【天后煉金術】網易防守性勝同業

網易防守性勝同業

網易(9999)次季表現優於預期,非美國通用會計準則淨利潤為54億元人民幣,按年增28%及按季增3%;不過公司遊戲收入增長於下半年放緩,主要是內地遊戲審批不足,以及國際業務增長較預期慢。自去年7月起,網易暫未獲得任何的遊戲批准。

得益於《永劫無間》手遊的持續帶動、《暗黑破壞神:不朽》的成功推出以及現有遊戲的強勁表現,網易遊戲收入期內增長16%。管理層在業績會上重申對海外工作室的投資承諾,海外遊戲研發中心仍為今年至2024年間主要的開支來源,基於遊戲版號稀缺,公司將對中國新遊戲投資更為嚴格,有道及雲音樂虧損收窄亦有助集團盈利。網易今年第二季營運溢利優預期,受惠於個人電腦遊戲較高毛利所帶動,指遊戲《暗黑破壞神》在內地本土推出表現良好,但撇除近期好消息及符合預期的業績,認為網易遊戲供應暫時進入低潮,且面對去年下半年高基數影響,網易近日股價表現僅一般。公司第四季將在海外推出《哈利波特:魔法覺醒》及在內地推出足球題材遊戲《Vive le Football》,屆持料到股價有正面刺激。

次季收入利潤勝預期

網易第二季收入、經營溢利、淨利潤及遊戲現金收入均高於預期,業績再次反映網易在宏觀逆風及欠缺版號批准下的收入防守性穩固。公司延續經典遊戲如《永劫無間》、《夢幻西遊》及《無盡的拉格朗日》的熱度,以及近期的《暗黑破壞神:永生不朽》在首月取得10.5億元人民幣毛收入,加上下半年推出的新遊戲如《哈利波特:魔法覺醒》國際版等,以及向股東回報資本,自去年8月以來已回購23億美元或4%市值的股份,應有助公司度過宏觀不確定性。在市況波動和宏觀困境下,網易具有一定防守性,仍被大部份大行給予買入評級。現價買入,跌穿130元止蝕,博股價重上150元,收復所有移動平均線。

古天后

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Stock Queen 2022年8月25日
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