3月17日 大行報告
平安好醫生 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告，平安好醫生(01833) 去年下半年收入、經調整虧損與市場預期相若，平安好醫生將業務重新分為兩部份，包括醫療服務及健康服務，不過兩項業務2021年下半年收入均按年下跌。
該行預期，由於宏觀環境及企業渠道的疫情風險，平安好醫生的醫療服務變現能力更差，保險行業短期內保險渠道疲軟，將2022年收入按年增長預測降至6%，預期經調整淨虧損12億元人民幣，重申評級「跑輸大市」，將目標價由23元調低至19元。
新秀麗 ~ 野村
野村發表研究報告指，新秀麗(01910) 2021年淨銷售額按年增長31.5%，符合市場預期，並較該行預期高 2%。全球旅行需求回升，推動新秀麗各個市場的業務出現可持續復甦，特別是北美及拉丁美洲，去年第四季表現分別較2019年同期低21.3%及高7.7%。
野村指出，雖然期內來自原材料及運輸的成本壓力上升，但由於庫存準備、促銷活動減少及價格上調，新秀麗2021年經調整毛利率按年增長8.5個百分點至54.5%。
該行表示，儘管近期地緣政治緊張局勢及疫情影響存在不確定性，但管理層預期今年首季銷售較2019年同期進一步改善至下跌25%至26%，目標將毛利率維持在55%至56%。
野村預計，由於投入成本上升，產品平均價格可能會再上漲，全年調整後EBITDA利潤率料可達15%。在宏觀挑戰下，下調今年全年銷售額預測，預期跌幅較2019年同期收窄至15%，並估計至2023年銷售額將恢復到疫情前水平，相應將目標價降至21.6元(原本23.4元)，維持「買入」評級。
耐世特 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，耐世特(01316)去年下半年純利按年下跌69%至3,500萬美元，遠低於市場預期；主要令人驚訝之處是毛利率較預期低，按年下跌7.5個百分點，較上半年亦下跌4.6個百分點，至8.4%，為自上市以來最低水平。
該行表示，公司認為毛利率下跌是因原材料成本上升，僅能被客戶恢復(約66%)所部分抵銷。此外，運輸及物流成本也有增加，且生產效益亦因下游車廠暫停生產而受到挑戰。
瑞信降耐世特今明兩年盈測介乎31.6%至50.1%，目標價由13.5元大降至4.6元，以反映下調毛利率預測，投資評級由「跑贏大市」一舉降至「跑輸大市」。
平安好醫生 ~ 瑞信
瑞信維持平安好醫生(01833)「中性」評級，目標價由24.2元下調至18.1元，因應公司執行戰略2.0，導致近期收益面臨壓力，惟該行相信此舉會對長期利潤率有所改善，並將公司在2022年至2023年的每股盈利預測上調3.3%及9.5%，以反映公司改變其收入模式。
該行維持對公司在2022年毛利率持有保守看法，不認為隨著公司轉型，毛利率會大幅增加。公司在2021年下半年的銷售費用較上半年下降40%，說明部分成本控制措施已啟動，預計公司在2022年銷售及管理成本比率將會進一步降低，有助收窄在2022年淨虧損，並預測其淨虧損約為13.1億人民幣。
由於公司繼續減少投資電子商務，並專注會員計劃和建立付費用戶，2022年會繼續是轉型的一年。由於健康商城銷售下跌，健康業務繼續受到影響，料收入下跌約2%；而醫療業務會有兩位數字的增長。從集團層面而言，該行預計公司在2022年銷售額按年增約5%。
保利物業 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指保利物業(06049)去年純利增25.6%至8.46億元人民幣，與該行及市場預期相若。撇除外匯變動影響，核心純利按年升30.6%。管理層指引2022年收入及淨利潤按年增長不少於30%及20%。管理層亦對併購更積極主動，並側重於公共服務。
瑞信認為，保利物業將繼續受益於國企優勢、穩健的執行力和強勁的資產負債表。該行微調對其2022年及2023年盈測，將目標價由57.91元上調至59.45元， 評級「跑贏大市」。
特步 ~ 瑞信
瑞信發表報告，指特步(01368)去年收入按年增長22.5%，符合市場預期；純利9.08億元人民幣，比該行預期高7%，主因是營運成本下降導致毛利率上升。
