3月21日 大行報告
李寧 ~ 瑞信
瑞信指李寧(02331)去年業績強勁，收入按年增加56%，較該行預期高7%，純利年增136%，同時勝過該行及市場預期，但由於疫情，管理層對2022年收入增長指引較保守。
瑞信認為，在疫情及通脹情況下，李寧毛利率指引下降1個百分點，較該行預期差，故該行降低毛利率預測2個百分點，預計2022年純利率按年持平，預期2022年及2023年盈利增長21%及28%，同時，將每股收益預期下調0%至2%，主要是由於毛利率，目標價由107元下調至92元，由於李寧在內地擁有領先地位，優化運營方面亦步入正軌，評級「跑贏大市」。
潤燃 ~ 瑞信
瑞信維持潤燃(01193) 評級為「中性」，目標價由46元下調至32元，將公司在2022至2023財年每股盈利預測下調7%至9%，以反映較低的利潤率和產量增長，並認為公司在2022年至2024年的每股收益複合年增長率9%的估值合理。
該行表示，公司由2020年至2021年期間，新的氣體連接渠道由310萬增至350萬，而公司在2022年的資本支出指導為100億元，料派息率或會逐步提高至50%。
中廣核電力 ~ 瑞信
瑞信認為，中廣核電力(01816)去年純利按年增2%符合預期，派息比率改善至44%，管理層預期未來5年會繼續提升。該行上調集團2022年至2023年每股盈利4%至5%，主要預期市場電價上升，將中廣核電力目標價由1.6元上調至1.7元。該行稱，中廣核電力估值不吸引，加上台山1號機組自2021年7月30日起停運及更換組件，但公司沒有提供具體的恢復運營時間表，故維持評級「跑輸大市」。
招行 ~ 瑞信
瑞信指招行(03968)去年按年多賺23.2%，意味兩年複合年增長率13.6%，與往常一樣強勁。去年淨息差按年僅下降1個基點，較預期更具韌性，推動收入增長13.9%勝預期。瑞信將招行目標價由78元調高至80元，意味著有32%潛在上漲空間，該行稱，對招行長遠的基本面充滿信心，評級「跑贏大市」，指招行急跌正好提供買入機會。
潤泥 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指華潤水泥(01313)去年盈利按年跌13.3%符合市場預期，該行指盈利下降主要是由於煤炭價格上升，為利潤率帶來壓力，加上銷量下跌，指業績意味潤泥去年第四季純利25億元，按年增57%。
該行預計，2022年首季銷量將保持相對疲軟，主要是在疫情阻礙建築活動恢復，該行下調2022年及2023年盈利預測分別21%及19%，反映下調銷量和利潤率預測。預期在新一波疫情受控之後，水泥需求將在旺季加快回復，目標價由10元下調至9元，評級「跑贏大市」。
鴻騰精密科技 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，鴻騰精密科技(06088)去年業績收入勝預期，惟仍欠缺催化劑。該行仍持保守看法，維持評級為「中性」，目標價由1.81元下調至1.15元，並下調公司在2022和2023年每股收益38%及24%，以反映受到持續及高於預期的利潤壓力。
該行表示，公司未來會聚焦於3+3戰略，包括電動車、5G網絡和音頻，有關業務佔其在2021年總收入的16%，料在2023年將增至31%。
紫金 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，紫金礦業(02899) 去年純利按年增長1.4倍，符合市場預期，當中第四季純利按季下跌約6%，主要由於期內黃金及銅的每單位採礦毛利有所下降。
該行指出，紫金去年全年銷售45.7噸黃金，按年增長19.5%，雖然每單位成本穩定，但由於年內金價走軟，每單位毛利按年下降8%，同時由於全球經濟復甦和供需緊張，礦產銅銷量增長26.1%，每噸毛利增長105%，相應將2022年盈利預測上調4%，明年下調6%，預期2024年盈利可達到185億元人民幣。
瑞信指出，紫金宣派股息每股0.2元人民幣，派息比率為34%，較2020年的49%下降，將目標價由19元下調至18元，對應今年預測市賬率的5倍及2022至2024年預測平均企業價值倍數的13倍，維持「跑贏大市」評級。
