5月13日 大行報告
重型機器股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報，將今年挖掘機行業銷量預測下調至29.5萬部，預期繼5月錄得按月增長後，下半年亦將錄得按年增長，認為基建及出口增長的推動為潛在催化劑，但利潤空間仍然受壓。
報告指出，由於去年高基數及近期疫情影響，4月行業銷售按年跌43%，憧憬次季基建復甦，但認為疫情依然是關鍵的不確定因素。該行又指，20毫米厚鋼板價格一直保持在較高水平，預期鋼價上漲將繼續為工程機械製造商帶來利潤壓力。
該行維持對中聯重科(01157)及龍工(03339) 的「持有」評級，考慮到行業銷售預測下降，將目標價分別下調至5.1元及2.1元(之前分別為5.6元及2.2元)，預期今年餘下時間或要面對需求較弱及成本壓力所影響。
寶龍商業 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，對於寶龍商業(09909) 近8.7億人民幣購母企上海辦公樓物業，該行與市場一樣對其財務獨立性和寶龍的流動性壓力感到擔憂，但認為目前股價過度調整，低估了公司的基本面。目標價由19.16元削至7.84元，評級「買入」。
管理層解釋指與銀行存款相比，該收購將提供更好的回報，但富瑞認為收購的商業理由不充分，並且該交易將違背其輕資產的商業模式。再加上對其財務獨立性的懷疑，該行認為收購或引來小股東反對。
富瑞亦認為，上述關聯方交易反映了母企的流動資金緊張，或會拖累其在未來幾年內的商場方面建設，因此將2022至2024財年的商業部門收入預測下調3%至8%，盈利下調5%至8%。
永利澳門 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，永利澳門(01128)今年首季經調整物業EBITDA虧損為600萬美元，大致符合市場預期，惟略高於去年第四季的水平。該行又指，除非中國放寬其「清零」政策，否則預期永利第二季續錄得EBITDA虧損。
該行補充，相信在廣東放寬旅行限制後，澳門博彩行業將會見底，但全面復甦取決於政府放寬旅行和檢疫政策。但是，除非內地本土感染病例接近於零，否則預計不會發生上述情況。因此該行將永利澳門目標價由6元下調至4.8元，維持「持有」評級。
中銀香港 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，中銀香港(02388) 管理層反映見到淨息差、按揭貸款需求及香港宏觀形勢等方面都有改善，其中利率穩定上升或有利於中銀香港的淨息差。
滙豐研究預期，中銀香港的淨息差已在首季見底，從第二季起可能會進一步改善，但由於香港流動性充裕，預期港元利率可能需要更長時間才能趕上美元利率。
該行又指，中國內地房地產風險佔中銀香港賬面貸款6.3%。國企及民營房企比例分別為77%和23%，認為風險可控。
滙豐研究指出，中銀香港預計派息率將保持在40%至60%的指導範圍內，由於淨息差預期上升、經濟狀況與貸款需求改善，以及過往資產質素記錄良好，重申對中銀香港的正面看法，維持「買入」評級及目標價34.5元。
華虹半導體 ~ 瑞銀
瑞銀將華虹半導體(01347)2023年基本每股盈利預測下調11%，主要是由於需求不確定性上升，以及2023年後代工產能緊張緩解時，定價環境的支持性減弱。該行將其目標價由33元下調至16元，評級「沽售」。
瑞銀估計，華虹今年下半年產能利用率將小幅下降至93%，而其今年第一季產能則逾100%，鑑於對2023年後緣代工供需正常化的擔憂，預計價格將面臨下行風險，並認為毛利率可能面臨12英寸晶圓廠擴張所帶來的折舊回升壓力，預計毛利率將從今年的27.5%收縮至2023年的21%。
銀娛 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，銀河娛樂(00027)今年首季經調整EBITDA一如預期下跌，按季倒退30%至5.72億元，大致符合市場預期的5.36億元，而重要的是其EBITDA仍然維持正數及跑贏同業，且繼續是澳門博彩企業中唯一有淨現金的公司。
