5月10日 大行報告
復星旅遊文化 ~ 高盛
高盛發表研究報告，首予復星旅遊文化(01992)「買入」評級，目標價15.5元。高盛預計，復星旅遊文化2022至2025財年渡假村收入的複合年增長率為14%，EBITDA複合年增長率更達16%，主要受7%的每年容納旅客量擴張和房間收入增長5%的推動。
雖然該公司有17個新項目正在籌備中，但高盛假設其中9個在租賃合約到期時關閉，因此截至2024財年末，集團共有72個渡假村。
中石油 ~ 高盛
高盛發表報告指，中石油(00857)首季業績符合預期，EBITDA比該行預期低4%。在各板塊中，勘探和開採的收益低於預期，但被煉油、營銷和天然氣板塊的強勁表現所抵銷。
高盛指，由於看好石油價格上升，預計2022年下半年和2023年布蘭特油價分別為每桶125美元和115美元，因此予中石油「買入」評級(確信名單)，目標價維持6港元。
高盛指，在2022年布蘭特油價每桶為80至150美元的情況下，當油價上升時，中石油今年的盈利可能會受惠，不過當油價超過每桶85美元時，由於特許權使用費增加和煉油收入減少，對EBITDA的正面影響會收窄。另該行預計中石油2022年的股息率和自由現金流收益率分別為8.1%和9.6%%。
中資電訊股 ~ 高盛
高盛發表評級報告，將中移動(00941)在2022至23年純利預測大致上維持不變。該行表示，考慮人民幣兌港元匯價變動、股權成本由8.1%升至8.5%等因素，將其H股目標價由55.7元上調至58.9元，以反映更高的市場風險溢價和淨債務，亦意味著其有15%的有限上行空間，維持「中性」評級。
該行亦表示，受中電信(00728) A股IPO籌集現金所得利息收入上升，將公司在2022至2023年純利預測上調6%至8%；考慮到淨現金增加、股權成本由9.3%升至9.7%、以及人幣匯價變動等因素，該行將其H股目標價由3.8元上調至4元，看好其強勁雲端/IDC及企業業務增長，予「買入」評級。
高盛另維持聯通(00762) 目標價6.5元，評級「買入」，降今年兩年盈測介乎8%至9%，以反映折舊成本上升；該行料其與中電信的合作可降投資負擔及帶來潛在更高現金回報。
高盛另維持中國鐵塔(00788) 目標價1.2元，評級「中性」，對今明兩年收入及EBITDA預測大致不變，降盈測介乎25%至40%，反映折舊成本上升。該行稱，去年中國鐵塔折舊開支高於預期4%，因折舊時間表快過預期，致去年純利低於該行預期15%。高盛稱，對公司5G新建基站收發台(BTS)放緩看法審慎。
舜宇 ~ 里昂
里昂發表研究報告指出，舜宇(02382)的車載及手機鏡頭業務有望達標，但手機攝像頭模組或遜預期。此外，近期人民幣兌美元迅速貶值，或為公司財務成本帶來短期壓力，包括其6億美元債券，以及手機模組毛利及估值指標。
該行對舜宇今年上半年盈利預測按年跌46%，然後在下半年有所增長。目標價由155元降至100元，評級由「跑贏大市」下調至「跑輸大市」。
信達生物 ~ 麥格理
麥格理下調信達生物(01801)目標價15%至43.42元，維持「跑贏大市」評級。
該行指，在首季達伯舒銷售額按年下跌22%後，將達伯舒2022年至2024年的銷售額預測分別削減29%、20%、16%。但由於公司的商業產品組合正迅速增長，估計今年除達伯舒外的銷售額按年增長約1倍。另調整2022年至2024年的每股盈利預測至分別為-9%、4%及-3%，以反映達伯舒銷售下降。
時代電氣 ~ 摩通
摩通發表評級報告表示，即使中國鐵路總公司(CRC)的列車採購計劃缺乏明確，惟該行仍看好時代電氣(03898) 的IGBT業務增長前景。
該行表示，公司今年首季IGBT業務出現令人矚目的好轉，推動公司盈利增長，與其母公司中國中車(01766)首季盈利表現下滑，形成鮮明對比，反映其列車採購仍然低迷。該行將時代電氣目標價由62元上調至65元，維持其「增持」評級。