報告指，特步將今年收入指引從之前的25%輕微上調至25%至30%，顯示對消費者需求的信心。目前特步的零售流水表現強勁，按年增長30%，而目前內地部分實施封城的城市只佔總銷售額的少過5%，表明影響有限。
該行將特步2022至2023財年的盈利預測調整1%至2%，並將目標價由18.7元下調至17.6元，維持「跑贏大市」評級。在同類品牌中，該行最看好特步，主因其低估值和高增長的預期。
長建 ~ 瑞信
長江基建(01038)去年純利75.15億元，按年升2.7%。瑞信發表研究報告，將長建目標價由53元上調至58元，維持「跑贏大市」評級，指長建和電能(00006)是該行本港公用股行業首選，股息率和資產價值釋放潛力屬行內最高。
瑞信表示，長建去年核心純利在低基數下按年升22%至93億元，符預期。全年股息亦上升了1%，亦符預期。
新秀麗 ~ 麥格理
新秀麗(01910) 去年純利1,430萬美元，相比上一年度虧損12.78億美元，虧轉盈。麥格理發表報告，指儘管新秀麗可能會因俄烏戰事和中國封城帶來的一些短期不利因素，但由於旅行需求，復甦趨勢應該會繼續。該行重申新秀麗「跑贏大市」評級，目標價由26元上調至27元。
新秀麗管理層預計，2022年第一季營業額與2019年相比將下降25%-27%，並維持全年15%-20%的下降指引，意味著按季改善，並有信心毛利率達55%。
麥格理將新秀麗2022年和2023年淨利潤預測分別上調18.8%和33.3%，以考慮強勁的經營槓桿和毛利率恢復。
永達汽車 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告表示，永達汽車(0366)去年持續經營業務之純利按年增長59.2%至24億元人民幣，符合市場預期。永達預計今年新車銷售及售後收入分別增長15%及15%至20%，新車利潤率有望維持在較高水平。
新能源汽車方面，永達截至2021年底運營18間獨立新能源品牌門店，目標2022年底新增100間。瑞銀預計，永達2021年至2025年的盈利複合年增長率為12%，料其投資回報率由2021年的17.5%上升至2025年的22%，認為永達估值吸引；惟該行下調其2022至2023年度盈利預測1%至2%，目標價由17.6元調低至15.9元，維持「買入」評級。
大市 ~ 大摩
摩根士丹利發表中國市場策略報告表示，內地政府昨發表最新聲明，國務院要求金融機構必須從大局出發支持經濟發展、要保持資本市場穩定及支持企業境外上市等，該行相信內地相關聲明影響正面。
該行表示，恆指近日已大幅回升至該行最熊情境目標19,500點之上，而回到該行基本預測的路徑，目前比以前更發展清晰，或可能會持續很長時間。
該行維持對中國資本市場「與大市同步」看法，大摩表示，中國資本市場要持續升勢，認為投資者要從五方面觀察，第一是中國對目前應對新冠疫情的政策會否調整，要觀察社交躍離措施對經濟活動的影響；第二是全球地緣政治緊張的因素；第三是內地樓市需要回穩；第四是當局的政策及執行需更為協調；第五是要增加投資者對離岸IPO市場復甦的信心。
光大環境 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，光大環境(00257)去年純利按年增長13%至68.04億元；撇除一次性及非現金項目，核心利潤料為74.27億元，按年增長12%，符合該行預期。
該行表示，受惠效率提高，集團現金流繼續改善，預料其未來催化劑包括補貼結算等政策支持。
滙豐研究下調光大環境股份目標價，由8.1元降至6.3元，以反映最新的宏觀趨勢，評級維持「買入」。
耐世特 ~ 美銀證券
耐世特(01316) 2021年純利1.18億美元，增長1.4%。美銀證券表示，耐世特業績差過預期，目標價由7.2元下調至6.2元，評級「跑輸大市」。
管理層預計北美客戶的需求將保持穩定，不過的生產成本增加和貨運成本仍面臨挑戰，認為半導體供應限制將延續到2022年上半年。
美銀證券將耐世特2022/2023年的收入預測分別下調4%/5%，以反映2022年上半年北美產量疲軟，並將毛利率預測分別下調0.8和1個百分點。
中概股 + 內地互聯網股 ~ 大和
大和發表報告表示，港股經近日急跌後於昨日顯著回升，恆指昨(16日)急升9.08%自2020年7月以來最大單日升幅。中國國務院副總理劉鶴主持國務院金融穩定發展委員會召開專題會議指，金融機構必須從大局出發，堅定支持實體經濟發展，以保持內地經濟健康發展的長期態勢，共同維護資本市場的穩定發展；會議亦指關於中概股，目前中美雙方監管機構保持良好溝通，已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案。
