滙控收息及配置價值仍具吸引力
132-135買入，以128-130作防守，目標140-160
滙豐控股(00005)剛公布最新季度業績，雖然集團的單季稅前利潤錄得顯著按年雙位數增長，並再度宣佈回購及繼續派息，但業績公佈後股價卻出現較大波動與回落，並借勢回補今年6月139.1至142.8元上升裂口，至於4月份上升裂口131.3至136亦接近完全回補，暫於4月份裂口頂部至上，但未重上6月裂口之上。以技術走勢分析，料130元有頗強支持，以此作為防守，現價買入料中線有不俗回報。
滙控第三季核稅前利潤 96.3億美元，按年上升 32%，略低於市場預期平均約97億美元。總收入 約 186.2億美元，按年增長 5%； 年化平均有形股本回報率高達 17.7%，較去年同期的12.3%顯著提升。信貸減值費用為 8.32億美元，按年減少 17%，反映香港商業房地產及部分地區的信貸風險壓力有所紓緩。雖然滙控業績表現不俗，但在市場氣氛薄弱下，略遜市場預期的結果觸發市場敏感神經。加上滙控估值處於相對於高位的背景下，任何「未達預期」的指標往往會成為資金短線獲利回吐的藉口。
香港市場根基依舊穩固香港本地業務繼續發揮「賺錢機器」的作用；前三季香港業務年化 RoTE 保持在極高水平，且單季香港存款錄得可觀增幅，顯示本港資金流動性及核心客戶基礎依然穩健。滙控亦持續提供不俗股東回報率，派息與加碼回購對其股價帶來一定支持作用；滙控明確訂出 2026、2027及2028年的股息派付比率目標基準維持在50%。至於股份回購方面，完成上一輪10億美元回購後，管理層宣佈再啟動最多10億美元的新一輪股份回購計劃，預計於全年業績公布前完成。
總括而言，滙控是次業績本質上依然是一份「底子扎實、回報豐厚」的成績單，反映其業務轉型和成本紀律取得成效。作為中長線投資，只要滙控淨利息收入達標、資本回報率穩守高位，配合持續的回購政策，其收息及配置價值依然相當具有吸引力。
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Administrator
2026年10月28日