金風科技 ~ 摩通
摩根大通發表報告，將金風科技(02208) 目標價由15.5元下調至14元，但基於估值理由，維持「增持」評級。
該行將金風科技2022至2024財年盈利預測下調4.1%至4.3%，以反映今年第一季的營運趨勢，包括對風電場使用時間和其他雜項成本假設的調整。
該行認為，今年國內風電需求穩固，惟商品價格的上漲和平均價格的壓力可能會影響利潤率，而管理層一直努力透過改善產品設計來應對。另目前該股2023財年的預測市盈率約為10倍，而全球同行的市盈率超過50倍。
洛鉬 ~ 滙豐
滙豐研究發表報告，指洛陽鉬業(03993) 首季稅後純利按年增長78%至18億元人民幣，主要由於經營業績強勁及銅、鈷價格高企。不過，由於營運及稅務開支較高，估算今年首季稅率高達42%，高過該行預期的30%，估計全年業績將遜預期。
該行認為，強勁的經營業績及銅、鈷價格，將繼續支持洛鉬今年的盈利復甦，維持對其「買入」評級，將公司今年純利預測下調9%，以反映首季業績，目標價由6元降至5.7元。
新「後現代」周期 ~ 高盛
高盛發表報告指，低通脹、獨立央行、全球化、低波動性、更長周期及更高經濟增長利潤，推動了上世紀80年代的「現代」周期演變。該行認為，目前市場正進入新的「後現代」周期，於此周期中，通脹比通縮風險更大，並可能出現更大的區域化、更為昂貴的勞動力及商品，以及更大更積極的政府。
由於較高的利率意味對估值的貢獻下降，因此該行料此周期的投資回報應會減弱，預期市場會出現較長期牛市更寬闊及扁平(Fat & Flat)的情況，並更為關注Alpha而非Beta，投資者或更關心毛利而非收入。
高盛提到，投資者應關注可調整商業模式的「適應者」，及透過降低能源和勞動力成本以提高效率的「推動者和創新者」，相信有高/穩定毛利的企業會是資本開支增加的受惠者。
京東物流 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，將京東物流(02618)目標價由56.3元下調至25元，此相當預測2022年企業價值對銷售的1倍的估值(原先目標價則為2倍估值)，維持「買入」評級，並關注利潤率前景。
該行預計，京東物流的經調整非國際財務報告準則淨利潤率將繼續改善，並在2024年達到1.7%，市場預計為1.55%。考慮到今年的宏觀經濟環境，預計京東物流將在2023年實現盈利，比原前預期遲一年。
瑞銀同時降低對京東物流今明兩年的每股盈利預測，以反映疫情的不確定性。具體而言，該行將2022年的外部iSCL客戶增長預期降低5個百分點至18%；其他外部收入增長預測由40%降至35%；內部收入增長預測由18%降至13%等。
中石油 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，中石油(00857)首季業績超出預期，主要來自庫存收益及期內錄得政府增值稅退稅。受惠於油價上升，公司股價年初至今升14%，跑贏大市表現。
滙豐研究指，首季油氣產量近4.31億桶油當量，達年度產量目標的26%。在成熟區塊採收率提高及重點油田產能增加推動下，國內原油產量按年增長3.7%。
該行將2022至2024年預測上調2%至6%，以反映首季度盈利表現強勁及增值稅退稅。然而該行認為，中石油未來缺乏積極的催化劑，預期布蘭特原油價格第三季起將見逐漸下降趨勢，因此預期中石油盈利可能見頂，維持H股「持有」評級，目標價由3.75元下調至3.7元。
內地禁未成年人參與直播打賞 ~ 富瑞