該行認為中概股及內地互聯網監管或可能放鬆，上述消息令近期走勢低迷行業可能出現技術性反彈，內地當局承諾要維護資本市場的穩定發展，料當局要加強對市場預期管理，該行指市場將憧憬中概股及內地互聯網監管或可能放鬆。
大和指，觀察到近期A股和港股資金流出場主要由國際投資者推動，截至3月15日止在過去七個交易日計北向資金從A股流出約700億元人民幣，而南行流入香港市場的資金(來自內地投資者)則保持穩定。
雖然該行認為在美上市的中概股面臨除牌退市風險、部份內地企業或潛在面臨美制裁風險，因中美關係持續緊張，該行相信早前激烈的拋售更多是由情緒驅動的，但這亦可能帶來長線的投資機會。然而，鑑於市場疲軟情緒下，大和認為倘目前判斷近日港股反彈已顯示投資者信心已恢復及迎來轉勢仍屬言之過早。
大和發表報告，列出該行的本港及A股首選股名單
股份
友邦(01299)
騰訊(00700)
海豐國際(01308)
大唐新能源(01798)
美團(03690)
滔搏(06110)
金沙中國(01928)
韋爾股份(603501.SH)
招商銀行(600036.SH)
重慶啤酒(600132.SH)
埃斯頓(002747.SZ)
隆基股份(601012.SH)
比亞迪(002594.SZ)
順豐控股(002352.SZ)
潤電 ~ 花旗
花旗發表報告，將華潤電力(00836) 目標價下調16%至21元，評級維持「買入」，主因自媒體報道集團計劃分拆再可生能源業務在港上市後，其股價已下跌38%。雖然管理層沒有確認分拆計劃，但提到任何企業行動會考慮股東利益，該行認為下行風險已在股價反映。
該行同時將集團今明兩年盈利預測下調4.3%至5%，以反映煤炭成本提高。不過在假設電價按年上升15%，及單位燃料成本降低5%下，料集團今年火電廠的盈利能力按年會有改善。
耐世特 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，基於耐世特(01316)去年業績表現，將2022年至2023年的盈利預測下調13%至25%，予評級「買入」，目標價由13.2元下調至11.9元，相等於2022年預測市盈率18倍。
瑞銀指，耐世特去年下半年凈利潤為3,530萬美元，按年下降69.4%，低於市場預期。在業績發布會上，管理層表示半導體的限制可能會在上半年延續；整個供應鏈的通脹壓力可能會持續存在；預計公司將受益於北美皮卡電動化和SUV產品需求加速；公司預計在上半年獲得首個線控轉向項目。
內房股 ~ 摩通
摩根大通發表內房行業報告，內房股本月以來累計調整23%後，板塊昨日(16日)急彈11%，是國務院金融穩定發展委員會召開專題會議指要保持內地經濟健康發展的長期態勢，共同維護資本市場的穩定發展，當局隨後又對內房行業發表支持性言論，該行注意到當中兩個發展，第一是中國財政部指今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件，即此不明朗因素能短期消除；第二是據報內地當局正計劃推出措施打擊惡意沽空機構。
該行指基於上述兩個發展，料內房股股價短期反應呈正面，但無論如何，上述仍未闡述具體令實際需求側寬鬆措施，或仍未緩解投資者最大的擔憂，如內地樓市仍然疲弱，兼且內地近日疫情升溫，或會令內房發展商流動性惡化。該行料若無大幅寬鬆措施能令於今年第二季銷售改善，將不預期內房股股價能持續復甦。
摩通表示，在內房股中看好防守性較佳的中國海外(00688)、華潤置地(01109)、龍湖(00960)、保利發展(600048.SH)，但該行對以下內房股及物管股仍持審慎態度，包括融創中國(01918)、融創服務(01516) 、世茂集團(00813)、世茂服務(00873)、雅居樂(03383) 、雅生活服務(03319)、中國恒大(03333)、恒大物業(06666)、龍光集團(03380) 、富力地產(02777)、奧園(03883) 及禹洲(01628)。
平安好醫生 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指出，平安好醫生(01833) 去年業績符合預期，惟該行料新產品組合將影響收入增長，尤其是今年上半年，因此繼續預期公司每用戶平均收入(ARPU)會降低。
