嗶哩嗶哩下半年復甦可期
嗶哩嗶哩(9626)已公布3月底止首季業績,營業額按年升近30%至50.54億元人民幣。虧損擴大至22.82億元人民幣,上年同期蝕9.04億元人民幣;每股虧損5.8元人民幣。首季經調整淨虧損為16.55億元人民幣,去年同期虧損8.91億元人民幣;經調整每股淨虧損4.2元人民幣。
由於宏觀環境疲弱,嗶哩嗶哩首季廣告業務增長放慢,上海及北京的疫情封鎖措施亦明顯影響廣告客戶情緒,料業務第二季會面對更多挑戰。不過集團的手遊及增值服務勢頭仍然穩健,主要是受到良好的用戶增長及用戶參與度上升推動,而月活躍用戶增長增長亦穩固,按年升超過30%。
毛利率有望改善
B站短期毛利率走勢仍是公司投資重點,公司將成本控制視為其戰略目標之一,計劃逐步控制虧損,雖然在封控期間,第二季仍然是一個艱難的季度,但公司轉向低利潤業務以及支持用戶和業務增長的投資,短期內可能會為毛利率帶來不確定性,在市場波動下其毛利率壓力或為短期拖累因素。長期而言,嗶哩嗶哩的平台價值仍值得看好,因首季流量按年增長逾50%,相信嗶哩嗶哩收入增長將從6月開始重新加速。
在內地重新開放審批新遊戲版號下,嗶哩嗶哩旗下廣告務及網遊業復甦可期,加上保守投資及成本節約可在下半年見成果,有助毛利率及經營溢利率較上半年改善。直播和會員制是嗶哩嗶哩最具彈性的業務,估計其收入將在今年第二至第四季按年增長 30%,因為其繼續從同行獲得市場份額。考慮股價已回調及長期用戶潛力,可逢回調收集。待股價回調至10日線(205元)之下分段買入,跌穿180元止蝕,上望目標230至250元。
古天后
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