【天后煉金術】中建材現價估值具吸引力

中建材現價估值具吸引力

中央經濟工作會議表示將穩增長作為明年的首要任務,並要求各級政府出台新的政策措施來支持增長,並指會適度超前開展基礎設施投資,預計能對水泥股起支持作用,因為市場之前預計明年由於房地產放緩,需求將會非常差。而中建材(3323)最近股價回調,亦令短期估值更具吸引力。

中建材公布,9月底止首三季純利按年增長16.7%至135.7億元(人民幣.下同),收入按年增長8.5%至1,971.8億元。宏觀面預期改善將利好當前低估值的水泥,料迎來估值修復機會。當前水泥股板塊市賬率僅約1.1倍,低於2016年周期最底部,亦低於近五年中樞超過2倍標準差,目前板塊盈利仍在高位,明年亦有望受益基建端穩增長的投資拉動,板塊當前具備配置吸引力。

盈利或有驚喜 博升穿10元

明年與房地產或基礎設施相關的需求將下降約2.5%,並繼續在2023年下降,相對於鋼鐵企業,水泥企業對此更敏感,但水泥企業之間的供給側協調,和因政府減排要求而導致的減產,在一定程度上幫助緩解需求下降。

假設限電措施將在冬季完結,預計被壓抑的建築需求將在明年初釋放,再加上最近人行下調存款準備金率和社會融資復蘇,可能會導致建築活動在明年初反彈。由於目前水泥企業的毛利高於去年,正常化的銷量可能會支持盈利出乎意料上升。現價買入,跌穿9元止蝕,博升破10元,上望目標11至12元。

古天后

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Stock Queen 2021年12月16日
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