居第二位。從產品力來看,安踏兒童在提升產品專業性能的同時,在產品設計中也注重科技、人文等因素的深度融合。

中國運動鞋服市場規模龐大,增長空間可觀,根據國家體育總局資料,中國體育產業總規模2012-2021年覆合增長率爲14%,2025年有望達到5萬億元。至於售價方面,中國運動鞋服市場均價提升明顯,其中運動鞋和運動服/休閒服裝市場均價2015-2022年覆合增長率分別爲4.4%和2.2%.。此外,市場格局方面: 2015-2022年內資品牌的市佔率穩步提升,在中國運動鞋服市場的份額由30%上升至43%,在中國鞋類市場的份額提升至18%。

行業頭部品牌加速渠道變革,DTC取代經銷成爲主流:各品牌渠道變革的普遍趨勢在於精簡零售終端網點,開大店關小店以提升店效。多品牌集團安踏體育收購破局,以專業品牌爲代表,勢必行穩致遠。2023年安踏集團通過收購MAIA ACTIVE補充女子運動板塊,進一步強化集團品牌組合,多品牌運營能力突出。公司旗下品牌的渠道優化及門店運營改善、佈局新品牌成長貢獻業績收入,集團未來細分板塊的快速增長值得看好。

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Stock Queen 2024年1月29日
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