就國家廣電總局等部門近日發布《關於規範網絡直播打賞，加強未成年人保護的意見》提出，禁止未成年人參與直播打賞，嚴控未成年人從事主播，嚴格落實實名制要求，禁止為未成年人提供現金充值、「禮物」購買、在線支付等各類打賞服務，不得設置「PK懲罰」。網站平台應在每日晚上10時後，對青少年模式下的各項服務強制下線。富瑞發表報告表示，對於內地針對未成年人上述保護相關的措施，認為這些措施重申了已經制定的規則，指相關平台會一直在遵循要求。
該行指，近幾個月來，市場一直擔心是否會對直播主播每天收到的虛擬小費設置上限，指該意見緩解了這些市場擔憂。
富瑞表示對於快手(01024)來說，快手的直播並不依賴高消費和頂級主播，這是其內容產品的自然延伸，指付費用戶才是公司主要的收入驅動，相關影響高於其ARPU。該行預計行業產品調整會有一個月的過渡期以進行評估。
對於嗶哩嗶哩(09626)來說，該行認為嗶哩嗶哩涉及「PK」比賽有限，公司相對同業而言並不強調主播的排名。對於鬥魚(DOYU.US)，富瑞認為其已實施全面的整改計劃，並已反映行業近期發展情況。
濰柴 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，受疫情及去年高基數效應所拖累，今年4月份中國國內重型卡車(HDT)銷量按年下跌76%，相應將今年全年HDT行業銷量預測下調7%至84.8萬輛，當中首四個月達全年目標的32%，換言之5月及6月預期將按年下跌50%及35%，下半年則預期增長12%。
該行指，3月至4月為傳統旺季，但疫情下各地封城，令到需求被壓抑，預期需求未來將逐漸釋放，公路貨運需求逐步復甦及基礎設施推動下，將支持 5月下旬及6月銷售反彈，因此相信5月及6月的跌幅將收窄。
該行表示，看好濰柴(02338)在氫動力技術領先，以及對智能物流的循環多元化效應，維持「買入」評級，但由於行業銷售及來自凱傲集團的收入下降，目標價由14.7下調至13.7元，並將2022至2024年預測相應下調7%、5%及6%。
至於中國重汽(03808)，滙豐研究指出，其更專注於於HDT市場，因此將今年預期下調1%，目標價由10.6元下調至9.9元，但將2023年預期上調2%，以反映其市場份額提升，維持「持有」評級。
中海油 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，中海油(00883)今年首季純利343億元人民幣，按年增長132%，遠勝早前盈利預告公布的介乎240億至280億元人民幣，並佔該行及市場今年全年盈利預測分別27%及32%。
另外，集團就去年下半年宣派每股1.18港元股息，包括0.5港元的去年末期股息，及0.68港元的特別息，加上去年上半年的0.3元股息，以現時股價計相當於股息收益率13%，為集團歷史以來最高。
瑞信上調中海油H股目標價，由13港元升至13.3港元，反映資產淨值(NAV)折讓預測由25%收窄至20%，評級維持「跑贏大市」。該行認為，集團今年首季業績表現穩健加上宣派股息，料會受到市場歡迎。
中金公司 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，中金公司(03908)第一季稅後淨利潤按年降11.5%，遜預期。然而表現仍然好過大多數同行，盈利下降的主要原因是受股票市場疲軟影響，至於投資銀行部門的業務勢頭仍然跑贏同行。
瑞信將中金公司2022財年的每股盈利預測下調11%，2023和2024財年則各下調3%，以反映今年首季業績和投資回報假設下降。目標價亦由25.2元下調至22.5元。公司現估值相當於2022財年預測市盈率0.7倍，接近歷史低位，該行指風險回報具吸引力，維持予中金公司「跑贏大市」評級。
內地禁未成年人參與直播打賞 ~ 瑞信
