5月16日 大行報告
受匯率波動影響股份 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，過去6星期人民幣對美元貶值7%，目前預測美元兌人民幣匯率在未來幾個月有可能突破7，並在年底見6.9。
報告指，雖然人民幣貶值理論上有利出口為主的公司，但歷史數據顯示，人民幣貶值通常伴隨著股市的低迷表現，例如2015年至2016年和2018年，可能是與市場憂慮經濟增長和資本外流有關。
該行指，股價與匯率有較高相關性的行業包括運輸(特別是航空公司)、材料、銀行和硬件技術，而能源、電訊、醫療保健設備和零售行業股價則較不受匯率波動影響。
瑞銀認為，隨著經濟活動低迷和人民幣急劇貶值，股市短期內可能仍然低迷。但注意MSCI中國目前的遠期預測市盈率為10.1倍，比歷史平均的13倍水平低，相信大部分的下行空間已於現價反映。
濠賭股 ~ 摩通
就澳門政府早前向立法會提交博彩法修改文本，澳門立法會第二常設委員會陳澤武引述文件指，若澳門賭場可吸引中國內地以外的賭客，可以獲多最多5%的的稅務扣減(由目前40%可降至35%)，指是為免行業過度依賴內地市場，摩根大通發表報告表示，任何減稅都將對澳門博彩業未來的利潤和現金流均會產生積極影響。
該行指，上述潛在的博彩稅最高減免約5%，相當於提振該行對行業2023年至2024年EBITDA預測約12%至15%，雖然現在評論這種情況發生的可能性還為時過早，但該行認為這是在監管方面，始終是最重要的想法，顯示出澳門政府試圖通過進一步修改法律來支持該行業。
摩通表示，喜愛濠賭股中期的風險回報前景，但目前仍維持對行業「保持耐性」的看法，該行稍調整對濠賭股行業喜愛次序，首選金沙中國(01928) (予「增持」評級)、第二是銀娛(00027) (予「增持」評級)、永利澳門(01128) 及美高梅中國(02282)並列第三(予「增持」評級)、第四是新濠國際(00200) (予「中性」評級)，最後是澳博(00880) (予「中性」評級)。
摩根大通發表報告，列出對濠賭股的投資評級及目標價：
股份│投資評級│目標價(港元)
金沙中國(01928) │增持│24元
銀河娛樂(00027) │增持│56元
永利澳門(01128) │增持│7元
美高梅中國(02282) │增持│5.7元
新濠國際(00200) │中性│7元
澳博控股(00880) │中性│3.5元
中芯 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，中芯國際(00981) 今年首季收入達18.4億美元，按年增長67%，按季增長17%，符合管理層指引的按季增長15%至17%，及該行和市場預測的18億美元。
該行表示，集團首季產品均價按季上升13%，高於其他二線代工廠的增長6%至7%。至於首季毛利率達40.7%，高於該行及市場預期的分別36.3%及37.5%，亦較管理層指引的36%至38%為佳，相信主要由於產品均價提升，及材料成本控制。
滙豐研究上調中芯股份目標價，由16元升至17.5元，評級維持「持有」；並將集團今年毛利率預測，由33.5%調升至35.8%，以反映首季毛利表現較預期強勁。不過，由於疫情相關支出令經營開支增加，該行下調中芯今明兩年每股盈利預測分別5%及8%，至0.2美元及0.18美元。
港元利率 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，隨著美聯儲近期加息0.5厘，最新的1個月LIBOR/HIBOR息差已從年初接近零的水平，擴大至0.7個百分點，同時香港銀行體系的總餘額也下降11%，預期港匯近期觸及弱方兌換保證7.85水平後，整體貨幣基礎可能會開始下降。
該行預計，美聯儲今年餘下時間將再加息1.75厘，在現今聯繫匯率制度下，估計HIBOR及按揭利率都可能上升，實際按息可能從1.5厘提高到2.6厘以上。參考2018年加息週期，瑞銀分析師團隊預期，如果H按利率(目前1.5%)在未來3至6個月觸及或超過最優惠利率(P按)封頂息率(目前2.5%)，香港銀行可能會考慮將最優惠利率提高12.5個基點，甚至更高。
該行表示，根據其負擔能力估算模型顯示，假設負擔能力保持不變，按揭貸款利率每增加1厘，將導致樓價下跌 10%。
