【心水股貼士】舜宇未來5年盈利複合增長逾兩成

舜宇未來5年盈利複合增長逾兩成4月19日心水股貼士         舜宇光學    2382       *** 

調查機構Strategy Analytics料今年全球智能手機銷量按年升7%至14億部，預計今年全球智能手機批發收入按年反彈13%(去年受疫情拖累跌5%)，並預期未來幾年升勢將持續，主要受惠全球經濟自疫情受控後復甦，加上舊機已到更換周期及零部件價格提升等，而且全球步向5G也會帶來動力。

舜宇光學(02382)較早前也公布了3月份出貨數據，三大產品包括手機鏡頭、車載鏡頭及手機攝像模組的市場份額有所上升，帶動按年均錄得升幅。指=公司管理層對今年增長展望正面，料手機鏡頭升級趨勢將持續，中長期汽車鏡頭增長前景亦正面，並將成主要增長來源。舜宇料今年手機鏡頭出貨量可按年增長15%至20%；車載鏡頭出貨量按年升20至25%，手機攝像模組出貨量亦升20至25%；高於市場預測，集團並將繼續擴大鏡頭模組業務規模，以改善成本結構。

集團去年下半年純利達31億元人民幣，高於市場預期22%，主因受到強勁毛利率所帶動，期內毛利率達26%，相對於市場預期為20%；而收益按年下跌14%至190億元人民幣，則低於市場預期3%。集團預期今年手機鏡頭出貨量按年升15%至20%，車載鏡頭升20%至25%，及手機攝像模組亦升20%至25%，但料手機攝像模組單價持續受壓，而另兩種產品則表現穩定。

舜宇正在接受蘋果iPhone手機主要鏡頭的認證程序，可望在下半年取得新iPhone鏡頭的一部分市場份額。舜宇已完成連續變焦手機攝像模組、晶片防抖手機攝像模組的研發、前視、側視和後視；而為800萬像素的車載模組的研發亦有成果，另正布局機械人識別與定位兩大產品綫。由於更多智能手機採用多鏡頭模組，以及5G升級周期帶動手機鏡頭模組的需求增長強勁，預計未來5年舜宇的盈利年複合增長率逾兩成。

舜宇將會繼續受惠手機鏡頭升級潮，在蘋果供應鏈中擴大份額，長線而言電動車以至自動駕駛，亦會支持車用鏡頭前景。今年全球智能手機及汽車市場需求強勁復甦，將為舜宇的業務帶來助力；而集團在車載鏡頭的領導地位是長期業績向好的動力。現價買入，如股價能企穩50日線194.4元，可進一步挑戰220元阻力，中線目標240元，跌穿180元止蝕。

古天后

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