【天后煉金術】歐舒丹在不確定市況中表現穩定

歐舒丹在不確定市況中表現穩定

舒丹(973)2022財政年度業績穩健,並勝預期,主要受惠於歐舒丹的品牌經營槓桿及一次性減租補貼及政府補助。由於不確定的宏觀經濟環境,在中期銷售增長方面,公司提出較保守的指導。而2023財政年度起至今銷售如期按軌道發展,符合全年銷售目標。由於中國疫情封城,以致集團在2023財年首兩個月的表現受影響,而其他重要市場則表現良好,符合管理層預期。儘管年初表現疲弱,管理層仍然希望在2023財年實現13%至19%的低段銷售增長。預期集團毛利率將保持穩定,因產品及渠道組合持續改善。

目標挑戰27至28元

歐舒丹近年來通過收購兼併,已成為擁有多個品牌的國際化個護集團。在主品牌保持穩健經營的情況下,其他品牌有望為公司帶來第二增長曲線。隨着未來各品牌整合程度加深,利潤有望得到持續釋放。同時,亞太地區尤其是中國市場的快速增長將為公司提供廣闊的成長空間。未來,隨着疫情逐步消退,全球消費復甦將會給公司帶來業績反彈的機會。

儘管宏觀環境有挑戰,相信歐舒丹能實現管理層的預期目標,而歐舒丹的地域及渠道多元化,在目前不確定的時期中,屬於強大對沖,值得吸納作中線投資。現水平買入,跌穿24元止蝕,博重上26元企穩後,後再挑戰27至28元,中線目標重返30元水平。

古天后

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Stock Queen 2022年7月14日
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