供應方面，瑞銀預期今年新住宅供應將超過4萬伙，對比去年銷量為1.75萬伙，導致近期發展商加快銷售步伐。瑞銀指，本地發展商現價水平有50%資產淨值折讓，低於歷史平均水平，對行業看法維持謹慎。
內房股 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，內地下調首套房貸款利率下限20個基點，為銀行在家庭貸款大幅下降後進一步削減抵押貸款利率提供了更大的空間。同時顯示疲軟的房地產市場情緒下當局對住房需求的支持立場。
瑞信指，參考2014年至2015年的寬鬆周期，人行在2014年2月要求實行差異化的按揭貸款政策，並在2015年3月降低第二套住房購買的首付比例。而在2014年12月，一線城市的二手房交易量按年增長和房價按月增長都轉為正數。
瑞信指，雖然市場情緒低迷，但預計一線城市會出台更多的寬鬆措施，而且在Omicron疫情受控後，被壓抑的需求將為一線城市的銷售復甦提供支持。該行看好中國海外(00688) 、華潤置地(01109)、龍湖(00960)、中國金茂(00817) 、越秀地產(00123)、中海外宏洋(00081)。
人行下調首套房貸利率 ~ 高盛
高盛發表報告指，人民銀行及中銀保監宣布全面下調首套房房貸利率20個基點，並要求各城市按當地的房地產市場情況，決定首套房買家的房貸利率水平。至於第二套房的利率維持不變。
該行表示，人行是次利率調整是支持市場基本面，及提升房地產需求，同時發出了明確訊號，即政策制定者正以具體措施推動房地產政策放鬆。
不過，高盛認為利率下調雖然有助改善市場對房地產行業的預期及情緒，但能增加多少房地產需求仍有待觀察。該行又繼續預期內地將宣布更多政策放鬆，因內地疫情似乎僅會有較小改善。
中芯國際 ~ 瑞信
瑞信發表報告，將中芯(00981)目標價由20港元下調至18港元，評級「中性」。
瑞信指，中芯首季銷售額符合預期，利潤亦勝預期。次季銷售額指引介乎18.6至19億美元，低於該行預計的19.8億美元，但與市場預計的18.7億美元一致。至於毛利率指引介乎於37%至39%之間。
瑞信指，中芯繼續保持良好的業績，但股價受到實體清單和需求放緩的周期性風險等影響，將2022和2023財年每股盈利預測由1.81港元和1.57港元分別上調至1.85港元和1.75港元，並將2024財年每股盈利預測定為1.9港元。
再鼎醫藥-SB ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指，基於再鼎醫藥(09688) (ZLAB.US) 首季業績表現，將今明兩年經調整每股虧損預測由6.87美元及3.88美元，調整為虧損3.55美元及1.1美元。
該行表示，再鼎醫藥定位頗具吸引力，認為公司產品管道風險較低，其他業務發展具潛力，預期中國的行業監管及改革具有長期的推動作用，根據估值變化及營運開支預測等，目標價由105.9元下調至90元，予「增持」評級。
華虹半導體 ~ 麥格理
麥格理發表報告，升華虹半導體(01347)今年盈測6%，以反映首季稅務寬減，明後兩年盈測則升3%至4%；但由於估值環境已明顯轉變，科技及增長股板塊估值向下重評，因此調整估值基礎，目標價由70.76元下調至46.96元，評級「跑贏大市」。報告稱，華虹半導體今明兩年的產能增長和晶圓價格上升都按預期進行。管理層指引與其他半導體公司相若，都認為消費者情緒疲軟，但汽車、電動車及能源等需求強勁。
麥格理指，華虹半導體首季收入符預期，但由於政府研發補助已確認和發放員工獎金，毛利率為26.9%，低於該行預期的32%，導致營業利潤比該行預測低7%。但稅收減免令純利比該行預測高45%。該行預計華虹次季收入6.12億美元，毛利率預計介乎28%至29%。
中芯 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指，受惠於產品價格上升、組合改善及年度保養延至第二季，中芯(00981)首季營運表現超出預期，毛利率向好。
報告指出，雖然中國市場消費科技需求疲軟，但公司仍預期第二季產能利用率將保持健康，然而隨著下游訂單持續減少、半成品庫存過多及代工供應增加，摩通預計今年下半年及明年市場普遍訂單將減少，導致中芯利用率下降，維持對其「中性」評級。