長和 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指出，長和(00001)去年純利330億元，按年增長15%，收入按年增長10%至4,450億元，意味著公司去年下半年的收入增長9%，但純利下跌6%。全年派息率基本不變，為30%。
該行指出，疫情下供應鏈中斷，令長和港口業務繼續受惠，而零售業務則受累於疫情反覆復甦及中國宏觀經濟放緩。至於意大利競爭激烈，加上對IT大量投資，持續影響3歐洲表現。基礎設施基本保持穩定不變。
展望未來，瑞信認為去年下半年英國及意大利市場有所改善，3歐洲正在復甦，相信有關情況可持續至2022年，預期3英國EBIT將恢復正增長。零售業務方面，歐洲市場穩健增長，中國市場或將於下半年有所復甦。該行將長和今年盈利預測下調6%，維持「跑贏大市」評級，目標價由74元降至71元。
啤酒股 ~ 瑞銀
瑞銀表示，疫情死灰復燃，但內地啤酒業2021年全行業的高端化並未受到影響，估計將在2022年繼續，根據該行內地酒精飲料消費者調查，預期未來12個月消費者對啤酒的消費情緒為正面，加上啤酒在2021年均價上調，相信有助啤酒股2022年毛利率增長。
該行稱，雖然啤酒高端市場的競爭日益激烈，令公司銷售費用上升，但相信大品牌通過營運槓桿可減輕影響，維持百威亞太(01876)、華潤啤酒(00291) 及青島啤酒(00168) 「買入」評級，百威亞太目標價由24.2元上調至28.3元，潤啤目標價則由76.55元調低至72.7元，青島啤酒目標價維持93.56元。
李寧 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，市場近期表現反映出投資者已考慮到李寧(02331)正面對的各種非運營或短期挑戰，雖然估值水平持續上升，但市盈率有所下降，預期情況能會持續一段時間，但相信看好李寧核心競爭力的投資者最終可獲可觀回報，對其維持「增持」評級。
大摩指，李寧去年第四季零售銷售增長超過30%，超出該行預期，而今年首季至今線上及線下零售銷售更分別增長逾60%及30%，銷情未受最近各地疫情影響，過去一星期線下零售仍然錄得15%左右增幅，預期首季零售銷售增長將達到約35%，高過該行預期的20%至30%。
該行認為，計及疫情走勢，公司今年收入增長指引令人鼓舞，預測增幅可達20%，當中上半年料接近20%，下半年預期超過20%。
大摩表示，隨著負面因素消退，預期市場會對李寧潛在的強勁增長重新定價，建議投資者留意入市機會，將目標價由111元下調至102元，對應今明兩年預測市盈率約45倍及35倍。
中國平安 ~ 野村
野村發表報告表示，中國平安(02318)去年稅後經營利潤按年增長為6.1%至1,480億元人民幣，符合該行預期，當中經營淨資產收益率按年降1個百分點至19%；派息為2.38元，增8%，高於該行預期；人壽新業務價值則降24%至379億元人民幣，低於該行預期。
報告又指，受內地對金融科技行業的監管收緊，預料集團實施的技術戰略將退居二線，惟對集團的財務並沒有任何影響，因為其上市科技子公司僅佔集團目前總市值的5%。
該行維持中國平安(02318) 「買入」評級，目標價由85.56元下調至83.17元，並預測集團在2022年的營運利潤增長為3%，而該股現價相當於今年預測內涵價值比率的0.6倍，及股息收益率5.1%。
潤燃 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，華潤燃氣(01193) 去年純利按年增長24%至64億元，符合市場預期。而派息亦有驚喜，全年派息增至1.27元，按年多派37%，派息率45%。該行將盈利預測上調約10%至11%，但在考慮近期行業波動性增加後，將目標價由37元下調至32元，維持「持有」評級。
在綜合能源業務方面，報告指集團期內新簽約38個項目，總投資額約6.9億元，累計項目數量144個，其中66個正在運營。管理層指目標是到2025年綜合能源的收入達到50億元。