該行表示，集團勞動節假期的酒店入住率提升至約80%中段，但由於非廣東旅客受限於防疫措施，集團的訪客按年仍錄得下跌。富瑞下調銀娛股份目標價，由55元降至52元，評級維持「買入」，並與金沙中國(01928)續為行業首選。
小米 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，將小米(01810)首季收入預測由695億元人民幣上調至699億元人民幣，經調整純利預測由41億元人民幣下調至28億元人民幣。智能手機出貨量預測亦由4,080萬部微調至4,000萬部。
瑞銀認為，首季業績會反映出全球或國內智能手機終端需求放緩、持續的供應鏈短缺，以及近期部分內地地市封城的初步影響。
瑞銀指，小米的互聯網服務和IoT及家庭生活消費業務將會是業績亮點，並提高了營業費用預測，以反映更高的物流成本。另將今年經調整每股盈利預測削減5.6%。
小米估值已跌至紀錄新低，但瑞銀認為需要更清晰的潛在催化劑，維持「中性」評級，目標價15港元。
旺旺 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告，將中國旺旺(00151) 2023至2024財年每股盈測上調9%至14%，目標價由5.8元上調至8.2元，評級由「中性」上調至「買入」，並預計盈利釋放將成為潛在估值重評的催化劑。
瑞銀預計旺旺2022財年將實現9.2%的按年銷售額增長，受惠於新渠道的滲透率提高，然而由於原材料價格上漲，預計2022財年的淨利潤按年增長將放緩至3%。在出廠價上漲和原材料價格趨穩的幫助下，瑞銀預計旺旺2023和2024財年毛利率將復甦，預測淨利潤分別增長11.6%和10.7%。
瑞銀預計，旺旺的銷售額複合年增長率在2022至2024財年將加速至7.8%(2018至2022財年為4.5%)，得益自2019年以來的品牌和渠道改革以活化品牌、增加新渠道的滲透率並擴大其目標消費群，其2022年的價格上漲和原材料價格企穩，可能會推動2023財年起毛利率回升。從長遠來看，瑞銀預計旺旺銷售增長將繼續優於其他大型餐飲消費品同行，受惠於其更高的品牌知名度和滲透率，以及海外擴張。
瑞聲 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，瑞聲科技(02018) 今年首季純利按年跌61%至2.05億元人民幣，較該行預期低11%，較市場預期亦低12%，主要由於首季內地手機市場需求疲弱及來自客戶的價格壓力所致。
該行表示，雖然在光學業務市佔擴張下，首季收入超出預期，但主要客戶的價格壓力導致毛利率按年及按季大幅下跌，低於該行及市場預期。
瑞聲表示，海外大客戶需求基本沒有改變，內地智能手機品牌仍處於高庫存狀態，又指疫情停產對第二季增長影響有限，預期次季銷售額將較首季改善。管理層並預計，透過提升利用率及交付較低成本的庫存，光學業務毛利率將可改善，維持全手機鏡頭出貨量按年增長50%的目標，預計手機鏡頭均價將持平，當中第二季均價或下跌，然後於下半年反彈。
瑞銀預計，瑞聲科技手機零部件業務將持續受壓，將繼續觀察其在汽車領域的新業務是否會取得成果，維持「中性」評級及目標價37元。
銀娛 ~ 滙豐研究
銀河娛樂(00027)首季經調整EBITDA錄5.75億元，按年跌33%，按季亦跌45%。滙豐研究發表報告，指銀娛首季業績好過預期，受成本控制有效帶動。該行將銀娛2022至2024年各年EBITDA預測分別下調36%、14%、6%，以反映對澳門與內地通關預期更趨保守，同時考慮到宏觀環境導致消費者信心減弱。滙豐研究將銀娛估值基準年展期至2023年，以反映2023年更正常的業務量，目標價由49元下調至47元，維持「買入」評級。
滙豐研究認為，銀娛憑藉其穩健的營運紀錄和審慎的成本管理，能抵禦不利因素，其淨現金資產負債表每天產生24萬美元的利息收入，預計中介人連帶責任對其的影響有限。
銀娛 ~ 高盛