摩通表示，中芯的產能擴張計劃相當進取，認為至2023年可能導致成熟製程晶圓產能嚴重供過於求，由於市場對晶圓代工的擔憂揮之不去，預計中芯的股價未來將在區間波動，目標價由23元降至18元。
中芯 ~ 麥格理
麥格理發表報告，由於成本結構、產能時機和價格上漲的小幅變化，將中芯國際(00981) 2022-2024年的淨收入預測調整，變幅介乎下調2%至上調2%。該行將中芯目標價由45.91元下調至29.94元，相當於16倍的2023年預測市盈率，維持評級「跑贏大市」。
該行表示，由於科技行業評級更廣泛地被下調，且中芯國際停留在美國制裁名單上的期限沒有進一步明確進度，提升了美國對設備限制增加的風險，相信中芯估值短期可能會受壓。
人行下調首套房貸利率 ~ 野村
野村發表研究報告指出，人行及中銀保監聯合宣布對首套房個人住房貸款利率下限調整為不低於相應期限貸款市場報價利率(LPR)減20個基點，以應對快速惡化的房地產行業和經濟增長急劇放緩，而第二套房個人住房貸款利率則維持不得低於相應期限LPR加60個基點。
該行指出，雖然預計是次削減首套房貸利率提供好處，但相信正面影響可能十分有限，因為嚴格的疫情封鎖措施似乎將會持續一段時間，而4月份的首套房房貸利率仍比實際平均按揭貸款利率低60個基點，另並無惠及第二套房買家或現有的借款者。
呷哺呷哺 ~ 大和
大和發表報告，將呷哺呷哺(00520) 2022-2024年每股盈利預測下調了11%，以考慮封城對收入和毛利率的影響，重申其「買入 」評級，目標價由6元下調至5.6元。
大和表示，由於嚴格的防疫限制拖累同店銷售復甦，近期呷哺呷哺盈利能見度保持低位，不過其2023年預測市盈率具吸引力。
九毛九 ~ 大和
大和發表報告指，九毛九(09922)早前參加了該行舉行的消費行業會議，向投資者提供了最新的業務更新。根據管理層稱，「九毛九」及「太二」品牌4月的同店銷售按年分別下跌26%及48%，五一黃金周假期則分別按年跌22%及43%。
該行引述管理層表示，在深圳因疫情封城一周後，其「太二」品牌店舖在深圳恢復營業數日內，業務已回復至今年1月及2月水平，而4月的同店銷售亦恢復至去年水平的約80%。
大和下調九毛九股份目標價，由22元降至21元，重申「買入」評級，並調低集團今年每股盈利預測15%，反映近期內地封城造成的影響。
裕元 ~ 大和
大和發表報告，將裕元集團(00551)目標價由15元下調至13.5元，評級「跑贏大市」；另降零售業務估算，相應降2022年至2023年每股盈測介乎9%至14%。報告指出，裕元首季淨利潤比市場預期高25%，主要歸功於營運效率的提高。另管理層指訂單表現強勁，重申全年收入按年增長15%至20%，及毛利率18%的目標。
大和引述管理層在電話會議上表示，目前最大的不確定性是俄烏局勢發展，可能會抑制歐洲的消費需求和品牌客戶銷售。對於全球通脹下的原材料成本上漲，由於裕元是以成本加成定價的商業模式營運，所以相關影響不大。
本港醫療保健行業 ~ 大和
大和發表報告，指出內地A股及港股有長期投資價值，滬深300指數12個月預測市盈率低於過去十年均值，恒生綜合指數估值跌至接近紀錄低位，與過去十年均值低逾一個標準差。
報告指，在行業方面，A股市場熱門股的高估值溢價已接近消失，健康護理及資訊科技一年預測市盈率較十年均值低一個標準差，非必須類消費品及必須類消費品股估值相對較高，但可在今年穩固增長獲回報。港股方面，行業估值一般較A股更吸引，但盈利較弱。內地經濟持續放緩影響分析員對互聯網平台盈利的能見度，諸如阿里巴巴(09988)及騰訊(00700)，因此拖低港股非必需類消費股及通訊服務股盈利預測。
該行在港股市場方面，下調健康護理行業今年盈利增長預測至17.3%，在海外業務風險敞口較大生物科技公司的地緣政治風險，亦為導致該行把健康護理行業評級由「增持」降為「中性」的原因。該行同時上調通訊服務行業評級，由「減持」上調至「中性」。
該行把廣聯達(002410.SZ)及蒙牛(02319)納入中港市場首選股名單，並從該名單中移除招行A股(600036.SH)及友邦(01299) 。
下表列出大和最新中港市場首選股名單：
歌爾聲學(002241.SZ)
廣聯達(002410.SZ) **
重慶啤酒(600132.SH)
藥明康德A股(603259.SH)
隆基綠能(601012.SH)
比亞迪A股(002594.SZ)
