來年航空市場復甦對國泰盈利有支持
國泰航空(00293)為12月28日見報專欄個股分析，非心水股貼士
近日不斷有消息傳出，內地將於1月份進一步放鬆防疫措施，包括免隔離通關，市場料重新關注復常股，尤其航空股走勢。而港府較早前已逐步放寛防疫措施，包括取消疫苗通行證黃碼限制，相信可進一步搞高旅遊意欲，有利未來國泰航空(00293)表現。國泰航空早前公布，今年11月份載客52.68萬人次，按年大幅增加652.1%，但相比疫情前的2019年11月的水平下跌79.9%。貨運業務方面，上月集團運載10.31萬噸貨物，按年減少23.8%，與2019年11月相比減少42.1%。運載率下跌15.6個百分點至66.9%。
國泰航空的客運業務持續表現正面。市民出遊的意欲及需求於11月持續改善，回港探訪親友的客運量亦有增長。隨著集團不斷增加航點及航班，亦帶動經香港樞紐轉機的客運。隨着聖誕及新年喜慶的假期臨近，旅遊需求持續改善，國泰航空正繼續增加客運航班運力及恢復更多航點，集團預計前往日本及東南亞等休閒旅遊熱點的殷切需求會延續至農曆新年假期。至於貨運業務在客運航點網絡不斷擴大下，貨運客戶亦會有更多航點及班次的選擇。然而，預計空運市場短期內仍面臨挑戰，直至內地的供應鏈轉趨穩定及主要消費品市場有補充庫存的需要。
不過市場對於國泰航空人力資源的情況感擔憂，或會限制其股價表現，尤其其勞動力似乎落後於同業；基於近日招聘進程，相信國泰明年將會有足夠人力，應對明年營運情況，即回升至疫前70%水平，但國泰工會潛在的行動或會阻礙上升速度。在亞洲區域航空公司當中，料國泰將會有更好的表現，受惠其擁有來往香港及內地的最多的可售座位公里(ASK)，並由於航空交通持續改善，預料國泰2023年至2024年乘客收入將回升至2019年疫前88%至113%的水平，惟較低載客量將會是另一因素抵銷。另一方面因宏觀經濟放緩、巷口堵塞舒緩，令貨運收入下跌，從而令總收入受到限制。8.5元至8.7元收集，跌穿8.15元止蝕，上望目標9.5元，如能上破9.5元，下一目標10至11元。
古天后
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