李寧 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指出，有大型主權財富基金於3月7日將李寧(02331)排除在投資名單之外，指其存在與新疆強迫勞動相關的風險，該事件引發李寧其後被拋售，累跌近15%。李寧澄清沒有在供應商管理系統中發現任何強迫勞動的案例。該行認為，李寧並無直接暴露新疆制裁風險，公司亦正由內部管控其供應商風險。
該行認為，李寧去年收入按年增長56%，EBIT符合預期，去年下半年純利2.5億元人民幣，高過該行預期。該行將公司今年首季及第二季的零售銷售增長，分別由升6%及跌5%，上調至升30%及0%，料今年收入增長22%，零售銷售增長18%(此前料增長14%)，主要受惠於強過預期的市場份額。同時將李寧今年的淨息差上調1.6個百分點，至17.2%。滙豐研究對李寧的評級，由「持有」上調至「買入」，目標價由77.1元下調至74元。
中國平安 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，下調中國平安(02318) 目標價由93元至84元，維持評級「買入」。
該行預計，中國平安在2021年至2024年將實現10%內含價值、8%稅後運營利潤和7%的每股股息年複合增長率，但根據該行預測，新業務價值在2023年前不會上升，並指有關前景仍然不樂觀，代理人數量可能進一步下降，不太可能完全被增加的生產力所抵銷。
報告指，在分析師電話會議上，管理層沒有為今年的新業務價值或稅後運營利潤提供任何指引。而今年應是壽險改革的最後一年，管理層希望增加鑽石代理人的數量，並開發其他渠道，如社區網絡、銀行保險和兼職代理人。在2021/2020年期間，鑽石代理的人均新業務價值高出20%，人均收入高出15%，而普通代理人在此期間的人均保單銷售量上升了15%。
另外，管理層指，在C-ROSS II下的償付能力狀況高於監管的最低標準，但平安可能會申請過渡性安排，並在今年首季報告中提供進一步披露。至於股息派發將繼續基於營運利潤。公司亦在ESG目標和倡議方面取得進一步進展。
招行 ~ 野村
野村指招行(03968) 2021年第四季度淨利潤按年增長27%，主要是由於資產質量穩定，撥備減少，淨息差則基本穩定在2.48%。隨著數字化深化，財富管理業務仍然是招行的主要增長動力； 儘管不良貸款略有上升，但房地產風險依然可控。
該行將招行目標價由86.33元上調至88.29元，意味有44%上漲空間潛力。為反映2021年資產質量改善，2022年至2023年盈利預測分別上調3%及5%。目前預測招行2022年、2023年及2024年收益增長16%、14%及10%，重申「買入」評級。
建滔集團 ~ 花旗
花旗發表報告，建滔集團(00148)發布了強勁的創紀錄業績，對其2022年至2023年盈利預測上調6%至7%，以反映近期油價飆升對化工業務的利好。
花旗指，由於建滔集團的盈利周期與內地宏觀經濟息息相關，中國GDP增長將從2021年的8.1%放緩至2022年的官方目標5.5%。因此根據分類加總估值法，將目標價由54元下調至48元，以反映積層板業務潛在的毛利下行風險，維持「買入」評級。
建滔積層板 ~ 花旗
花旗發表報告，將建滔積層板(01888) 2022年至2023年的盈利預測下調12%至15%，原因是需求疲軟和材料成本上漲導致毛利收縮，並將目標價由23.2元降至17.6元。不過，今年啟動的上游材料的新產能應該能在很大程度上抵銷核心積層板業務的潛在毛利收縮，維持「買入」評級。
中國電力 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，將中國電力(02380) 2022和2023年的盈利預測下調4%至6%，目標價由5.3元下調至5.2元，評級「買入」，是該行在獨立發電企業中的首選，因其綠色轉型速度更快，而且未來有更多的催化劑，包括煤炭處理、潛在的A股上市和母公司的資產注入。
報告指，中國電力在綠色轉型盈利和資產增長方面開始見效，新的可再生能源項目的目標是8%至10%的eIRR(經濟內部收益率)。而管理層對分拆上市沒有興趣，但預計3月底會有關於可再生能源補貼的好消息。