順豐控股(002352.SZ)
蒙牛(02319) **
騰訊(00700)
海豐國際(01308)
大唐新能源(01798)
美團-W(03690)
海爾智家(06690)
金沙中國(01928)
**新加入股份
中芯 ~ 大和
大和發表報告指中芯國際(00981)今年首季業績穩健，管理層對全年業績指引符合預期，不過宏觀壓力或加劇市場擔憂，包括庫存週期在今年下半年可能調整，高折舊費用削弱毛利率，持續被列入美國實體清單。該行將中芯目標價由21.5元下調至17.3元，維持評級「持有」。
日清食品 ~ 大和
大和發表研究報告指，日清食品(01475)首季毛利率及香港業務收入遜預期，但內地業務表現符合預測，原料成本上升導致經營溢利率下降。
管理層透露，第二季成本壓力仍然較高，但中國內地及香港的產品都已提價，隨著華東地區物流狀況改善，以及華南地區的需求4月份開始正常化，內地業務的需求壓力已經開始得到緩解，上海地區4月份更錄得強勁收入增長。
香港業務方面，首季的增長主要是由於第五波疫情所推動，再加上受到海外渠道補貨的支持，管理層有信心實現全年收入增長目標。大和維持對日清收入預測，計及較高的原材料成本，將2022至2024年毛利率預測降低4至5個百分點，並將2022至2024年淨利潤增長預測降低4%至5%，目標價由6.4元下調至5.7元，重申「跑贏大市」評級。
騰訊 ~ 各券商
騰訊(00700)將於本周三(18日)公布今年首季業績，受新冠疫情、宏觀經濟弱令廣告業務復甦進一步延後及監管因素(未成人遊戲防沉迷措施)等影響，綜合15間券商預測，騰訊2022年首季非國際財務報告準則公司權益持有人應佔盈利料介乎223.79億至282億人民幣，較2021年首季331.18億人民幣，按年下跌14.8%至32.4%；中位數267.16億人民幣，按年跌19.3%。
綜合8間券商預測，騰訊2022年首季純利料介乎106.48億至354.44億人民幣，較2020年首季期純利477.67億元，按年下跌25.8%至77.7%；中位數254.32億人民幣，按年跌46.7%。市場已預期公司首季業績承壓及憧憬下半年或有望回暖，關注管理層對毛利率前景最新指引(如視頻號今年底或開始信息流廣告變現)等。
下表列出29間券商對騰訊的投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
法巴│買入│837元
高盛│買入(「確信買入」名單)│644元
中信建投証券│買入│615元
里昂│買入│600元
富瑞│買入│580元
星展│買入│563元
招商證券國際│買入│555元
國海証券│買入│551元
滙豐環球研究│買入│540元
申萬宏源│買入│531元
光大証券│買入│529元
中信証券│買入│526元
美銀證券│買入│525元
大和│買入│525元
瑞信│跑贏大市│524元
華泰証券│買入│523.7元
花旗│買入│522元
海通國際│跑贏大市│521元
建銀國際│跑贏大市│510.4元
招銀國際│買入│510元
德銀│買入│510元
大華繼顯│買入│502元
野村│買入│500元
中銀國際│買入│497元
摩根士丹利│增持│480元
工銀國際│跑贏大市│480元
中金│中性│451元
瑞銀│買入│450元
摩根大通│減持│265元
中芯 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，指中芯國際(00981)今年首季業績符合預期，將其2022年每股盈利預測上調2%，但將2023年基本每股盈利預測下調 20%，這主要是因為需求不確定性增加，以及如果2023年後晶圓代工產能緩解，定價支持性減弱。該行將中芯目標價由15元下調至14元，維持評級「沽售」。
瑞銀表示，雖然閉環管理使中芯國際能夠維持生產活動，但認為效率可能較低，公司需要觀察閉環管理如何影響物流、組裝、包裝以至終端需求。
新能源股 ~ 高盛
高盛發表報告指，該行覆蓋研究的中資新能源股，於去年第四季及今年首季的交付有強勁增長，但毛利走勢則各異。雖然內地疫情爆發導致部分物流受影響，但該行相信太陽能今後的勢頭會持續強勁。
高盛表示，由於今年上半年的有效多晶矽供應仍然緊張，預計今年多晶矽價格仍將保持於較高水平，但估計供應緊張將逐步緩和，多晶矽價格料將於今季尾開始趨向溫和，令太陽能供應鏈價格正常化，預期將有助推動太陽能供應鏈內下半年需求及利潤再分配。
