信義玻璃盈利保持強勁增長動力
7月12日心水股貼士 信義玻璃(00868)
工信部稱正制定推動多個新型儲能發展政策，新能源股昨日跑出，而新能源汽車大力發展，直接對天幕玻璃及平視顯示器(HUD)帶來顯著需求，未來汽車玻璃產業或會有更多新機遇，生產浮法及汽車玻璃的信義玻璃(00868)可睇高一線。
去年至今浮法玻璃毛利率維持在51%，高於去年上半年的25%，以及五年均值32%。該行上調浮法玻璃今明兩年價值預測，料按年分別漲價35%及5%。預期浮法玻璃今明兩年需求分別升5.6%及2%，受惠去年底至2022年的物業竣工上行周期，以及汽車需求上升。該行料內地今年汽車銷售按年升10%，全球汽車生產料升12%。
在需求增加的同時，浮法玻璃今明兩年有效產能增長分別僅1%及0.5%，該行引述市場數據顯示今年僅新增8條生產線，每日產能增6,100噸。在產能置換限制新規下，大部分閒置產能不能交換及將永久失去。河北沙河市及邢台市已削減生產線，料在環保限制下將有更多生產線關停。
目前浮法玻璃的庫存周轉少於半個月，達到歷史最低水平，認為現時的低庫存，可支持即將到來的雨季的價格表現。由於浮法玻璃價格勢頭較預期強勁。不少大行報告已上調信義未來兩年盈利預測，而信義玻璃的2021年上半年淨利潤增長指引已調升至2.6倍至2.9倍，優於市場預期，主要是由於浮法玻璃的平均售價和銷量都有顯著增長，以及來自聯營公司信義光能(00968)的利潤貢獻顯著增加。在基本材料板塊中，玻璃板塊是首選，而信義玻璃則為該行業首選。由於信義玻璃持續努力擴大產能，為長期盈利提供增長動力。加上股東之前增持，更突顯股東對集團前景信心。
大行調升信義玻璃目標價至39元，相等於測市盈率11倍，32元水平買入，跌穿30元止蝕，博升穿前頂至首目標價35元，下一目標價為大行目標價39元。
古天后
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