該行指出，內地監管方面，對互聯網醫院及執業醫生的詳細要求或將出台，但認為平安好醫生已作好準備，公司管理層並不擔心最近有關營利性醫療機構上市融資可能受限的消息，並相信政府支持內地分級診療體系。
滙豐研究將平安好醫生2022至2023財年收入下調5%及7%，並下調其純利預測2%及15%，目標價由29.5元降至19元，維持「持有」評級。
基本面強勁股份 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，提供自3月4日以來估值下降幅度最大而基本面仍然強勁的股票篩選列表，包括海吉亞醫療(06078) 、理想汽車(02015)、寶龍商業(09909)、明源雲(00909)、融創服務(01516)、旭輝(00884)、融創中國(01918)、海底撈(06862) 、頤海國際(01579) 、藥明生物(02269)、李寧(02331)等。
大摩指，對內地發出的建設性信息持積極態度，料提振投資者的情緒。但認為在指數層面上並不急於轉為直接看升，希望見到有更多的跡象表明中國退出新冠疫情清零策略，全球地緣政治緊張局勢有所緩和，以及海外IPO市場的復甦等，以便實現更持久的反彈。
該行認為，關注基本面強勁但最近超賣的股票是有意義，因為市場在短期內可能會一直徘徊在該行預測的熊市目標水平之上。
內房物管股 ~ 滙豐研究
滙豐研究表示，內地物業及物業管理股大反彈，國務院稱將就內房行業出台應對風險的政策，並提出新發展模式轉型的相應措施，該行稱，國務院的宣布是於內房股及中港股市大跌後出現，相信當局已經瞥見近期地緣政治及市場調整相關的系統性風險，但相關內房友善政策帶來的緩解屬短暫，因為開發商的融資問題尚未直接解決。
該行繼續看好國企和優質民企，融創中國(01918) 的潛在債務問題需要更加緊迫的行動，看好中國海外(00688)、潤地(01109)、旭輝控股(00884)、中海物業(02669)及碧桂園服務(06098)，評級「買入」。
該行稱，中國銀行保險監督管理委員會強調，將專注於擴大收購財困開發商優質項目的併購貸款，在目前宏觀市況不確定，訊息重新引發了對系統性風險的擔憂。
渣打 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告表示，該行近日與渣打(02888) 財務總監賀方德(Andy Halford)在歐洲金融會議上交流，就利率方面，賀方德指未來兩年的利率前景，仍與渣打公布去年第四季業績時給予的利率展望相同，隨著預計利率上升將可令回報改善的主要驅動力。渣打指主要業務在亞洲地區，涉及俄羅斯地區的業務屬微不足道。
至於大宗商品市場，渣打指正在對此進行監控，但目前並無任何異常。從長遠來看，渣打還需要監測通貨膨脹的影響，並指香港因疫情實行的社交距離措施的影響，渣打在港近三分之一的分行暫時關門，但指銀行已經受了多次考驗，並跨越不同地區多波的新冠疫情。
大摩引述渣打指集團對今年收入增長目標是5-7%仍具信心，料今年首季財富管理業務收入承壓，首季總收入按年可能略有下降。而大摩予倫敦上市的渣打(STAN.L)「與大市同步」及目標價5.47英鎊(約56.27港元)。
內房及物管股 ~ 滙豐研究
滙豐研究對內房及物管股最新投資評級及目標價如下：
內房股
股份│評級│目標價(港元)
雅居樂集團(03383.HK) +1.080 (+32.530%) 沽空 $3.47千萬; 比率 14.690% │減持│3.8
中國海外(00688.HK) +1.600 (+7.442%) 沽空 $3.26億; 比率 21.352% │買入│29
華潤置地(01109.HK) +2.900 (+8.357%) 沽空 $2.20億; 比率 20.768% │買入│47.4
弘陽地產(01996.HK) +0.240 (+11.163%) 沽空 $1.22百萬; 比率 13.341% │買入│2.3
萬科企業(02202.HK) +2.000 (+13.423%) 沽空 $1.31億; 比率 22.399% │持有│22.9
旭輝控股(00884.HK) +1.100 (+32.934%) 沽空 $1.43億; 比率 18.315% │買入│6.6
