九毛九受惠防疫放寛明年迎來強勁復甦
九毛九(09922)為12月16日見報專欄個股分析，非心水股貼士
內地已進行優化防疫措施後，市場憧憬內地短期將一步放寛防疫措施，甚至通關。投資者開始對對明年的內需股前景趨轉慎樂觀，認為內地重新開放的憧憬及穩定地產市場的政策均屬利好因素，內地家庭的儲蓄率上升，亦可以支持重新開放後消費能力恢復，又相信行業整合和公司優化商業模式及提高效率來重置成本結構或會支持強勁的盈利復甦。
不過，根據其他地區的經驗，重新開放初期的復甦路徑並不平坦，在消費能力完全恢復之前需面臨降價風險，直至就業市場的工資及通脹回歸正常。另外，出生率下降或會繼續損害乳製品相關產品的復甦，而年輕人口的高失業率可能會在明年限制消費能力。
而疫情影響下九毛九(09922)在第四季已有約40間門店需要暫時關閉，預期11月及12月份同店銷售壓力仍然存在。由於市場情緒疲軟，公司下半年略微降價，相信對平均客單價有約1至2元人民幣的負面影響。然而儘管食品成本上漲，預計九毛九的原材料成本將保持穩定，主要由於公司於今年初鎖定價格措施及供應鏈水平有所增強。管理層對開店計劃仍然樂觀，公司的重慶火鍋品牌「慫」表現好過預期，料可成為第二增長動力。在門店模型、品牌勢能、供應鏈建設等前置條件均滿足基礎上，九毛九有望於2024年進入發展快車道。
而九毛九於10月已放棄收購廣州商廈26%股權，公司表示為了完善地集中及投入資源於管理集團餐廳品牌為由，經考慮後決定終止收購廣州商廈的交易。在宏觀波動環境中，有關決定明智；另注意到有關項目仍處於開發階段，預期將於2026年竣工，終止交易的決定反映管理層優先考慮對股東利益的承諾。待股價回調至18元買入，跌穿16.4元止蝕，上望目標20至22元。
古天后
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