高盛發表報告指，由於3月初以來中國廣泛出現Omicron疫情令旅行受限，銀河娛樂(00027)首季EBITDA 一如預期下跌，但幅度並未有預期般大。經贏率調整後，集團首季EBITDA為5.72億元，相當於2019年同期的15%，優於該行預期的4.61億元，主要由於「澳門銀河」的表現較預期佳，部分抵銷「澳門星際酒店」的損失。
該行重申銀娛股份「買入」評級，但目標價由55.5元降至54.2元，並調整集團今年至2024年EBITDA預測，最多下降34%。該行提到，銀娛為過去三個月表現最好的澳門博彩股，反映市場對其賭牌續期風險的憂慮較少，加上集團有31億美元的淨現金在手。
瑞聲 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，瑞聲科技(02018) 首季收入按年增長14%，較該行預期低4%，盈利則按年下跌61%，較該行預期高9%。瑞信表示，期內瑞聲毛利率大幅下跌，是由於產品均價受壓所致，預期第二季盈利仍然受壓。
光學業務首季毛利率降至3.5%，管理層預計第二季疫情緩解，生產成本下降，利用率、自動化水平及產能提升，毛利率將於第二季末回升，並相信庫存消化後，毛利率將在下半年持連續改善。
瑞聲旗下崑山工廠於4月停工，影響收入約3%至5%，瑞信指出，疫情及封城將導致第二季毛利率受到約0.5至1個百分點的負面影響，由於第二季是主要客戶的出貨淡季，預計收入及盈利會下跌。
瑞信憧憬光學業務可改善，但整體業務仍因Android需求疲軟、市場競爭加劇等因素影響。由於毛利率下調，瑞信相應下調2022至2024年每股盈利預測約6%至7%，目標價下調6%至18.2元，維持「中性」評級。
理想汽車 ~ 麥格理
理想汽車-W(02015)，今年首季收入總額95.6億元人民幣(下同)，按年同期增167.5%。麥格理發表報告指，理想汽車首季淨收入好過預期，毛利率強勁，維持其港股評級「跑贏大市」，目標價下調理16%至126.3元，相當於預測今年市銷率3.5倍(此前予5.1倍估值預測)。
麥格理維持理想汽車銷量預測，上調平均售價並調整產品組合，因此將其2022年至2024年收入預測分別提高7%、5%、3%。在調整收入、毛利率和營運支出後，麥格理將理想汽車2022年的預測從虧損1.56億元人民幣提高至盈利1.38億元，並將2022和2023淨收入預測分別提高8%和6%。
德昌 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告指，德昌電機(00179) 在2021/22財年純利按年跌31%至1.46億美元，當中由於毛利率按年下跌3.8個百分點至19.4%，創下十年來最低水平，以致2021/22年度下半年純利按年下跌52.5%、按半年跌43%至5,300萬美元。
公司將毛利率收縮歸咎於原材料成本上升，半導體持續短缺，運費上升，以及勞工成本上升及加班開支。另內地疫情爆發及相關封城致工廠關閉，干擾全球供應鏈及公司經營。展望未來，公司料外圍帶動的挑戰及干擾持續，如全球通脹升溫。公司對毛利率展望保守，即使德昌可以將原材料成本上升部分轉嫁予下游客戶。
該行表示，由於降低利潤率假設，該行將公司今明兩財年盈測下調6.9%及7.5%，並將其目標價由11元下調至9元，維持「中性」評級。
啤酒股 ~ 高盛
高盛發表報告指，雖然內地疫情仍然是重要的威脅，但內地啤酒商今年首季的經營毛利率表現普遍較預期為佳，主要是受到效率改善及產品均價提升所支持。
近期而言，該行認為穩健的定價能力及經營效率，再加上有紀律的市場投資，在今年的不明朗中可為行業提供支持，相信投資者的憂慮已大致反映於估值中，現時中資啤酒股今年預測市盈率平均為29倍，低於過去三年平均的38倍。
高盛維持對華潤啤酒(00291)及青島啤酒(00168) 股份「買入」評級，不過目標價分別由69元及77元，下調至67元及73元；至於百威亞太(01876) 評級同樣維持「買入」，目標價26元不變。
新秀麗 ~ 麥格理