就國家廣電總局等部門近日發布《關於規範網絡直播打賞，加強未成年人保護的意見》提出，禁止未成年人參與直播打賞(不得為未滿16周歲的未成年人提供網絡主播服務)，嚴控未成年人從事主播，嚴格落實實名制要求，禁止為未成年人提供現金充值、「禮物」購買、在線支付等各類打賞服務，不得設置「PK懲罰」。網站平台應在每日晚上10時後，對青少年模式下的各項服務強制下線。瑞信發表報告表示，對於內地針對未成年人上述保護相關的措施，認為對加強未成年人保護並不新鮮。該行稱指對未成年人保護一直是營運商的一項營運重點，並且措施已經到位。
該行指觀察到平台都引入了限制每日觀看時間和某些內容的「青少年模式」，並且未成年人的小費可以退還。至於新的規管方面，當局正在進行一些操作上的改變，以防止不合理的小費。平台將需要進行修改以符合上述細節，例如打賞前的用戶驗證、移除打賞排名功能、以及高峰時段「PK對話」限制等，該行認為這些調整間接影響了付費情緒。
但瑞信表示「PK」是兩個主播相互競爭的常見做法。由晚上8點至10點期間限制為雙方對話，但「PK」只是主播與觀眾互動的眾多方式之一，除了晚上8點到10點之外並無其他限制，因此該行認為影響有限。至於「排名」的取消應該會影響最高支付者的支付情緒。
京東 ~ 高盛
高盛發表報告表示，考慮到內地部份地區因疫情進行「封城」、及第二季宏觀經濟走弱的影響，抵銷了京喜拼拼因縮減規模令虧損收窄，下調對京東(09618)今年收入預測2%，維持對其2023年至2024年預測大致不變，決定下調對京東目標價由425港元降至399港元，並降京東(JD.US) 目標價由109美元降至102美元，維持「買入」評級(「確信買入」名單)，料其受疫情影響，但基本面仍穩固。
該行表示，雖然內地部份地區因疫情進行「封城」帶來近期不利因素，以及投資者對騰訊較早派送京東股票所帶來的流動性壓力感擔憂，但該行認為京東在上海的日常履約能力恢復至封鎖前的80%水平(4月初日常履約能力曾低見20%)，得益於其獨特零售業務和強大的供應鏈能力。
高盛稱繼續預計京東2022財年的業績相對健康，料收入可按年增長16%(與前料升幅19%，因考慮到「封城」的影響超過預期)，京東零售利潤率為3.1%(按年呈穩定)。
該行估計京東將於下周二(17日)公布今年首季業績，料收入可按年升16%至2,359.13億人民幣，料純利錄6.36億人民幣按年跌82.5%、料非公認會計準則下淨利潤26.35億人民幣按年跌33.6%。此外，該行料京東今年第二季收入將按年升10%(此前料按年升15%)。
內房股 ~ 摩根
摩根大通發表研究報告指，5月份內地樓市表現持續疲軟，5月首星期30個主要城市銷售額按年下降59%，跌幅按周擴大，雖然有部分發展商銷情略有改善，但由於目前疫情防控政策仍然趨嚴，預期行業復甦可能會進一步推遲到第三季。
摩通預計，內房股股價將保持疲軟，直至內地解除封城措施、需求大幅放鬆及銷售復甦，才會見起色，建議投資者趁低買入，維持審慎看法，在開發商中看好中國海外(00688)、華潤置地(01109)及龍湖(00960)，物管股方面則看好保利物業(06049)、華潤萬象生活(01209)和中海物業(02669)。
該行又指，城鎮化加快在中長期對低線縣市發展有所幫助，國務院日前發布新的城鎮化路線圖，支持縣市人口發展，建議取消戶口限制，但自2019年以來，大多數人口少於300萬的城市已取消戶口限制，相信相關支持影響可能並不大。
據報碧桂園(02007)有福州合資項目限制監管賬戶被凍結，公司回應指相關問題得到解決。摩通認為，此不應被解讀為開發商預售資金管控政策整體收緊，或當局可能對個別公司收緊監管，但指出投資者情緒疲弱，因此將不會對股價近期受壓感到驚訝。
摩根大通發表研究報告表示，預期內房行業復甦可能會進一步推遲到第三季，並更新對一眾內房股及物管股的投資評級及目標價：
內房股
股份│評級│目標價(港元)
華潤置地(01109) │增持│45
