【心水股貼士】育兒補貼落地短期利好恒安國際(300725).docx

育兒補貼落地短期利好恒安國際 《育兒補貼制度實施方案》落地，方案明確自2025年1月1日起，對符合法律法規生育的3歲以下嬰幼兒家庭按年發放補貼，國家基礎標準爲每孩每年3600元。該行指，政策力度基本符合此前預期，需求擴容確定性增強。此次政策覆蓋範圍廣，全國所有符合生育政策的3歲以下嬰幼兒家庭均納入補貼對象，預計按年發放模式形成持續穩定的消費支撐。短期利好嬰童相關標的，可從新關注紙尿褲龍頭恒安國際(01044)，短期看，育兒類可支配收入提升，直接利好嬰童相關產品需求擴容及結構升級，對行業估值及整體消費行業估值均有一定提振作用。 不過，市場預計恒安國際今年上半年收入按年有所下滑，其中紙巾業務收入按年有所企穩，或有單位數增長，同時濕紙巾亦有良好表現；但衛生巾業務受315事件影響，行業整體受到較大沖擊，預估上半年收入或有低雙位數的下滑。其中計紙巾收入或有單個位數增長，主要是銷售量貢獻，高端產品及渠道擴張表現較好，同時濕紙巾亦有良好表現。二季度行業競爭仍激烈，預計公司對紙巾業務仍需要投入較大的促銷力度。至於衛生巾業務方面，受到315 影響衛生巾行業整體均受到較大沖擊，預估公司25年上半年 衛生巾收入或有低雙位數的下降。行業競爭方面國內品牌促銷力度增加，預估公司25年上半年促銷力度較爲可控。紙尿褲方面，預計25 年上半年紙尿褲業務同比或有單個位數下滑，其中成人紙尿褲因有人口紅利有所增長，嬰兒紙尿褲中的中端品牌安兒樂促銷力度有增加導致收入同比下降。不過，育充補貼方案實施後，料有利需求擴容及結構升級。 預計25年上半年紙漿價格仍處低位，成本端壓力可控，由於競爭仍較激烈，費用率略有提高。目前木漿供給充裕，木漿價格處於低位且暫無加價的條件，公司25年上半年成本端壓力偏低。預計下半年公司的收入情況有望有所改善，仍需觀察市場競爭及衛生巾行業的變化。公司亦將持續推進產品高端化及渠道多元化以驅動收入持續增長。