另一方面，該行預期內地今年第二季的電網資本開支將保持強勁，風能需求將於渦輪機價格下跌的情況下復甦，且仍看好今年內地電池隔膜(battery separator)的銷售。
高盛調整對中資新能源股的目標價(另見表)，稱其覆蓋的中資太陽能及風能股，年初至今股價已平均下跌15%及29%，相信表現疲弱是由於部分企業去年第四季業績差，及市場對疫情相關的生產及物流破壞有憂慮。不過，有關太陽能及風能股現時估值相當於今年企業內含價值(EV/EBITDA)的13.6倍及15.3倍，低於三年歷史平均的13.8倍及19.5倍，相信估值有吸引力。
高盛發表研究報告，對中資新能源股最新評級及目標價如下：
股份｜評級｜目標價(港元)
太陽能股
信義能源(03868) ｜買入(確信名單)｜6.1元→6.3元
信義光能(00968) ｜買入｜23元
福萊特玻璃(06865) ｜買入｜51元→48元
風電股
金風科技(02208) ｜中性｜19元→15.8元
龍源電力(00916) ｜中性｜18元→19.5元
裕元 ~ 富瑞
富瑞發表報告，將裕元(00551)目標價由11.4元下調至10.6元，維持「持有」級。富瑞指，裕元在電話會議上表示，雖然其零售子公司繼續面臨壓力，但製造業務進展良好，訂單和利用率都十分穩固。
裕元管理層表示，今年下半年的訂單談判已經基本完成，雖然最近歐洲的衝突引起波動，但下半年訂單前景仍然保持不變。製造業務的毛利率目標維持在18%以上。另管理層亦提到了在越南招聘工人的困難。
禹洲集團 ~ 花旗
花旗發表報告，禹洲集團(01628)正面臨信用下調帶來的流動性挑戰，而最近任命顧問加入境外債解決方案團隊，並且更換核數師，努力實現通過促進銷售、尋求債務再融資、項目銷售來償還債務，惟該行認為需要時間來重建投資者對禹州前景的信心。
該行補充，由於內房行業(包括禹州)的大部分公司已經從增長模式轉向生存模式，禹洲的合同銷售和盈利似乎不可避免地下降，給股息前景蒙上陰影。該行維持禹洲評級「中性」，目標價則由0.7元下調至0.53元，以反映去年度業績表現。
海爾智家 ~ 大和
大和發表研究報告指出，海爾智家(06690)管理層透露，雖然受內地「封城」影響，但渠道庫存仍處於正常水平之上，因此公司4月內地收入按年增長約6%至7%，按月放緩4至5個百分點。生產方面，內地66家工廠仍運作正常，並未受「封城」影響。展望未來，管理層預期白色家電尤其是冰箱和洗衣機的需求保持彈性。
該行指出，海爾智家管理層指公司4月份海外業務收入按年增長7%至8%，並展望今年海外業務毛利率相對持平，另預期主要市場如美國、歐洲及澳洲的需求穩定。
大和認為海爾智家仍為行業首選，重申對其「買入」評級，但將目標價由31.8元微降至31.7元，以反映人民幣貶值的影響。
瑞聲 ~ 麥格理
麥格理發表報告，下調瑞聲(02018)目標價31%至11.94元，維持「跑輸大市」評級。該行指，瑞聲首季收入48.96億元人民幣，較該行及市場共識高8%及13%，但毛利率按年跌11.7個百分點至19.5%，差於該行及市場預期2.2及2.3個百分點，受觸動部件及塑膠鏡片毛利率蠶食多於預期所影響。經營溢利按年跌63%至2.39億元人民幣，亦較該行及市場預期低19%及10%。
該行指，瑞聲聲學業務收入較該行及市場預期高11%及12%，受惠來自蘋果(AAPL.US) 的收益強勁。鏡頭模組收入亦較該行預期高1.73倍，受銷售按季增長1.29倍至4,200萬個帶動，公司在低端模組的市值上升。但塑膠鏡片首季銷售按年跌13%至1.35億套，平均售價按年跌30%至2.37元人民幣，毛利率跌32個百分點至4.4%，受市場需求疲弱、進取定價策略及使用率低所影響，以及產能過度擴張等因素拖累。
該行下調瑞聲今年至2024年淨利潤預測18%至38%，反映毛利率蠶食及低毛利率鏡頭業務佔比加大。股價催化劑為第二季盈利，該行對瑞聲次季盈利較市場預期低八成。
美團 ~ 富瑞
富瑞發表研究報告指，美團(03690)首季各項業務都步入正軌，相信投資者不會只著眼於疫情帶來的短期影響，維持「買入」評級，惟將目標價由346元降至321元，以反映最新業務趨勢。
