中遠海控落後同業可望追上
中遠海控(01919)為6月9日星島日報專欄推介股份，而非心水股。
上海出口集裝箱運價指數(SCFI)截至上周五，按周升3.4%再創歷史新高，在蘇伊士運河堵塞事件起十周以來累升41%，在強勁需求下港口擠塞及空船航行以恢復航程表推動這一波升勢；本季至今平均按季亦升12%。由於深圳鹽田港的擠塞進一步惡化，國際同業馬士基及Hapag-Lloyd表示擠塞情況已蔓延至鄰近蛇口港。有關干擾將令整個供應鏈出現遲滯，包括歐美碼頭，將費率正常化推遲至2022年。另外，明年美國西岸港口將與美國國際碼頭及倉儲工會(ILWU)討論僱員合約，歷史上經常引起貨運延滯，料擠塞情況將延續。
市場仍未留意航運費率上行動力較原先預期為長，料市場對航運股的估算有上行調整風險。過去四星期，航運股股價表現分化，一些創新高一些在較低水平徘徊。隨著市場逐漸確認板塊強勁基本面，較落後的中遠海控(01919)有機會在同業之間追落後。中遠海控首季度航運業務貨運量完成678萬標準箱，按年增長21%，遠高於公司運力增速4%，船舶利用率大幅提高；據公司公告，集運業務EBIT利潤率為30%，高於全球第一大公司馬士基(為25%，但包括集運、碼頭和物流等)。
國際同業馬士基及Hapag-Lloyd最新指引看法亦正面，馬士基特別指出料行業需求增長將延續至第四季，兩企都提及近期跨太平洋合約談判有理想成果。即使美國碼頭擠塞已見緩和跡象，仍受惠今明兩年終端需求展望利好及整體供應緊張，維持看好航運板塊基本面，在沒有重大負面事件的情況下，目前的高運價水平料得以維持。近日每標準箱成本分別按年及按季上升18%及13%，由於大型包船合約今明兩年未到期，只有部分小型合約於下半年至明年需要重續，相信對全年資本開支影響不大，考慮到行業旺盛，料增加的運營成本對中遠海控2021年的利潤影響有限。強勁的貿易環境以及行業持續的供應瓶頸(料可能持續至今年第三季度)，近期運價超預期，認為趨勢有望持續，仍會利好中遠海控盈利前景。17元水平買入，首目標重上前高位18元再破頂創新高，目標20-22元，跌穿16元止蝕。
古天后
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