【天后煉金術】聯想基本面有望復甦

聯想基本面有望復甦

聯想集團(992) 作為個人電腦(PC)、智能手機、伺服器等人工智能(AI)關鍵終端設備的全球領先品牌,相信持續受惠於AI技術提升,預期人機交互與新AI功能的增強,將為終端設備需求帶來支持。AI將成為推動聯想伺服器及儲存設備在短期及長期需求的催化劑,同時相信核心的PC業務收入將止跌,加上集團估值具有吸引力,未來基本面有望復甦。

料第四季有增長

不過集團首季收入按季增長6%,且利潤率面臨壓力,表現遜於預期;由於雲服務供應商(CSP)收入疲軟和Eagle Stream伺服器升級延遲,6月季度的基礎設施方案(ISG)勢頭放緩;方案服務業務集團(SSG)收入強勁和具彈性的逾20%營運利潤率。雖然盈利預測因為電腦產品去庫存時間長於預期和持續IT預算削減,但其股價從高位回調兩成,現價估值不高,已為未來六個月電腦業務復甦提供了良好的風險回報。

聯想的私人電腦渠道庫存現在約為8星期,目標是到季度末恢復接近6周水平,激活率繼續呈高於出貨量的趨勢,這促使其認為一旦庫存消化結束,出貨量就會回升。預計集團於第三季不會出現按年增長,並料第四季才會錄得按年增長。集團預計公司於截至今年6月底止的季度旗下庫存將恢復正常,6月是庫存消化的最後一個季度,需求應會在下半年恢復按年增長,並在明年加速。集團的伺服器和儲存業務前景似乎比預期理想。個人電腦出貨量將在2023年下半年恢復增長。伺服器業務增長面臨宏觀經濟逆風,需要更多時間才能看到新平台的貢獻。現價買入,跌穿7元止蝕,待股價先回升至8元企穩,下一目標為8.5至9元。

古天后

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Stock Queen 2023年6月8日
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