碧桂園(02007.HK) +1.230 (+28.406%) 沽空 $4.83億; 比率 29.931% │持有│6.1
富力地產(02777.HK) +0.960 (+34.164%) 沽空 $1.93千萬; 比率 9.750% │減持│2.9
合景泰富(01813.HK) +0.880 (+33.716%) 沽空 $9.51百萬; 比率 5.148% │買入│5.7
龍光集團(03380.HK) +0.700 (+42.683%) 沽空 $2.82千萬; 比率 8.350% │持有│1.8
世茂集團(00813.HK) +1.350 (+32.847%) 沽空 $1.76千萬; 比率 2.306% │減持│4.9
遠洋集團(03377.HK) +0.160 (+10.959%) 沽空 $1.71百萬; 比率 10.324% │持有│2.1
深圳控股(00604.HK) +0.150 (+9.146%) 沽空 $1.37百萬; 比率 7.584% │持有│1.9
時代中國(01233.HK) +0.820 (+42.487%) 沽空 $5.59百萬; 比率 3.509% │持有│2.9
相關內容《大行報告》高盛將中國海外(00688.HK)納入確信買入名單 目標價上調至30元
物管股
股份│評級│目標價(港元)
雅生活服務(03319) │持有│14
中海物業(02669) │買入│10.9
碧桂園服務(06098) │買入│60.7
綠城服務(02869) │買入│9.8
中駿商管(00606) │買入│4
世茂服務(00873) │持有│6.7
遠洋服務(06677) │買入│5.7
融創服務(01516) │持有│9.6
時代鄰里(09928) │持有│3.4
港交所 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，港股日均成交額(ADT)過去與市場漲跌同步，但隨著波動性上升，相關性最近大幅下降，近期股市大幅波動，但3月份ADT仍保持高位，反映出換手率急劇上升，預期利好港交所(00388)盈利表現。
該行又指，內地當局表明將推出更多有利於金融市場的措施，並會加大對資本市場的監管支持，通過加強與香港監管機構溝通，支持香港金融市場發展。滙豐研究團隊認為，美國SEC更新《外國公司問責法案》(HFCAA)臨時名單，將推動ADR加快回流香港，同時港交所年初推行SPAC上市機制，至今已收到10宗申請，加上A50期貨等發展，預期亦會刺激市場氣氛。
滙豐研究維持對港交所的「買入」評級，並將今年全年ADT預測從1,380億元適度上調至1,420億元，目標價由400元上調至410元，看好港交所的長期戰略潛力，認為其估值已恢復至低於平均水平，估計今年股息率將升至2.4%。
內房股 ~ 花旗
中國銀保監會黨委書記、主席郭樹清表示，鼓勵機構穩妥有序開展併購貸款，重點支持優質房企兼併收購困難房企優質項目，促進房地產業良性循環和健康發展。花旗表示，儘管中央高層官員基調令人鼓舞，但並未帶來任何實質性的重大政策改變，幾乎無助受債務困擾的房企。該行指中海外(00688) 及旭輝(00884)「性價比」較高，認為中海外、華潤置地(01109)、龍湖集團(00960) 是行內贏家，另外旭輝、越秀地產(00123)、美的置業(03990) 、中國金茂(00817)均能企穩。
花旗認為，內地新一波疫情導致在深圳和上海的封城，並且有蔓延的跡象，將對銷售產生重大負面影響，估計3月份銷售按年下跌50%，之前預測為下跌40%，在延遲房產稅試行後，預計潛在需求回升時間延遲至大約6月。
花旗認為，由於銷售疲軟和業績推動，預計3月份內房股表現會波動，將從政策驅動轉向銷售驅動。
港燈 ~ 花旗
花旗發表報告指，港燈(02638)去年盈利按年增長7.4%至29.33億元，較市場預期高3%，主因財務成本較預期低。
該行將港燈股份目標價由8.8元微降至8.75元，重申「買入」評級，並將集團今明兩年盈利預期降低5%至6%，以反映更多利息支出。
花旗認為，集團的資產基礎增加，可確保今明兩年盈利有溫和增長，且其貝塔系數是香港公用股中最低之一，因此有防守性，是目前市場動盪下理想的避風港。另外，集團去年股息收益率為4.1%，是吸引水平及可持續。
友邦 ~ 里昂
