中電信業績表現理想可跑贏大市
中電信(00728)為8月18日見報專欄個股分析，非心水股貼士
中國電信(00728)剛公布截至今年6月底止中期業績，純利182.91億元人民幣(下同)，按年升3.1%；每股盈利0.2元。公司首次宣派中期息0.12元，佔上半年純利60%。集團上半年業績表現穩健，收入、EBITDA及經調整純利增幅均高於市場預期，正在達到集團全年目標的軌道上。
按照早前公布的指引，中電信宣布派發首次中期股息，60%派息比率為同行中最高。預期中國電信憑其行業領先的手機數據流量增幅，下半年及明年將實現移動服務ARPU的平穩增長。雖中電信的數字化增長較同業慢，不過公司作為早期拓展數字化業務的參與者，擁有最高的收入基礎，雲業務增長勢頭持續，未來將可通過謹慎選擇項目來提高利潤率。
三隻中資電訊股估值差距已經縮小，三隻中資電訊股估值均吸引，市盈率和股息收益率愈來愈接近。不過中電信會利用其所持580億元人民幣的淨現金，及縮小H股相對A股股價折讓帶來的潛在好處，而推出股份回購計劃，減少大幅提高派息的壓力，所以三隻中資電訊股中，仍偏好中電信。主要因為中電信強勁的雙位數收入增長及盈利增長的前景，以及其2023年股息收益率達10厘具吸引力，加上公司為內地電信營運商中對高增長的新數碼業務敞口最大。至於傳統的移動及固網服務收入表現維持穩定，儘管集團加大對產業數字化的投資，公司預期資本支出對銷售的比率將於2025年跌至低於20%，預期中電信下半年的經常性溢利將呈低雙位數增長。雖然管理層未有提及H股回購，或影響估值重評，但現價水平具有吸引力，有望「跑贏大市」。2.8水平附近收集，跌穿2.7元止蝕，上望首目標3元。
古天后
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