潤燃 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，潤燃(01193)去年純利按年增長24.2%，至63.95億元，高過預期3%，其營運成本控制好過預期。
該行對潤燃2022至2023財年純利下調不到1%，目標價下調24%，由55元削至42元，重申「買入」評級，認為公司今年的天然氣銷量按年增長12%，可維持於一二線城市大部分城市燃氣項目費用，以及增加派息比率。
港華智慧能源 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告稱，港華智慧能源(01083) 2021年核心盈利按年增11%至16億元，符合預期；股息維持不變，股息比率36%，較2020的31%為高。期內天然氣成本上漲，但銷量增加，管理層下調未來預測。該行將港華智慧能源2022年及2023年純利預測下調9%及19%，將其目標價由7.9元下調至7元。
該行維持港華智慧能源評級「買入」，主要是目前公司綠色轉型太陽能屋頂及其轉向至太陽能的計劃更清晰及更詳細，有助公司將來獲得重新評級。
中升 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，上調中升(00881)目標價由80元至84元，評級「買入」，以反映在基於2021年業績下，將2022年至2023年的凈利潤預測提高13%，以及無風險利率從3.11%更新至3.25%。
瑞銀指，在業績發布會上，中升的管理層表示。目前高檔車的需求仍然強勁，2022年新車銷售量有望實現雙位數按年增長；售後業務的增長有望保持穩定；二手車銷售量按年增長30%至40%。對於新能源車業務，除了現有的品牌，公司亦積極尋求與純電動汽車企業合作，並已同小鵬汽車－W (09868)達成了戰略合作協議。
中電信 ~ 滙豐研究
中國電信(00728) 去年純利259.48億元，按年升24.5%。滙豐研究發表研究報告，指中國電信去年下半年業績強勁，和踏入2022年勢頭良好，維持其「買入」評級，目標價由3.9元上調至4.1元。
滙豐研究指，中國電信的電信業務資本開支下降，工業數字化為增長重點。該行將中國電信2022和2023的EBITDA預測分別上調2.5%和4.3%，反映出隨著公司轉向工業數字化，成本趨勢越趨穩定，並將經營溢利預測上調7.7%和6%，反映穩定的資本開支和電訊設備折舊，預計股息將增長21%，派息率將增至65%。
中國平安 ~ 大和
大和發表報告指，中國平安(02318) 提出「泛醫療」金融服務，在執行、股東回報和治理方面帶來挑戰，稅後經營利潤和派息可能進一步減弱；重申其「沽售」評級，目標價下調由47元下調至44元。
大和表示，雖然同意中國平安許多策略，例如私人財富顧問和社區網格代理，可能有助於交叉銷售，但質疑中國平安從「技術驅動金融集團」到「泛醫療保健集團」的過渡能順利執行，並產生與股東利益一致的結果，雖然美國的聯合健康集團能夠成功運行泛醫療保健集團模式，但中美制度和文化均有差異，因此這個模式的增長成效均有分別，朝著這個目標邁進可能會涉及更多併購，而中國平安的核心業務現金已經捉襟見肘。
大和表示，從估值的角度來看，如果這個平安希望被視為「泛醫療」集團，很難將其新興健康業務的估值置於接近整個集團估值的水平，預計其新業務價值溫和增長將繼續，影響剩餘邊際和稅後經營利潤，預測其2022年人壽稅後經營利潤將出現單位數的下降，將集團稅後經營利潤和派息按年增長拖至僅得2%。
長實集團 ~ 滙豐研究
滙豐研究報告指，長實集團(01113) 去年純利按年增長30%，其每股派息增長22%至2.2元，較預期佳，亦較2019年高出5%，派息亦超過往時高位，帶來驚喜，相信能重新吸引投資者信心。
該行稱，雖然本港爆發第五波疫情，可能會影響長實集團的地產業務，但預期2022年盈利增長仍能持續，主要是因為新收購基礎設施業務對全年作出貢獻，加上多樣化的經常性收入，及其強勁的物業銷售積壓訂單兌現，將長實集團目標價由56元上調至57.9元，維持評級「買入」。