中國海外發展(00688) │增持│32
萬科企業(02202) │增持│25
龍湖集團(00960) │增持│50
碧桂園(02007) │增持│7.6
旭輝控股(00884) │增持│6
融創中國(01918) │減持│4.1
中國金茂(00817) │增持│3.5
新城發展(01030) │中性│5
中國恒大(03333) │減持│1.1
世茂集團(00813) │減持│3.3
雅居樂(03383) │減持│2.8
寶龍地產(01238) │增持│3.3
龍光集團(03380) │減持│1.7
合景泰富(01813) │中性│3.5
富力地產(02777) │減持│2
時代中國(01233) │中性│3.3
中駿集團(01966) │增持│2.1
中國奧園(03883) │減持│1
禹洲集團(01628) │減持│0.45
物管股
股份│評級│目標價(港元)
碧桂園服務(06098) │增持│58
華潤萬象生活(01209) │增持│47
保利物業(06049) │增持│72
恒大物業(06666) │減持│2
中海物業(02669) │增持│11.5
綠城服務(02869) │增持│12
融創服務(01516) │減持│4.7
金科服務(09666) │增持│47
旭輝永升服務(01995) │增持│16.5
雅生活服務(03319) │減持│11.5
世茂服務(00873) │減持│3.7
新城悅服務(01755) │中性│11
寶龍商業(09909) │中性│8.5
合景悠活(03913) │中性│4
港銀股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，本港銀行股今年首季的經營業績好於預期，其中中銀香港(02388) 及渣打(02888)較預期為佳，而滙豐控股(00005) 及恒生銀行(00011)的資本/股息派發則令人失望。
該行表示，在本港第五波疫情過後，在利率前景改善和經濟活動復甦推動下，預計未來數個季度港銀的經營業績將有所改善，該行重申對行業未來12至18個月的正面看法，選股順序依次為中銀香港、恒生、渣打及匯控。
摩通表示，重申對中銀香港「增持」評級及目標價35.4元，維持對匯控「增持」評級及目標價71元。該行重申對渣打「增持」評級及目標價70元。
摩根大通發表研究報告，對本港銀行股最新評級及目標價如下：
股份｜評級｜目標價(港元)
中銀香港(02388) ｜增持｜35.4元
恒生銀行(00011) ｜增持｜168元
大新金融(00440) ｜增持｜29.3元
大新銀行(02356) ｜增持｜8.8元
東亞銀行(00023) ｜中性｜14.3元
滙豐控股(00005) ｜增持｜71元
渣打集團(02888) ｜增持｜70元
舜宇 ~ 中金
舜宇光學科技(02382)剛公布4月出貨量數據，中金發表報告認為，其手機鏡頭產品出貨量按年轉正，主因公司北美客戶導入順利及自身優質的產品競爭力在鏡頭市場持續展現；手機模組產品受到同期高基數影響，仍呈現按年下滑態勢；車載客戶拉貨整體穩定。報告建議投資者密切關注與跟蹤第二至三季度間公司潛在的手機產品出貨量改善拐點。
報告稱，舜宇現估值相當於今明兩年預測市盈率分別16.6倍及14.7倍；維持今明兩年盈測及「跑贏行業」評級。考慮到近期市場對手機整體需求預期較為悲觀，審慎下調目標價18%至168元。
騰訊 ~ 中金
中金發表報告，預期騰訊(00700)今年首季收入繼續按年大致持平於1,359億元人民幣，至於經調整純利料按年下跌17%至273億元人民幣。
該行預料，騰訊遊戲業務的收入增長將繼續受壓，估計集團本地遊戲收入首季或按年下跌4%，主要由於對未成年人採取防止沉迷措施。至於廣告業務預期亦會持續疲弱，主因疫情爆發及宏觀經濟波動，令電商業務及互聯網行業廣告需求大跌。中金下調騰訊股份目標價12%至451元，評級維持「中性」。
