中國中免中長線仍可保亞洲區內領導地位
中國中免(01880)為12月23日見報專欄個股分析，非心水股貼士
中國中免(601888) 第三季度報告，按中國會計準則，實現營業收入117.14億人民幣(下同)，按年下降16.2%。錄得歸屬股東淨利潤6.9億元，倒退78%，每股收益34.74分。今年首三季度，累計營業收入393.64億元，下降20.5%。錄得淨利潤46.28億元，倒退45.5%，每股收益2.3566元。
集團第三季核心利潤按年跌79%至6.56億元人民幣(下同)，表現略勝市場預期，主要是收入表現較佳及外滙損失收窄；而毛利率按年跌6.6個百分點至24.7%，則因為低利潤率的線上銷售以及較多促銷活動推動銷售，形成潛在更大收入組合佔比。
中免持續在海南的投資未來將獲得豐厚回報，並可抵禦來自周邊地區的競爭，因內地政府大力支持海南自貿區發展。考慮所有因素，預料中國居民對在海南購買免稅品的需求仍佳，甚至在2025年及以後更強。中免在出行零售上的自然優勢，以中線投資而言，中免是迎接旅遊業全方位復甦的最佳選項。今年雖然內地疫情反彈，中免面對具挑戰性的經營環境。不過，隨著內地近日放寬防疫限制，中免是離岸免稅品銷售管線屬旅遊業全方位復甦的最先受惠者。
雖然第三季度業績仍然疲弱，以及第四季潛在復甦有一定壓力，但中免的銷售壓力和毛利率侵蝕為短期問題，不少大行對集團的長期前景保持正面看法，相信內地放寬疫情限制或有助推動海南的銷售按季復甦。而集團有採購和產品優勢，中長期內或可保持於亞洲市場領導地位。
古天后
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