中國建築風險回報吸引為行業首選
中國建築(03311)為9月7日專欄見報個股分析，非心水股貼士
中國建築(03311)早前公布今年中期純利按年升20.4%至42.14億元，每股盈利83.65仙，每股中期股息年增20%至24仙。期內，總營收按年升48%至538.11億元；毛利按年升20%至72.17億元。
中國建築國際管理層上調今年純利增長目標，從雙位數上調至不低於15%，反映內地和香港均有強勁需求。公司中期純利按年升20%至42億元，大致符合市場預期。按派息率約30%計算，新純利增長目標意味5.4厘股息。受高毛利項目貢獻持續高企，公司在內地業務的毛利率按年改善2.2個百分點至24.4%，預期公司毛利率將在高周轉項目啟動後溫和下跌。
公司在本港業務的毛利率受一次性因素影響跌1個百分點至4.1%，不過本港業務毛利已回復至疫情前的軌道上。受惠本港市場收入貢獻增加，公司現金流在上半年轉為正數。中國建築近期成功轉型，料營運現金流維持正數。公司冀長遠在內地業務取得正營運現金流，而非只依靠澳門和香港市場。
10月份本港將公布新一份《施政報告》，由於房屋問題仍然是今屆政府的重中之重，在憧憬有新基建及房屋項目宣布下，這份施政報告料可成為中國建築股價的正面催化劑。內地進一步採用組裝合成建築法(MiC)，及香港和澳門可能採用建築整合太陽能，而中國建築在組裝合成建築法上具領導地位，是投資內地ESG建築的良好替代標的。預期中國建築不僅能跑贏同業，在風險回報吸引下，是建築股首選，更有望在今年餘下時間，跑贏大市。現價買入，跌穿9元止蝕，上望目標10至11元。
古天后
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