【大行報告】安踏可持續獲取更多市場份額(290525).docx

安踏可持續獲取更多市場份額 92至95元收集，穿90元止蝕，博重返100元，中線目標120元 安踏體育(02020)旗下Amer Sport(歐文)的業績超預期，集團指引上調中獲得積極信號，公司爲歐文傾心打造歐文二代。歐文二代的中底採用首次在安踏產品上使用的超輕外骨骼材料，既實現減輕又增強韌性，還優化碳板結構提升抗扭性。2024年，安踏推出PG7科技，一個專爲大衆打造的慢跑緩震科技平台，試圖做一雙適合「多數人」的跑鞋。PG7 提出了兩個核心創新，包括將減震G 值做到7.8，創造行業極限，大幅減少運動衝擊，特別適配慢跑和日常運動。此外，集團耗時五年收集大量國人腳型數據，打造出更適配東亞人群的「海納寬楦」設計，讓更多人穿上就合腳。截至2025 年3月，搭載安踏PG7科技中底的跑鞋全球銷量突破300萬雙。 2025年4月安踏再次升級產品，推出搭載升級後的PG7旅步2。在堅持原本理念的基礎上，這一代產品實現了進一步的技術進化，包括更緩震，升級後的PG7將減震G值從7.8進一步降至7.6，回彈曲線更柔和，衝擊回彈提升至79.1%，減少衝擊。與此同時，安踏打造更舒適，旅步2代跑鞋定向放寬疼痛三角區，並針對國內22%高腳揹人群擴大足背調節範圍，如今可以容納94%人群的腳背。加上產品更穩定，通過加寬外底提升抓地力，後跟採用3D 結構增強穩定性，不同尺碼的差異化成型工藝，確保了不同體重的用戶都能獲得匹配的支撐性能。多數市售緩震跑鞋的減震值集中在9-10之間，價格卻普遍在千元以上；PG7卻反其道而行之，售價僅爲300元左右，把「足夠好」的科技帶入更多人可負擔的價位帶，產品性價比吸引。PG7旅步2代發佈後，安踏同步發起了「PG7 緩震全球計劃」，邀請來自上海、芝加哥、舊金山、波士頓、紐約等多個國家和地區的跑者參與實測，讓不同體重、不同配速的人們，穿着PG7 跑過公園、馬路等不同路況，以驗證PG7 緩震技術的普適性。 安踏集團是少有的實現平台化多品牌運營的運動品牌公司，多品牌協同管理能力、多品牌零售運營能力、全球化運營與資源整合能力是安踏集團核心競爭力，藉此獲取更多市場份額。預期安踏品牌未來3年維持高單位數增長，料可持續跑贏同業。 內容僅無參考，不構成投資建議