該行預期，美團首季總收入將按年增長23%至454億元人民幣，其中外賣收入預期增長16%，訂單量增長15%，平均訂單價值則略有增長，預計外賣分部經營利潤率將擴大至6.2%。至於店內、酒店和旅遊業務，富瑞估計收入將增長16%，分部利潤率達到42%。
新業務方面，該行預計收入可增長41%，經營虧損錄約95億元人民幣，其中社區團購業務美團優選虧損料達到60億元人民幣。
而根據4月份行業趨勢，考慮疫情影響，該行預期第二季外賣訂單數量將按年跌約2.6%，而收入在補貼率較低下增長約1%，分部經營利潤率料達到10%；店內、酒店和旅遊收入預計按年下降約25%，分部利潤率降至約30%；而新業務收入料增長23%，第二季虧損收窄至約85億元人民幣。
快手 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指出，預期快手(01024) 首季業績表現與早前預測大致相同，估計收入按年增長22%，經調整淨虧損按年收窄至39億元人民幣，但第二季料將受壓，主要由於疫情復燃影響公司電商及廣告需求，對其次季電商及廣告的商品成交金額預測增長，由31%及35%，降至13%及25%。
該行對快手今財年的收入預測下調6%，經調整淨虧損率由7.7%擴大至11.5%，維持對其「買入」評級，目標價由149元降至95元。
阿里巴巴 ~ 各券商
阿里巴巴(09988) 將於下周四(26日)公布截至2022年3月底止全年度(2022財年)業績。受新冠疫情影響下，深圳及上海等城市疫情反覆拖累其核心電商的交付履約，令核心商業及雲服務等多項業務均面臨較大的壓力、估計旗下社區電商「淘菜菜」本季虧損按年有所加大，綜合13間券商預測，阿里巴巴截至2022年3月底止全財年(2022財年)非公認會計準則淨利潤料介乎1,308.08億至1,377.07億元人民幣，較2021財年同期1,719.85億元人民幣，按年下跌19.9%至23.9%；中位數1,336.68億元人民幣，按年減少22.3%。
綜合15間券商預測，阿里巴巴截至2022年3月底止全財年(2022財年)歸屬於普通股股東的淨利潤料介乎708.59億至907.63億元人民幣，較2021財年同期1,503.08億元人民幣，按年下跌39.6%至52.9%；中位數797.15億元人民幣，按年跌47%。
市場將關注阿里巴巴旗下核心業務客戶管理收入(CMR)與商品交易總額(GMV)增長之間的差距及未來趨勢會否收窄，而花旗預期投資者關注淘菜菜虧損與最新業務策略和進展，公司對商戶支援措施的影響，核心商業及國際零售的競爭情況及監管等最新指引。
下表列出22間券商對阿里巴巴(09988)評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
富瑞│買入│268元
星展│買入│182元
高盛│買入│180元
美銀證券│買入│171元
安信証券│買入│165元
招商證券國際│買入│162元
國海証券│買入│162元
交銀國際│買入│161元
中金│跑贏行業│161元
中信証券│買入│160元
瑞信│跑贏大市│158元
大和│買入│155元
滙豐環球研究│買入│152元
建銀國際│跑贏大市│149.4元
中銀國際│買入│145元
中信建投│買入│142元
瑞銀│買入│136元
工銀國際│跑贏大市│132元
大華繼顯│買入│130元
國泰君安証券│收集│121元
摩根大通│減持│63元
內房股 ~ 花旗
花旗發表報告指，人民銀行宣布全面下調首套房房貸利率20個基點，第二套房利率則保持不變。在此框架下，地方財政部門容許使用按本地情況調整的利率。另一方面，《求是》雜誌刊出國家主席習近平於去年底的講話，主要訊息包括對一些房地產企業的風險要格外重視，及各地要切實擔起責任、強化監管，守住不發生系統性風險的底線。
該行認為，在信貸方面，人行全面下調利率的措施是較預期強勁，屬支持房地產市場的中央政策。不過，雖然本地政策持續放鬆，但該行預期待疫情放緩及需求積壓後，內地房產銷售跌幅最快於今年7月才會開始收窄。
花旗又稱，內房股目前估值相當於今年預測市盈率5.3倍，可見市場預期不高。行業中，該行喜好有安全資產負債表及增長的企業，首選中海外(00688)、華潤置地(01109)及龍湖(00960)，目標價分別為29元、46元及53.3元，評級均為「買入」。
MSCI中國指數半年檢 ~ 中金