長和 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指出，長和(00001) 去年純利按年增長16%至335億元，符合市場預期，主要受港口、零售和Cenovus Energy的積極貢獻。每股股息2.66元，派息率約31%，按年持平，相當於全年股息收益率4.8%。淨資產負債率由2020年的29%，降至2021年底的約26%，反映出售電訊鐵塔的現金收益。
該行指出，長和管理層預期今年所有部門將平衡增長。具體而言，公司預計英國電訊業務更好，來自意大利的業績表現穩定，以及較低的資本支出。零售業務應從中國的疫情中復甦，而歐洲市場亦持續復甦。在資本配置方面，管理層對潛在的英國市場電訊整合表示更積極。公司今年將繼續進行股票回購。
瑞銀將長和今明兩年每股盈利預測分別上調1%及下調1%，目標價由71.1元下調至67.5元，評級「買入」。
福耀玻璃 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告下調福耀玻璃(03606) 目標價， 由75元降至68元， 評級「買入」，並將2022年至2024年的凈利潤下調3%至6%，以反映去年業績。其中，第四季業績受到外匯損失拖累。全年派息比率提升至81%，高於過去五年平均的65%。
瑞銀指，雖然去年全球汽車產量因芯片短缺而按年縮減16%，但福耀玻璃的汽車玻璃銷售量按年增長15%，表明訂單積壓強勁。另外，公司指，擁有近100個全玻璃車頂項目正在開發中，這些訂單將從今年開始逐步增加。
李寧 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告表示，李寧(02331)去年收入及純利按年增長56%及136%，意味2021年下半年收入及純利分別增長50%及102%，下半年純利增幅較該行及市場預期高出16%及27%。
報告補充，李寧管理層對2022年收入按年增長感審慎，預期增長超過15%至略高於20%。由於成本通脹和2021年零售折扣較高基數影響，管理層預期淨利率保持超過15%的水平。
瑞銀將李寧目標價由112.8元下調至101.8元，維持「買入」評級，對李寧的品牌提升、轉移至較高端城市及大型商店的購物中心的銷售渠道改善有信心。
招行 ~ 美銀證券
招商銀行(03968)去年淨利潤1,199.22億元，按年增長23.2%。美銀證券發表報告表示，招商銀行業績符合預期，其股價年初至今落後於同行，部分原因是避險交易、對潛在制裁風險的擔憂，據報道它是俄羅斯VTB銀行的代理銀行，以及其估值吸引力較低，維持其「跑輸大市」評級，上調招行2022-2023年的盈利預測5-6%，目標價由54元升至56.9元，惟較看好郵儲銀行(01658)。
嘉里建設 ~ 花旗
花旗認為，嘉里建設(00683)管理風格發生重大轉變、聚焦提升股東價值，包括將嘉里物流(00636) 的部分權益出售給更具潛力的項目，特別是在上海、以每股2.3元的特別股息分享出售收益、宣布回購不超過總流通股10%意向。該行重申對嘉里的「買入」評級，目標價由27.2元上調至27.7元，並認為其目前超過6%的股息率是可持續的，並得到租金收入增加的支持。
該行指，由於嘉里目前的資產淨值折讓高達76%，認為其持續資產回收和通過股息或回購回報股東的意圖，應該會推動股價的穩定重估。花旗亦認為，通關可能有利於嘉里建設推出的超豪宅項目的銷售。
港華智慧能源 ~ 花旗
花旗認為，港華智慧能源(01083) 成本上升，城市燃氣分銷的利潤率下降，加上太陽能產能增加目標野心不太，2022年及2023年分別預期達至100萬瓩及達至200萬瓩，將港華智慧能源2022年及2023年純利預測下調10%及19%，將其目標價由10元下調至8元。
該行稱，雖然下調港華智慧能源未來盈利預測，但認為公司2022年零售天然氣銷量增長不錯，按年預測增長12%，2021年至2024年純利年複合增長率達27%，優於同行，加上其估值吸引，重申評級「買入」。
石藥集團 ~ 里昂
