阿里健康業務規模有望穩步增長
6.5至7元買入，6元作防守，企穩7元，再向上挑戰前頂7.8元，破頂中長線目標9至10元。
阿里健康(00241)於上月公布半業績，集團收入穩健增長，利潤率有所提升。以業務板塊區分；來自醫藥自營業務實現收入143.8 億元，同比增長18.6%，自營業務增長較快，主要受惠於藥品、器械類目的增長。據半年報，公司自營業務的年度活躍用戶數與會員ARPU 持續增長，自營SKU 擴大至161 萬，同比增長98.8%。至於醫藥電商平台業務實現收入18.4 億元，同比增長7.5%。公司平台運營能力進一步提升，線上SKU 超過9700 萬，同比增長24.0%，商家數量超過5.6 萬家，同比增長39.0%。最後為醫療健康及數字化服務業務，實現收入4.8 億元，同比增長8.2%，創新業務恢復增長趨勢，小鹿中醫穩定增長。同時，平台簽約執業醫師、藥師和營養師超過25 萬人，同比增長12.0%。截至2025 年9 月30日，碼上放心平台合作頭部藥企增加至超過900 家。
阿里健康順應行業趨勢加強藥品板塊佈局，推動藥品首發。上半財年，公司與信達生物(01801)在診後疾病管理、供應鏈、數字化營銷等領域展開合作，信達旗下產品GCCR/GLP-1R 雙靶點減重藥瑪仕度肽於平台上線以來高速增長。此外，阿里健康合作先聲藥業(02096)，爲失眠患者提供尋藥、問診到健康管理的一站式解決方案。在利潤增速上，管理層表示將在穩固現有成果前提上，把超出預期的部分資源投入到用戶體驗提升、購藥及健康品購買心智深化等關鍵領域，對於能夠支撐中長期市場份額拓展的核心方向將會持續加大投入力度。此外，阿里健康的供應鏈效率顯著優化，GLP-1 等高客單產品的銷售拉動了ASP 的增長，帶動履約成本下降。爲更好承接閃購流量，公司正探索設計當日達、次日達等綜合的供應鏈體系，並已經展開上海、杭州等城市試點。阿里健康作爲互聯網及醫療健康服務龍頭，上半業績在降本增效、加強藥品運營能力方面成果突出，業務規模有望穩步增長，料可跑贏大市。
內容僅供參考，不構成投資建議
Administrator
2026年1月28日