京東 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，京東(09618)將於下周公布首季業績，大致上維持收入增長預測，與1月至2月份行業增長趨勢一致，預期收入增長17%至最多將2,380億元人民幣，經營虧損率料從去年第四季的0.7%收窄至0.1%，首季經營虧損預期達到17億元人民幣，非通用會計準則下經營溢利則預期達到18億元人民幣。
該行表示，考慮到上海及長春等部分城市未能於4月結束封城，相應下調今年第二季及全年預測，收入增長預測分別降至12%及15%，並將全年每股盈利預測由8.11元人民幣削減至6.23元人民幣，以反映營運槓桿水平下降及封城下對騎手及商家的額外支持的影響。
美銀相信，內地疫情或於下半年得以緩解，因此維持2023年預測不變，目標價則由320元降至304元，重申對京東的「買入」評級。
長汽 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，長城汽車(02333)4月銷量按年跌41%至5.38萬輛，與行業跌勢一致，主要是受到疫情拖累，上海、江蘇及吉林零部件供應商停產，令長汽生產受阻。
長汽於4月14日叫停SUV車型坦克300的生產，至22日起才恢復。瑞信認為，目前僅為疲軟的複蘇，指出現時物流及製造供應鏈面對困難，長三角零部件供應商的產能利用率仍處於非常低的水平。
按每周為基礎，長汽4月份零售銷售逐漸改善，管理層預期5月份改善趨勢能夠持續，並對第二季利潤率前景持正面態度。瑞信指，近期「好貓」系列產品提價及公司叫停虧損的「黑貓」及「白貓」生產，令歐拉品牌電動汽車業務利潤率有望改善。
瑞信認為，長汽資產負債表強勁，同時新產品的推出料帶來良好的中期增長，維持「跑贏大市」評級，目標價22元。
蒙牛 ~ 高盛
高盛發表報告，重申對蒙牛(02319)的評級為「買入」，目標價為57.4元。
高盛指，蒙牛與達能解除現有關係，並向達能收購雅士利(01230) 25%股權，每股作價1.2元，較上交易日(6日)收報0.92元，溢價30.4%，現金代價14.24億元。完成後，蒙牛將按相同價格以協議安排方式將雅士利私有化，涉資最多13.66億元。
該行認為，上述舉措是蒙牛加快配方奶粉增長戰略的措施。在融資方面，該行指蒙牛有足夠的流動性來支持私有化協議，因其現金餘額達112.17億元人民幣，以及去年營運現金流量達75.45億元人民幣。
招行 ~ 高盛
高盛發表研究報告，指招行(03968) (600036.SH) A/H股價自4月中旬高位各累跌逾20%，源於管理層突然變動及內房不良貸款高於預期。高盛評估內房風險相關撥備增加或壓抑利潤增長，同時提升股息以增加資本回報方面則具彈性。招行現估值相當於過去兩個周期的中位數，認為短期獲估值重評機會不大，由於盈利軌跡料趨下降。高盛降招行H股目標價至54.78元，評級「買入」；將招行A股剔出「確信買入」名單，評級降至「中性」，目標價降至46.42元人民幣。
渣打 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指渣打集團(02888)管理層今年的利潤率目標接近140個基點(該行早前預測130個基點，已高於市場預期)，並指引明年利潤率回復近至新冠疫情水平約160個基點，管理層現時預測今年收入增長稍高於早前設下5至7%的目標。
該行表示，將集團今年淨息差預測為139個基點，明年則為157個基點，略低於集團管理層目標。該行表示，考慮到集團的低個位數增長，將集團今年至2024年各年的銀行淨利息收入預測分別調整至80.33億美元(按年增18%)、94.41億美元(按年增17.5%)、及101.49億美元(按年增7.5%)。