里昂認為，在地緣政治風險日益加劇下，中國大型製藥股海外收入敞口亦較少，屬於防禦性較高的選擇，該行指石藥集團(01093) 為大型製藥公司中的首選，主要是因為其商業化能力強勁、盈利增長穩定和積極擴展銷售渠道的業務戰略方向。
該行預計，石藥集團2022年及2023年收入及調整後純利增長分別達9%及11%，將目標價由11.95元下調至11.7元，並重申「買入」評級。
平安好醫生 ~ 里昂
里昂發表研究報告指，平安好醫生(01833) 2021年業績符合預期，總收入按年增長6.8%，淨虧損擴大至15.38億元人民幣(下同)，接近該行預期的虧損15.75億元，對營運狀況未見出乎預期的進展並不感驚訝，認為目前為過渡期，可見性較低，對短期內業務從轉型中復甦看法較審慎。
里昂將2022至2023年淨虧損預測擴大至12.01億及7.55億元人民幣，認為內地疫情、公司戰略2.0開支增加，以及收入指引下調的影響，將導致業務復甦時間延長，相應將目標價從26元下調至18.5元，維持「跑輸大市」評級。
該行表示，平安好醫生累計付費用戶從去年上半年的3,200萬人，增長近22%至2021年底的3,900萬人，增幅低於全年的69.6%，指出若新商業模式未見效用，2023年可能會浮現融資需求。
潤燃 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告，指相信華潤燃氣(01193)去年業績勝預期，以及管理層指引優於預期，料可以觸發估值重評，評級由「中性」升至「增持」，並上調今明兩年盈測分別3%及7%，目標價維持40元。該行稱，去年潤燃派息比率由40%上調至45%，純利升24%，但每股分派增幅達37%屬驚喜，料直至2025年潤燃可維持每股分派年均複合增長達10%，以現估值計，股息率達5%屬吸引。
該行稱，即使在「十四五」期間，假設潤燃新接駁量倒退20%及單位毛利沒改善，相信強勁銷氣量增長可帶動每股盈利及每股分派達高單位數增長。公司現估值僅未來一年預測市盈率不足9倍屬歷史低位，屬吸引，並料次季起的銷氣復甦可以為催化劑。
李寧 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告，指在李寧(02331)公布去年業績高於預期後，該行對其品牌力量更有信心，料有能力擴大市佔及改善經營效率。李寧去年純利增長136%，勝該行預期12%，主因銷售及經營槓桿高於預期，部分抵銷因渠道組合改變帶來毛利率收窄。此外，李寧今年指引優於預期，即使在去年高基數下，料銷售增長達介乎約17%至23%。考慮疫情發展，毛利率指引料介乎15%至19%，屬「審慎保守」指引。
此外，本年至今李寧零售銷售增長穩固；次季銷售增長目標料達中單位數；管理層亦分享關於持續經營效率改善計劃的進展。該行稱，有信心李寧長期結構性增長由品牌擴張、業務槓桿及經營效率改善等推動，上調明後兩年盈測7%至8%，以現金流折現率計，目標價由105元降至91.6元，評級「增持」。
新奧能源 ~ 中金
中金表示，新奧能源(02688) 2022財年業績指引較為積極，公司預計2022財年全年核心利潤按年增長12%-15%，該行維持其「跑贏行業」評級，目標價173元。
中金認為，新奧能源2022年指引好過市場悲觀預期，也展示了公司在上游天然氣資源價格仍具有一定不確定性之時的風險抵禦能力。
中金表示，考慮到居民接駁量提升，小幅將新奧能源2022年收入和盈利預測分別上調3%和2%，至1,222.7億元和81.4億元，首次預測2023年盈利92.8億元。
港銀股 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，美聯儲宣布加息，為疫情爆發以來首次，預測今年將共加息加息175個基點，明年再加息100個基點。
對於香港本地銀行，高盛預計利率上升將推高淨息差，成為2023至2024年主要盈利驅動力，預期對於中銀香港(02388)及恒生銀行(00011)，加息將於2024年推動淨息差擴張約45個基點及股本回報率改善約4個百分點。該行指，在香港相對寬鬆的流動性以及目前較弱的宏觀環境，相較今年，銀行到2023至2024年將更能從利率上升中受惠。