新秀麗(01910)首三個月純利1,640萬美元，虧轉盈。麥格理發表報告指，新秀麗首季業績穩固，經營溢利錄5,810萬美元，高於該行預期31%，重申其「跑贏大市」評級，目標價由27元上調7%至29元。
新秀麗維持2022年與2019年相比銷售額下降15%至20%的指引，調整後的EBITDA利潤率料介乎13%至17%左右。麥格理將新秀麗2022至2024各財年的盈利預測分別上調6.9%、7.8%、10.2%，以反映強勁經營槓桿。
瑞聲 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，瑞聲科技(02018)首季業績差過預期，維持對公司前景保守看法，因為今年智能手機銷量疲軟、光學產品的競爭持續，以及毛利率較低的外殼和鏡頭模組銷售佔比增加，導致毛利率攤薄。該行維持其「中性」評級，目標價22.1元。
摩通表示，雖然投資者可能認為未來料較少出乎預期的負面因素出現，但目前對瑞聲看法轉正還為時過早，因為光學產品毛利率復甦路徑不確定，汽車業務的貢獻輕微，以及瑞聲可能難以向客戶轉嫁勞工及原材料通脹成本。
瑞聲 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，瑞聲科技(02018) 首季盈利按年下跌61%至2.05億元人民幣，較該行預期高出23%，則較市場預期低15%。期內手機鏡頭模組收入貢獻上升，整體收入表現好過預期，但經營利潤率受到主要客戶的平均售價下降及疫情期間成本上升所影響，期內按年跌10個百分點至4.9%，遜預期。
報告指，中國智能手機疲弱，加上迎來主要客戶蘋果的淡季，管理層預期第二季銷售額將按季下跌。雖然管理層預期業務自第三季起將開始復甦，但美銀表示，對智能手機市場需求仍保持謹慎看法，指出中國及歐洲宏觀經濟疲軟，加上美元升值，可能導致新興市場購買力減弱。
美銀將其2022至2023年盈利預測下調11%及9%，以反映首季業績及業務前景，並將目標價由16元下調至14.3元，重申「跑輸大市」評級。
華虹半導體 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，華虹半導體(01347) 首季業績好過該行預期，將2022年至2023年每股盈利預測上調各9%及7%，鑑於科技產週期的供需前景更為謹慎，估值倍數略低於其歷史區間的中端。
該行表示，預期到華虹半導體2023年股本回報率改善的空間有限，重申該股評級「跑輸大市」，下調對其目標價由25元降至23元，此相當預測今年市賬率1.2倍(此前予1.4倍估值)。
電訊股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，雖然傳統觀念認為收息股在加息環境可能處於不利地位，但該行研究顯示，大中華區電訊公司的股價與美國十年債息變動的相關性非常弱。
在該行中國和香港電信股覆蓋範圍內，摩通更偏好香港電訊(06823)，因其具多元化的業務組合及適應性強的的股息增長。
摩通認為，電盈(00008)及中移動(00941)則最具防禦性，看好電盈媒體業務，並看好中移動股息率吸引，增長能見度高，以及有可能恢復回購。
銀娛 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，銀河娛樂(00027)今年首季經調整EBITDA錄5.75億元，按年跌33%，按季跌45%，但優於該行及市場預測19%至25%，主要受到較預期為佳的貴賓廳表現、中場贏率改善、零售銷售強勁，及嚴格控制經營開支推動。
由於近期內地爆發疫情令今年賭收恢復較慢，該行將銀娛今年EBITDA預測下調17%，明年則調升5%，股份目標價由57元升至60元，重申「買入」評級。美銀相信，集團有強勁的資產負債表，較同業更能駕馭不明朗性。
小米 ~ 摩通
摩通發表報告指，由於智能手機和物聯網需求疲軟，以及電動汽車投資增加帶來的成本壓力，對小米(01810)持觀望態度，並將其評級由「增持」下調至「中性」，目標價由19元下調至12.5元。