里昂發表研究報告指，友邦保險(01299) 2021年新業務價值(NBV)按年增長18%，較預期高出3%，對友邦去年下半年香港業務強勁表現及回購計劃感到非常驚訝，因應業績表現調整對未來幾年預測，預期2022至2024年友邦NBV將分別增長2%、20%及21%。
該行表示，今年首季中港市場均充滿挑戰，因去年基數高及目前疫情發展帶來影響，但相信趨勢會持續好轉。公司宣布將進行大型回購，里昂對大規模的回購感到非常驚訝，預期回購股份可能佔其目前市值的8%，將緩解部分投資者對資本過剩的擔憂，有助支持股價表現與提升資本效率。
里昂指出，友邦現價水平降至股價對內涵價值比率1.5倍，對比一年前為2.2倍，仍低於平均1.8倍的水平，預期回購改善資本效率，可能會引發重新評級，根據業績表現調整預測，將目標價從103元下調至100元，並重申「買入」評級。
保利物業 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，保利物業(06049)去年業績表現合理及符預期，純利按年增長26%至8.46億元人民幣，若撇除匯兌影響為上升31%。
該行指，對集團更主動收購以豐富擴展渠道看法正面，預料其第三方合約會維持穩健，支持中期的盈利年均複合增長率有25%。富瑞將保利物業股份目標價由52.35元升至53.56元，評級維持「持有」，並輕微調升集團今明兩年盈利預測。
美團 ~ 各券商
美團(03690) 將於下周五(25日)公布截至去年業績，受新業務虧損、疫情影響外賣及到店業務板塊及宏觀環境疲弱影響，綜合17間券商預測美團2021年非國際財務報告準則計量經調整虧損淨額介乎149.29億至204億元人民幣，較2020年經調整溢利淨額31.2億人民幣，錄按年盈轉虧；券商料美團2021年經調整虧損淨額中位數為176.05億元人民幣。
綜合20間券商預測，美團2021年由盈轉虧，錄虧損料介乎231.89億至266.67億元人民幣，中位數虧損249.89億元人民幣，對比2020年溢利47.08億元人民幣。
內地近日新冠疫情重燃，部份城市已收緊社交距離措施，投資者將關注公司面臨外部的不確定性，包括宏觀經濟及疫情管控趨嚴影響公司到店等業務的影響，市場亦關注內地監管政策對公司策略影響。
下表列出22間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
海通國際│優於大市│435元
國泰君安│增持│383.73元
里昂│買入│370元
富瑞│買入│346元
花旗│買入│342元
星展│買入│342元
野村│買入│336元
中金│跑贏行業│324元
交銀國際│買入│324元
瑞銀│買入│320元
中信建投│買入│308.64元
高盛│買入│300元
大和│買入│300元
瑞信│跑贏大市│290元
建銀國際│買入│287.4元
華泰証券│買入│280元
中銀國際│買入│277元
摩根士丹利│增持│250元
美銀證券│買入│236元
大華繼顯│持有│207元
法巴│持有│200元
摩根大通│增持│90元
大市 ~ 建銀國際
建銀國際報告指，美國今年加息以及縮表將對香港市場以及其他新興市場帶來資金外流壓力，這種風險仍然值得警惕。但是，由於美聯儲加息已經從2021年開始討論收緊政策，其他發達國家也在2021年已經開始收緊政策，這些因素可能已經提前被市場充分消化了。因此，在短期內本次加息25基點，將對市場有個去除懸疑的效應，聯儲局沒有意外「放鷹」，將支持股市短期的反彈。根據該行對歷史加息周期的研究，股市通常在加息周期早期表現仍然相對偏強，而在加息中後期開始出現更大的風險。
該行提出策略建議，國務院金融穩定發展委員會(金穩會)和聯儲議息會分別穩定了市場的政策預期和流動性預期，未來俄烏衝突如未顯著惡化升級，邊際影響亦將趨於收斂(近期原油價格亦已大幅回落)，港股的政策底部可以基本確認，結合考慮當前港股估值水平及超賣程度，很可能也將成為這輪熊市的長期底部。建議積極把握右側交易機會，一個月內的恆指估值修復目標預計在22,000至23,000點左右。行業配置上，反彈初期可優選彈性較大、嚴重超賣的科技、受益於穩增長政策、財務穩健的地產和基建龍頭，之後逐步轉向業績表現更為穩健的金融、電信和內需股，逢高減持資源、能源和航運股。
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