中金發表報告表示，MSCI上周公布了其所有指數的2022年5月的半年度指數審議結果，其中也包括MSCI中國指數。由於此次為半年度的大調整，因此涉及到的指數增減和其他調整範圍較廣，影響較多，MSCI中國指數成分股變化為新增33隻成分股(港股納入4隻，分別為東方海外國際(00316)、泡泡瑪特(09992)、特步國際(01368) 和招金(01818) ，同時剔除45隻(所有變動將於5月31日收市後生效)。
該行指，MSCI半年檢調整後的涉中國市場成份股從當前的741隻降至為729隻(其中A股505隻，權重16.7%；B股4隻，權重0.3%；港股191隻，權重74.6%；中概股29隻，權重8.5%)。
中金表示，調除了成分股調整外，MSCI還調整了78家公司的自由流通因子(FIF，Foreign Inclusion Factor)、以及182家公司的納入股本數，也將因此會對成分股在指數內權重產生變化，如權重變化較大的騰訊(00700) (料被動資金流入7.05億美元)、快手(01024.HK) +0.550 (+0.811%) 沽空 $3.05億; 比率 18.094% (料被動資金流入4.89億美元)、京東健康(06618) (料被動資金流入1.96億美元)、安踏(02020) (料被動資金流入5,670萬美元)、陸金所(LU.US) (料被動資金流入5,330萬美元)等均與此有關。
潛在影響方面，中金指關注對東方海外、特步、伊泰B(900948.SH)、泡泡瑪特、京東健康等正面影響；對渤海銀行(09668)、華寶國際(00336)、富力(02777)、理文造紙(02314)、九龍倉(00004)、高鑫(06808)等負面衝擊 。
而阿里巴巴(09998)、建設銀行(00939)、京東集團(09618)、中信證券(06030)、中國平安(02318)、微盟集團(02013)、網易(09999)、工商銀行(01398)和中國銀行(03988)等因攤薄或剔除，在指數中權重的下降最大，從0.2%到0.04%不等。
中金發表報告表示，MSCI上周公布了其所有指數的2022年5月的半年度指數審議結果，所有變動將於5月31日收市後生效。現列出其對MSCI中國指數半年檢部份權重增加較大個股及被動資金流入預測：
股份│調整後權重(變化)│預估被動資金流入
騰訊(00700) │7.05億美元
快手(01024) │0.7%(+0.505%)│4.89億美元
京東健康(06618) │0.3%(+0.202%)│1.96億美元
東方海外(00316) │0.18%(+0.18%)│1.75億美元
泡泡瑪特(09992) │0.11%(+0.11%)│1.07萬美元
特步國際(01368) │0.09%(+0.085%)│8,230萬美元
伊泰B(900948.SH) │0.07%(+0.07%)│7,010萬美元
安踏(02020) │0.67%(+0.059%)│5,670萬美元
陸金所(LU.US) │0.21%(+0.055%)│5,330萬美元
招金(01818) │0.05%(+0.049%)│4,760萬美元
小米(01810) │1.08%(+0.046%)│4,440萬美元
農行(01288) │0.54%(+0.044%)│4,250萬美元
華潤啤酒(00291) │0.45%(+0.034%)│3,320萬美元
眾安在線(06060) │0.12%(+0.033%)│3,180萬美元
澳博 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，近日有報道指澳門政府提交新博彩法修訂文件，當中提到衛星賭場毋須在承批公司的物業內經營，換言之衛星賭場可設於第三方場所，結業時亦毋須向政府歸還場地。
但同時，新博彩法對衛星賭場的第三方管理公司瓜分博彩收入的限制則未有改變，只獲准收取管理費。
瑞銀認為，撤銷早前提議的場所限制，將澳博(00880) 有利，指出目前澳門有18家衛星賭場，其中14家在澳博旗下營運，澳博的衛星賭場佔2019年中場份額約9%，預期文件修訂降低將澳博的競爭對手獲取衛星賭場收入份額的機會，若衛星賭場關閉或被收購，則相關需求料轉移至澳博旗下自有賭場。
瑞爾集團 ~ 中金
