信義玻璃下半年盈利有望反彈
信義玻璃(00868)為3月3日見報傳欄個股分析，非心水股貼士
信義玻璃(00868)上月底公布2022年止年度業績，收益257.46億元，按年下降15.5%。錄得純利51.27億元，倒退55.6%，每股盈利126.6仙。末期息22仙，上年同期派76仙。年內，毛利86.87億元，減少44.9%；毛利率由51.8%減少至33.7%，主要因浮法玻璃產品平均售價下降及銷售成本增加。同期，銷售成本增加16.2%至170.6億元。
信義玻璃的業績合符之前的盈利預警，雖然在目前的經營環球下，集團有擴大市場份額的機會，但房地產行業的需求或持續疲軟，供需不平衡可能會使利潤率保持在較低水平。2021年是集團盈利的周期性高峰，而去年房地產竣工情況已放緩，並料將持續到2023至24年。需求放緩加上原材料價格和天然氣價格續維持在高位，都將削弱集團的利潤前景。不過與其他建築相關材料一樣，預計行業利潤率將在今年剩餘時間內逐漸恢復正常。
在中國有約70%的浮法玻璃用於房地產行業，又預期內地在房地產政策方向上應該不會有重大轉變，但料銷售將持續溫和復甦。隨著政策進一步放鬆，這將推動玻璃需求逐步改善。集團今年計劃不增加浮法玻璃或建築玻璃的新增產能，是近六年來的首次。根據管理層指引，今年其資本支出將保持在25億元的低位，按年低5%。
信義玻璃在行業中平均回報率高，但其平均市盈率則屬最低，從不同角度審視，公司值得獲得更高全周期估值。近期內地房地產因為重新開放而改善了市場情緒，但在缺乏基本面催化劑的情況下，行業短期基本面仍然低迷。不過隨著內地復常，在供應量偏低下，足以恢復供需平衡和支持浮法玻璃價格，信義玻璃盈利在今年下半年料可出現反彈。可於14至15元之間收集，股價需升穿15.8元多條移動平均線才有條件更上一層樓。
古天后
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