該行表示，將集團今年至2024年各年的每股盈測上調1.6%、6.8%及8%，並將其目標價由79元上調至87元，維持其評級為「買入」。
騰訊 ~ 各券商
騰訊(00700) 將於下周三(18日)公布今年首季業績，受新冠疫情、宏觀經濟弱令廣告業務復甦進一步延後及監管因素(未成人遊戲防沉迷措施)等影響，綜合13間券商預測，騰訊2022年首季非國際財務報告準則公司權益持有人應佔盈利料介乎223.79億至275.53億人民幣，較2021年首季331.18億人民幣，按年下跌16.8%至32.4%；中位數267.16億人民幣，按年跌19.3%。
綜合7間券商預測，騰訊2022年首季純利料介乎106.48億至354.44億人民幣，較2020年首季期純利477.67億元，按年下跌25.8%至77.7%；中位數255.6億人民幣，按年跌49.5%。市場已預期公司首季業績承壓及憧憬下半年或有望回暖，關注管理層對毛利率前景最新指引(如視頻號今年底或開始信息流廣告變現)等。
下表列出28間券商對騰訊的投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
法巴│買入│837元
高盛│買入(「確信買入」名單)│644元
中信建投証券│買入│615元
富瑞│買入│580元
申萬宏源│買入│566元
星展│買入│563元
招商證券國際│買入│555元
國海証券│買入│551元
滙豐環球研究│買入│540元
光大証券│買入│529元
中信証券│買入│526元
美銀證券│買入│525元
大和│買入│525元
瑞信│跑贏大市│524元
華泰証券│買入│523.7元
花旗│買入│522元
海通國際│跑贏大市│521元
建銀國際│跑贏大市│510.4元
招銀國際│買入│510元
德銀│買入│510元
大華繼顯│買入│502元
野村│買入│500元
中銀國際│買入│497元
摩根士丹利│增持│480元
工銀國際│跑贏大市│480元
中金│中性│513元->451元
瑞銀│買入│450元
摩根大通│減持│265元
公路股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指，該行所覆蓋的高速公路股均預期今年公路通行費收入增長將與各省市經濟增長保持一致，但疫情明顯對營運商首季業績造成負面影響，期內除安徽皖通高速(00995)外，其他所有地區的通行費收入均錄得按年下跌，跌幅介乎6%至24%，相信疫情持續為全年的主要不確定因素。
但該行同時，預期當局將在疫情防控期間確保公路貨運暢通，認為交通流量進一步下行的風險應該可控，而交通部加快審批及發放國家認可的車輛通行證等正面消息，料可會減輕疫情負面影響。
計及首季業績及疫情因素，滙豐研究將公路營運商今年的盈利預測下調0%至4%。由於收益率具吸引力，看好皖通高速及深高速(00548) ，均予「買入」評級，目標價分別由8.9元及11.3元，下調至8.6元及10.7元，估計皖高速及深高速今年股息收益率分別達到10.1%及9.2%。
滙豐研究發表研報，基於內地公路股首季表現及近月數據，將目標價普遍下調0%至8%：
股份│評級│目標價(港元)
皖通高速(00995) │買入│8.9→8.6
灣區發展(00737) │買入│3.6
深圳高速(00548) │買入│11.3→10.7
越秀交通基建(01052) │買入│7.6
浙江滬杭甬(00576) │買入│8.7→8.2
寧滬高速(00177) │持有│7.9→7.3
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