摩通將小米2022和2023年經調整淨利潤預測分別下調24%和31%，以反映需求疲軟和成本上升，又指現時降級已經遲，但預計未來幾個月該股不會有太大動力，因為Android智能手機和物聯網需求仍然相當疲軟，互聯網服務增長不太可能抵銷硬件的疲軟盈利。
此外，摩通認為小米可能會在其電動汽車項目上保持大量投資(每年35億至40億人民幣)，將影響未來1-2年的盈利能力。小米繼續保持現金充裕，股票正在進入價值股板塊，但其可能有幾個季度的每股盈利預測遭下調，未見即時出現的催化因素。
德昌 ~ 花旗
花旗發表評級報告指，德昌(00179)今年盈利下跌31%至1.46億美元，與早前發盈喜預告1.48億美元一致，該行預料公司明年收入錄得高單位數字增長，而公司今年下半年毛利率應勝於近期毛利率處於低谷的19.4%。
該行將德昌在2022年23年的盈利預測下調27%至29%，並將其目標價由17.8元下調至13元，但基於股價今年來已跌約一半，加上預期毛利率改善，將其評級由「中性」升至「買入」。
小米 ~ 美銀證券
美銀證券將小米(01810) 2022年第一季的銷售額和經調整盈利預測分別下調6%和31%，以反映第三方數據的最新第一季智能手機出貨量，以及中國供應中斷，和高物流費用導致的持續營運負擔。由於智能手機前景疲軟，互聯網盈利壓力，重申對小米的評級「跑輸大市」，目標價由11.5元下調至9.8元。
該行表示，由於國內供應中斷，中國和歐洲宏觀經濟疲軟，預計今年小米智能手機出貨量將面臨多重阻力，預測2022和2023年出貨量各為1.79億和2億部，原先估計分別為1.9億和2.04億部，低於2021年的1.9億部。該行認為這可能會阻礙互聯網業務的毛利率狀況，因為預裝的盈利貢獻減少，反過來拖累了收益和估值。
美銀證券表示，擔心小米電動汽車業務擴張帶來的營運支出比率上升，預計其在2024年上半年量產的目標將面臨巨額開支。該行將2022和2023年的盈利預測分別下調15%和9%。
再鼎醫藥-SB ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，再鼎醫藥-SB(09688)首季總收入按年升132.3%至4,670萬美元；研發開支僅5,390萬美元，遠低於去年首季的2.04億美元，主因沒有就新授權協議作前置付款。首季淨虧損8,240萬美元，較去年首季虧損2.33億美元收窄。考慮到上海封城影響，料藥物銷售特別是零售渠道受影響。因此，降其今年收入預測8%，另上調長遠銷售及行政費用預測，反映商業化團隊擴張。因此，降2022至2024年各年每股盈測3%、4%及15%，以現金流折現率計，H股目標價由77.5元降至65.5元，考慮其產品線發展處於正軌，重申「買入」評級。
快手 ~ 瑞銀
快手-W(01024)今日半日股價彈高近7.8%收67.4元，瑞銀發表報告，重申對快手「買入」投資評級，將目標價由149元降至95元，此按現金流折現率作估值，相當於預測2024年市盈率28倍(此前予35倍估值)及預測2022年及2023年市銷率各3.6倍及2.9倍，基於下調人民幣滙率及對其盈利預測，估計公司可於2023年扭虧為盈。該行降其今年收入預測6%，主要反映因封城下調廣告收入及電商總交易額預測。
該行估計快手今年首季收入按年升22%，料經調整虧損會按年收窄至39億人民幣，但料疫情影響對公司今年第二季電商及廣告需求構成壓力。
瑞銀稱看好快手中長線變現前景，雖然公司正面臨暫時性的挑戰，基於公司定位及具強客戶連結，料快手於2022年至2024年收入的複合增長率為20%(料其廣告收入及電商總交易額(GMV)複合增長率各為27%及29%)，對比線上媒體平均為10%，該行認為快手在廣告及電商領域在提升市場份額上可續跑贏大市。
融創 ~ 瑞銀
融創中國(01918)日前公布4月陸續到期的4筆美元債優先票據利息，無法在相關的寬限期內進行利息償還。後續，公司將尋求相關債務的整體解決方案，以更好地保護所有利益相關方的利益。瑞銀發表研究報告，指以去年合約銷售計，融創屬內地第三大發展商，集中開發一、二線城市項目，以及其80%項目都不是全資擁有，以買家信心及合營夥伴風險而言，其對其他民營發展商的傳染風險料導致一、二線城市物業銷售復甦放緩。
