中國重汽表現可優於同業
由於進入供暖季節後油氣價差高於預期，令液化天然氣(LNG)車型的滲透率由2022年第四季的5%，大幅上升至22%。該行預期，LNG重型卡車(HDT)的增長趨勢料於今年上半年持續，自1月中旬以來油氣價差已擴大至30%以上，估計3月份供暖季結束後油氣價差可能進一步擴大，意味着LNG HDT銷售將繼續向好。而於出口方面，主要受到俄羅斯去庫存的影響，預計今年首季HDT總銷量將按年增長6%至2.55萬輛，並維持全年銷量100萬輛的預測。 基於對LNG HDT銷售及行業出口最新預期，中國重汽(03808)2023至2025年純利預測獲上調逾三成，現價估值仍具吸引力，料其表現將優於同業。
中國重汽是具有自主研發和製造能力、產業鏈完整的優秀卡車製造商。該行認爲我國重卡高保有量將抬升行業銷量中樞，物流車佔比持續提升帶來行業週期性減弱。海外業務的快速增長助力公司穿越重卡行業週期，保持業績穩定性。根據第一商用車數據，得益於海外市場需求提升及國內重卡需求穩步復甦，2023年中國重卡行業實現銷量91.1萬輛，同比增長36%。其中，中國重汽實現累計銷量23.4萬輛，同比增長47%，累計份額達到25.7%，同比增加2.1個百分點。根據中國重汽公告，2023年公司通過搶抓市場機遇，不斷進行產品結構與業務結構調整，產品銷量實現大幅增長，高端產品佔比持續提升，盈利能力顯著提升，預計2023年公司擁有人應占溢利同比2022年(約16.7億元)實現增長200%至240%(約50.1-56.8億元)。
中國重汽擬向不超過194名員工授予不超過2760萬股限制性股票，約佔計劃公告時總股本的1%。此次授予的股票來源爲公司委託代理機構在二級市場買入，授予價格爲6.896元人民幣/股。本次授予的限制性股票自授予日起滿24個月、36個月、48個月後分三期解鎖，解鎖比例分別爲30%、30%和40%。此外，三個解鎖期對應行權條件爲2024-2026年分別實現營業收入不低於948、1091、1255億元，銷售利潤率分別不低於7.5%、8%、8.5%(即銷售利潤不低於71.1、87.3、106.7億元)，且上述指標都不低於當年同行業平均業績水平，並不低於授予時所處的行業水平。料此授股計劃對員工有一定激勵作用。
回調至18至18.5元水平買入，穿17.5元止蝕，上望首目標為19元，升穿企穩下目標為22元。
古天后
利益申報 :
筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。
免責聲明 :
本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。
版權聲明:
本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。