【心水股貼士】世茂服務或發盈喜成股價短期催化劑

世茂服務或發盈喜成股價短期催化劑

7月14日心水股貼士      世茂服務(00873)

物管股將步入半年業績期公布期，在政策支持下，內地物管行業中期展望正面；加上加上拓展城市服務及新的收購機會，預計物管股2020年至2023年的盈利年複合增長率達45%。物管公司的致勝關鍵在於第三方擴張能力，以及社區增值服務等。

世茂服務(00873)在爭取第三方項目的擴張上取得明顯進展，今年首4個月已獲取第三方總樓面面積約1200萬平方米，達到全年目標約30%，步伐較去年同期的10%加快。世茂服增長迅速且進取，收入目標增長五倍，在管面積目標至2023年超過5.5億平方米，成為不少大行的行業首選股。上半年公司併購步伐較市場預期中慢，但考慮到公司與母企世茂房地產(00813)收購往績良好，加上收購對盈利初期貢獻有限，估計即使下半年不作任何收購，僅對全年盈利影響將5%。今年世茂服務內生增長加快，預期上半年業績將表現強勁，考慮到去年同期基數較低，公司有機會發盈喜，成為股價短期催化劑。

世茂服務在管理層的「新三年計畫」下，轉型為城市生活服務供應商，新建的5個核心目標可令收入大幅增加，當中包括具純利率14%的可複製商業模式、管理面積年複合增長、產品組合升級新智慧城市服務及增值服務等。預計集團可達成2020年至2023年收入年複合增長率超過70%的目標，並跑贏同業。由於得到母企的支持，以及集團一體化管理新收購第三方項目，其綜合能力有助提升純利率和毛利率，加上下半年潛在收購交易及城市服務業務的拓展等，將進一步加強盈利能力，預期估值可獲上調。可於25至26元水平買入，目標價破前頂，首站目標價28元，下一目標30至32元，跌穿24元止蝕。

古天后

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