報告稱，截至去年中，融創有接近1,000個項目，可售資源約2萬億元人民幣，該行就其土儲逐個項目進行控股權分析，約80%屬非全資擁有，當中50%是由融創擁有，33%由其他民營上市或非上市內房擁有，13%由國營內房擁有，其餘4.3%由財務投資者擁有。由於未能依時支付離岸債債息，在買家信心及合營夥伴風險而言，這對其他民營上市或非上市內房構成傳染風險。該行予停牌中的融創「中性」評級，目標價5.2元。
固生堂 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告，首次給予固生堂(02273) 「增持」評級，指出固生堂於中醫藥服務行業中表現出色，具有規模及影響力，而該行業目前擁有政策優勢，認為其靈活的醫師業務模式被市場低估。因此目前風險回報具吸引力。
報告指出，固生堂在高度分散的中醫藥服務市場中市佔率達約0.3%，擁有全國佈局，是行業中少數跨區域的機構。該行認為，中醫行業受政策所支持，而固生堂的醫師網絡超過2.3萬人，預期隨著經營規模擴大及進一步建立品牌知名度，來自內部中醫醫師的收入貢獻將上升，從而改善經營槓桿。
該行預計，2022至2024年收入年複合增長率將達26%，受同城滲透率和新市場進入的推動，調整後的利潤年複合增長率為35%，給予目價價43.5元。
統一 ~ 里昂
里昂發表報告指，統一(00220)首季銷售有高單位數的增長，但原材料價格上漲拖累了淨利潤表現。里昂指，雖然最近成本上升速度減慢，產品結構亦持續升級，但如果統一繼續以減少促銷活動而非加價應對，對減低利潤壓力作用有限，因此目標價由8.4元下調至7.2元，維持「跑贏大市」評級。
銀娛 ~ 里昂
里昂發表評級報告，指受惠於其建築及博彩業務的適度盈利，銀河娛樂(00027)今年首季經調整EBITDA錄得5.75億元。公司結束旗下場所所有中介人運作，及澳門星際酒店的高端客直營業務，明顯撤離貴賓廳業務。
該行下調集團今年中場收益及EBITDA預測，惟對公司明後兩年盈測大致維持不變，並將其目標價由53.3元微降至53.18元，惟將其評級由「跑贏大市」升至「買入」，以反映其股價下跌後估值更為吸引。
騰訊 ~ 里昂
里昂發表報告，對騰訊(00700)目標價由665元下調至600元，重申評級「買入」。另將2022年和2023年的經調整淨利潤預測各降低3%和4%。
里昂預計，騰訊首季業績將表現疲軟，總收入按年增長5.4%至1,427億元人民幣(下同)，經調整EBIT按年下降11.6%至378億元。至於首季國內遊戲收入預計將持平，但國際遊戲收入將保持健康的按年增長，幅度為19%。而廣告需求在經濟疲軟和部分城市封城下受壓。金融科技和雲計算的收入增長亦預計會放緩。
展望次季，該行料騰訊可能繼續面臨挑戰，因為疫情管控封城措施持續，但網絡遊戲業務下半年預計會出現反彈。
H&H國際 ~ 里昂
里昂發表報告指，H&H國際控股(01112)今年首季銷售表現好過預期，儘管公司面臨供應鏈中斷、原材料價格上漲和季節性業績波動，但基於成人營養與護理(ANC)和寵物營養與護理(PNC)業務需求，預計2022年整體增長可觀。該行維持H&H國際目標價10.8元不變，但鑑於目前估值不高，將評級上調至「買入」。
港匯 ~ 大和
金管局昨日(12日)兩度入市承接港元沽盤。大和資本市場首席經濟師賴志文發表報告，指該行早在2月份的研報中，預計香港到2023年底至少還會有1,000億美元的淨流出，其中大部分發生在2022年，鑑於現在對美國加息的預測更為進取，預料金管局會更頻繁入市承接港元沽盤、規模更大。
大和認為，美國聯邦基金利率將在2022年底達到2.625%，到2023年底達到4.375%，分別從之前預測的1.375%和2.625%上調，預計短期本港同業拆息(HIBOR)最終將達到這個水平。