高盛預計，今年港銀將迎來拐點，由過去幾年的盈利下跌改善至未來兩年盈利恢復強勁增長的前景，不過由於高盛削減貸款增長、降低非利息收入並適度提高信貸成本預測，基於當前市場疲軟，將今年本地銀行平均每股盈利預測下調6%，並將2023至2024年每股盈利預測及目標價下調約1%至2%，預期未來宏觀經濟應將因消費情緒回升而有所改善。
該行指，香港本地銀行股價年初至今累升約2%，跑贏恆指同期表現，認為加息周期第二階段已經開始，行業內最看好中銀香港，予「買入」評級，列入確信買入名單，目標價38元；同時對恒生給予「中性」評級，目標價162元。
本港放寬入境限制 ~ 滙豐研究
滙豐研究表示，香港股市受到疫情等因素的重創，但長期積極因素保持不變，政府刺激經濟措施可能會緩衝週期性影響，而北京的「十四五」規劃將推動長期增長，看好受惠於通關、規模大且超賣的股票。
滙豐研究表示，從經驗來看，一旦疫情得到控制，房地產市場等由本地驅動的行業應該會迅速復甦，通關應有助於商業活動的恢復，受惠股份包括友邦保險(01299) 、國泰航空(00293)、九龍倉置業(01997) 和周大福(01929)。
該行亦看好中銀香港(02388)、長江基建(01038)、港交所(00388)和新鴻基地產(00016)。
李寧 ~ 大和
大和表示，李寧(02331) 年初至今銷售勢頭穩健，但不確定性多，令管理層指引審慎。該行維持李寧「買入」評級，目標價由102.5元下調至85元。
由於地緣政治不穩、疫情蔓延、供應鏈挑戰、成本上漲等，李寧管理層對2022年收入指引審慎，目標有高十位數至20%低段增長。大和將李寧2022至2023年每股盈利預測上調10%，以反映2021年收入增長勝預期，預計2022至2024年盈利增長和毛利率增長將被削弱。
小米 ~ 各券商
小米(01810) 將於明天(22日)公布去年業績，雖然受到芯片供應緊絀令銷量疲軟及同業榮耀的競爭，但小米藉推出高端產品令產品平均售價上升。綜合11間券商預測，小米2021年非國際財務報告準則經調整淨利潤料介乎207.99億至217.96億元人民幣，較2020年經調整淨利潤130.06億人民幣，按年上升59.9%至67.6%；中位數216.68億元人民幣，按年增加66.6%。
綜合13間券商預測，小米2021年純利料介乎170.17億至239.89億元人民幣，較2020年度純利203.56億元人民幣，按年下跌16.4%至上升17.8%；中位數211.44億元人民幣，按年增加3.9%。
投資者關注行業競爭加劇對毛利率的影響，聚集小米管理層對未來業務及智能手機毛利率的指引，並關注芯片供應何時才可回復正常以及歐洲市場變化等影響。
下表列出21間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
花旗│買入│32元
光大証券│買入│32元
華泰証券│買入│30元
中信建投│買入│30元
中金│跑贏行業│29元
銀河聯昌│增持│27.38元
摩根士丹利│增持│27元
海通國際│優於大市│25元
申萬宏源│買入│24.79元
瑞信│跑贏大市│24.2元
中銀國際│買入│24元
星展│買入│23.7元
里昂│買入│23.5元
招銀國際│買入│31.34->21.8元
大華繼顯│買入│21.8元
建銀國際│跑贏大市│20.6元
摩根大通│增持│20元
大和│跑贏大市│18元
麥格理│中性│16.81元
美銀證券│跑輸大市│15.3元
滙豐環球研究│持有│14.9元
潤燃 ~ 大和
大和發表研究報告指出，潤燃(01193)去年純利按年增長24%至64億元，經常性純利按年增長20%至62.5億元，符合預期，主要由於新接駁住宅客戶總數350萬戶，較目標的320萬戶高，而且其天津合資企業的盈利能力亦較好，按年增長58%。
該行指出，潤燃每股末期息1.12元，全年股息1.27元，勝預期，派息比率為45%(2020年為40.3%)，管理層指有進一步上調派息比率的空間。該行將潤燃評級由「持有」上調至「跑贏大市」，目標價由44元降至33元。
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