內房回暖華潤燃氣受惠
華潤燃氣(01193)為12月7日見報專欄個股分析，非心水股貼士
內地房市「組合拳」出台為市場帶來驚喜，直接(內房)及間接(其他行業)的廣泛性利好，其中一個間接受惠板塊為公用股，由於城市燃氣營運商在舊建築物上實現更多用戶接駁，以彌補在新物業上的接駁數目下降，明年接駁數目或會超過預期，而內房市場放緩所出現的接駁風險將會大部分在2024年反映出來。眾多燃氣股中，華潤燃氣(01193) 擁有更多的一、二線城市燃氣項目，受房地產放緩的影響較小。
考慮到經濟復甦及低基數，加上油價較低及房地產市場前景，看好中國的天然氣公用事業。而華潤燃氣估值有一定吸引力，在預期明年大然氣銷量將會回升下，利潤率將43分人民幣提高至48分人民幣。雖然封城打擊了商業天然氣消費，惟料明年情況將有所改善。
由於內地市場放緩，令天然氣接駁壓力下行，故市場或有機會折讓潤燃的估值，在內房產業蕭條下，這是合理擔憂，集團重申其接駁目標介乎在320萬至350萬之間，目前其風險屬可控。
公司上半年經營現金流轉負，受累成本轉嫁滯後及政策容許部分用戶遲交供氣賬單介乎3至6個月。潤燃料今年下半年情況將獲糾正。雖然港元兌人民幣匯率對其收入大一定影響，但鑑於公司在今年底的淨現金狀況，料公司可提高其派息率至48%，公司每股派息按年可增1%。作為非燃氣業務相對遲起步者，市場仍等待公司在綜合能源上提出更佳指引及披露，以期有更佳盈利增長可見度。回落至100日線水平，約27.8元附近買入，跌穿26元止蝕，若企穩28元之上，可挑戰32元。
古天后
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