大和指，美國聯儲局無限量的量化寬鬆(QE)和其他因素幫助吸引了1,180億美元的淨流入香港，目前這筆資金流走幅度少於一半，以累計基準計算，4,180億美元中只流走了10%，離開香港的資金規模在很大程度上取決於聯儲局在收緊政策中走多遠和多快。
大和指，從現在開始，HIBOR將對美國聯邦基金利率的走勢更加敏感，預計美國的所有加息最終將與HIBOR升幅完全吻合。
和黃醫藥 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指美國食品藥物管理局(FDA)本月初拒絕和黃醫藥(HCM.US) (00013) 旗下索凡替尼(surufatinib)新藥上市申請(NDA)，要求有進一步的多地區臨床測試(MRCT)以支持在美國上市；進展遜市場預期。該行因此自預測模型剔除索凡替尼2022至2024年海外收入貢獻，並削減海外銷售峰值估算，因海外上市延遲及全球競爭加劇。和黃醫藥5月以來股價大跌，並大幅跑輸同期恒生香港生科指數表現(後者月內累跌約13%)。
該行料負面消息已反映於股價，現時估值未反映公司後期階段資產。該行將和黃醫藥今年至2024年盈測降2%至19%，倫敦上市股份目標價由450便士降至300便士，評級「買入」。予美股及H股目標價分別降至19.5美元及30.4港元。
索凡替尼是一種新型的口服酪氨酸激酶抑制劑，具有抗血管生成和免疫調節雙重活性。報告稱，FDA未有披露詳情，但估計失敗原因是絕大部分腫瘤症狀，FDA也要求進行MRCT。神經內分泌瘤(NETs)在多個地區及不同種族人口之間都有被發現，中國第三階段測試及小型過橋研究不足以代表美國整體病患人口。即使FDA在兩年前NDA前會議認可和黃醫藥在美國進行小型過橋研究，但形勢已改變，認為FDA對依賴單一國家數據的海外NDA審查更加嚴格。此外，其美國小型過橋研究或未完全反映美國神經內分泌瘤患者的種族、類別及先前醫療程序分布。
人民幣匯率 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，降人民幣今年第二、第三及第四季匯價預測，由原先6.6、6.62及6.45兌一美元，分別降至6.75、6.7及6.65兌一美元；並維持明年首兩季預測分別6.68及6.7兌一美元。報告稱，由於內地經濟展望放緩及利差轉負，人民幣近期急貶值。該行料人民幣維持弱勢，但隨著經濟下半年復甦，匯率將會趨穩。該行亦不認為人行會故意令人民幣貶值。
研報稱，最新形勢反映人民幣過去被高估，特別是中國經濟放緩及美聯儲維持強硬鷹派立場。報告稱，中美國兩貨幣政策分野過去是美元兌人民幣匯價走向的重要主題，料未來亦然。該行稱，美匯對其他主要貨幣強勢早前已出現，人民幣早前跑贏其他貨幣顯得不太合理。
該行留意到兩大形勢發展，海外投資者減持中國股債敞口的組合，資金淨流出加劇。2月及3月金融賬交易錄海外資金淨流出230億及280億美元。如果中美利差持續負值及內地經濟展望不確定性持續，則料有更多資金淨流出。此外，首季強勁支持人民幣匯價的企業外匯銷售，料將放緩。報告稱，內地貿易賬盈餘料收窄，減少外匯供應。該行料商品價格上升將支持進口增長，出口增長在全球加息周期下恐失去動力。此外，市場預期美國持續加息，亦打擊企業出售外匯意欲。
東岳 ~ 中信証券
中信証券發表研報，指東岳集團(00189)受惠新能源市場蓬勃發展，去年純利升近1.7倍至20.75億元人民幣。公司核心產品PVDF及其上游R142b供不應求，價格大幅上行，同時有機硅板塊也受益於海外訂單轉型國內。
報告稱，公司擴產計劃持續落地，積極佈局氫能業務，在氟、硅、膜、氫四個方面持續發力，開拓進取穩固行業龍頭地位。信証看好東岳長期發展佈局，考慮到新增產能放量，上調公司2022至2023年淨利潤預測，由原先15.77億及17.27億元人民幣，上調至分別38.42億及43.45億元人民幣，新增2024年淨利潤預測46.21億元人民幣。目標價由10.2元大幅上調至19元，維持「買入」評級。
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