舜宇光學市佔率保持行業第一
61-63收集，穿60止，短線目標68-70，中線目標85-90
舜宇光學(02382)公布4月出貨數據，手機鏡頭出貨量同比增長9.2%，車載鏡頭同比增長28.9%。公司手機鏡頭穩定增長，攝像模組有所承壓，但結構改善，潛望、大像面模組出貨增加，2025年手機鏡頭的單價和毛利率有望繼續改善。公司車載鏡頭維持高增長，2025年是輔助駕駛爆發的一年，公司車載鏡頭全球市場佔有率繼續保持第一，完全受惠汽車的傳感器數量、配置的提升。其他智能終端方面，公司量產了單色及合色MicroLED光機和AR眼鏡，並將業務拓展至機器人。光學行業正從價格戰中走出，車載、AI眼鏡、機器人提供新的增長動力，舜宇作爲全球光學鏡頭、模組龍頭，長期看好。
手機光學新品不斷，鏡頭單價、毛利率持續改善。儘管手機攝像模組因產品結構調整出貨有所承壓，但手機鏡頭維持穩定增長。受惠比亞迪(01211)及其他汽車廠商輔助駕駛方案的推廣和價位下沉，車載光學市場需求提升，公司受惠。2024年手機鏡頭出貨量保持全球第一，而且產品結構改善，高端鏡頭能力進一步提升。手機攝像模組方面，2025年目標出貨量小幅增長，單價和毛利率穩定。受惠3C消費電子補貼、安卓光學影響創新、北美客戶份額提升，公司手機光學業務將持續增長。2025年是輔助駕駛爆發的一年，比亞迪、吉利(00175)、長城(02333)等車廠相繼發力輔助駕駛，汽車傳感器數量、配置升級明顯，公司將顯著受惠。XR業務維持高增長，AI眼鏡、機器人業務令人期待。光學成像模組方面，公司市佔率繼續保持行業第一，可用於多種形態的智能眼鏡。此外，公司還量產了機器人導航、避障及AI識別攝像模組和模塊，並構建了從核心模塊到整機項目的全流程開發能力。
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Administrator
2025年5月29日