中金發表研究報告，首次給予瑞爾集團(06639)「跑贏行業」評級，指出中國牙科保健及醫療服務行業滲透率預期將持續提升，瑞爾集團可望維持市場領導者地位，預測2022至2024年每股盈利將分別達到0.03、0.09及0.2元人民幣，複合年增長率達到91.5%，給予目標價15.44元。
科網股 ~ 摩通
摩根大通曾於3月15日發表報告，當時下調了28隻美國及香港上市中概股評級及建議未來6至12個月規避內地科網股後，該行今日最新發表中國互聯網行業報告表示，指該行第二階段早於預測發生，在重新審視短期和長期基本面前景，決定調整多隻中資互聯網股份的最新投資評級及目標價。
該行預計數字娛樂、本地服務和電子商務等行業將成為第一批跑贏大市的板塊，料旅遊和廣告等後期垂直行業應落後於本地服務和電子商務等行業1至2個季度。該行在行業的喜愛排序是首先是美團(03690)、第二是網易(09999)、第三是騰訊(00700) 、第四是快手(01024)、其後分別是阿里巴巴(09988)和拼多多(PDD.US)。
摩通表示，一舉上調對阿里巴巴(09988)評級由「減持」升至「增持」，目標價由75港元升至130港元；該行一鼱對美團(03690)評級由「減持」升至「增持」，目標價由105港元升至220港元；該行亦將網易(09999)評級由「減持」升至「增持」，目標價由93港元升至185港元；該行亦一舉上調對騰訊(00700) 評級由「減持」升至「增持」，目標價由港元265升至470港元。
摩根大通發表報告，更新了香港上市的中資互聯網股最新評級及目標價，表列如下:
股份｜評級｜目標價
阿里巴巴(09988) ｜減持→增持｜75港元→130港元
百度(09888) ｜減持→中性｜85港元→120港元
嗶哩嗶哩(09626) ｜減持→中性｜116港元→147港元
京東(09618) ｜減持→中性｜155港元→235港元
美團(03690) ｜減持→增持｜105港元→220港元
網易(09999) ｜減持→增持｜93港元→185港元
騰訊(00700) ｜減持→增持｜265港元→470港元
快手(01024) ｜增持｜120港元→115港元
瑞聲 ~ 里昂
里昂日前發表評級報告指，瑞聲(02018) 今年首季收入按年增14.1%至49億元人民幣，淨利潤按年跌61.4%至2.05億元人民幣，低於市場預期14.9%。管理層預料今年次季收入將按季下跌，惟仍對今年下半年持樂觀態度。
該行指，公司管理層預計今年次季其鏡頭業務價格出現單位數的按季下跌，並維持其50%出貨量增長的目標，表明價格戰尚未結束。該行表示，基於公司今年13倍市盈率，將其目標價由15元下調至14元，維持其「沽售」評級。
人行下調首套房貸利率 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，人民銀行及中銀保監於昨日(15日)宣布商業銀行可基於貸款市場報價利率(LPR)，下調首套房房貸利率20個基點。以目前五年期LPR為4.6%計，意味房貸利率可低至4.4%。
該行認為，人行是次下調首套房房貸利率，在釋放需求方面是信號大於實際影響，因房貸利率於過去數個月已經下降，但內地房地產銷售仍然疲弱，4月首百大發展商的合約銷售按年減少60%。
瑞銀提到，主要局限因素是收入預期及工作保障更為疲弱，加上房地產價格預期疲軟。若需求仍然薄弱，該行認為政策選擇可能是放寬一線城市的購房限制，及放寬二手市場的參考價。
內房股 + 物管股
人行下調首套房貸利率20個基點。摩通發表研究報告，這政策有助於改善內地住宅負擔能力，但事實上按揭利率自去年第四季以來下降了50至60個基點，但銷售仍然疲軟，而且不管有沒有這個新措施，實際按揭利率可能仍然處於下降趨勢，為了推動內地樓市復甦，重振購房者的信心更為關鍵。
大摩表示，市場更希望看到更大幅度的需求端寬鬆政策，尤其是刺激換樓需求、更多樓價穩定的跡象、防疫措施解封。該行認為內房股股價可能會做出積極反應，但可持續的反彈需要更長期的銷售復甦。該行首選股仍為中國海外發展(00688) 、華潤置地(01109) 、龍湖(00960)、萬科(02202)；物管股中看好華潤萬象生活(01209) 、保利物業(06049) 和中海物業(02669)。
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