歐舒丹在不確定市況中表現穩定
舒丹（973）2022財政年度業績穩健，並勝預期，主要受惠於歐舒丹的品牌經營槓桿及一次性減租補貼及政府補助。由於不確定的宏觀經濟環境，在中期銷售增長方面，公司提出較保守的指導。而2023財政年度起至今銷售如期按軌道發展，符合全年銷售目標。由於中國疫情封城，以致集團在2023財年首兩個月的表現受影響，而其他重要市場則表現良好，符合管理層預期。儘管年初表現疲弱，管理層仍然希望在2023財年實現13%至19%的低段銷售增長。預期集團毛利率將保持穩定，因產品及渠道組合持續改善。
目標挑戰27至28元
歐舒丹近年來通過收購兼併，已成為擁有多個品牌的國際化個護集團。在主品牌保持穩健經營的情況下，其他品牌有望為公司帶來第二增長曲線。隨着未來各品牌整合程度加深，利潤有望得到持續釋放。同時，亞太地區尤其是中國市場的快速增長將為公司提供廣闊的成長空間。未來，隨着疫情逐步消退，全球消費復甦將會給公司帶來業績反彈的機會。
儘管宏觀環境有挑戰，相信歐舒丹能實現管理層的預期目標，而歐舒丹的地域及渠道多元化，在目前不確定的時期中，屬於強大對沖，值得吸納作中線投資。現水平買入，跌穿24元止蝕，博重上26元企穩後，後再挑戰27至28元，中線目標重返30元水平。
古天后
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