中煤估值低 有權追落後
中煤能源（1898）公布2021年業績預告，淨利潤料介乎118至144億元（人民幣．下同），按年增長99%至144%。業績預增主因公司煤炭售價上漲、參股企業投資收益增加等。單計去年第四季，公司料虧損0.86億元至利潤25億元，中位為12億元，按年及按季分別跌30%及71%。
展望今年，公司的煤炭增量有望進一步釋放。公司大海則煤礦（年產 1,500萬噸）預計今年下半年進入聯合試運轉。平朔東露天礦、王家嶺礦等去年第四季獲批產能核增的煤礦也有望在今年貢獻增量。另外，長協基準價上調亦利好公司煤炭售價。公司自產煤長協銷售比例不低於 80%。考慮到今年長協基準價有望由550元/噸，上調至 700元/噸左右，認為在市場煤價逐漸由去年歷史高位回歸合理的過程中，公司煤炭售價調幅仍有望保持相對穩定，相信量增價穩支撐公司盈利增厚，中長期現金牛屬性有望更加凸顯。
積極併購利好業績
集團積極拓展，亦有利未來業績表現。事實上，集團較早前以約1.35億元收購由控股股東中煤集團持有的京閩工貿公司56%股權，於股權收購完成後，京閩工貿公司將成為其間接附屬公司。中煤指出，京閩工貿公司主營立足福建開展煤炭貿易業務，並延伸至廣東、廣西，去年度純利約3,629萬元，去年6月底經評估淨資產值約2.42億元。
就估值而言，中煤預測市盈率為3.5倍，市賬率0.56倍，在同業中估值仍屬偏低，趁板塊炒風作在下跟進，有條件追落後。現價買入，跌穿4.8港元止蝕，首目標5.5港元，次目標6港元。
古天后
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