【心水股貼士】中國平保料可持續跑贏同業(300426).docx

中國平保料可持續跑贏同業 61-63收集，57做防守。博佢企63.6再衝65，企65上，70-72，中長線目標80-85 中國平安(02318)公佈26 年首季業績：集團歸母營運利潤(OPAT)同比增長7.6%至407.80 億元，歸母淨利潤同比減少7.4%至250.22 億元，基本符合市場預期。 平安26年首季新業務價值(NBV)同比增加20.8%至155.74 億元；新業務價值率(基於首年保費)同比減少4.8個點子至23.5%，主要由公司2025 年末調整假設與分紅險轉型導致，首季度新業務價值率與2025 全年水平基本持平。公司表示下半年將發力推出各類創新保障型產品，公司在綜合金融與醫療養老生態圈的豐富經驗和前瞻性佈局已支撐其構建差異化競爭力，隨着商業健康險發展進入新時代，壽險新業務延續良好增長，關注保障型業務復甦趨勢。平安財險整體保險、車險、非車險保費同比分別增長6.8%、減少0.6%及增加19.5%，其中整體及非車險保費增速明顯好於行業整體增速；整體綜合成本率(CoR)同比改善0.8個點子 至95.8%，承保盈利延續改善，財險保費份額提升。但財險「投資利潤(扣稅)」預計受債市波動影響同比由盈轉虧。26年首季集團保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率0.2%，同比下降1.1 個百分點，主要受上年同期股市浮盈基數較高所致。不過未來將隨着市場修復有望得到改善；非年化淨投資收益率0.8%，同比下降0.1 個百分點。 26年首季公司FVOCI 權益類工具和債務工具均有不同程度的負向貢獻，預計為市場波動所致。期末歸母淨資產10,183.10億元，較年初增長1.8%，保持相對穩定。公司管理層此前表示合同服務邊際(CSM)全年增速有望轉正，將支撐公司未來OPAT 持續穩健增長。平保投資業績波動拖累利潤釋放，營運利潤彰顯韌性。公司積極實行綜合金融及醫療養老戰略，綜合金融核心指標均衡增長，客群「三高」 結構向好，醫療養老賦能金融主業，擴張生態營收，料可持續跑贏行業，中長線值得看好。 內容僅供參考，不構成投資建議