同程藝龍現價合理可收集
8月24日心水股貼士 同程藝龍(00780)
同程藝龍(00780)公布截至今年6月底止中期業績,營業額37.52億元人民幣(下同),按年升70.13%。純利4.61億元,去年同期錄虧損90.3萬元;每股盈利0.21元。不派中期息。集團次季業績表現理想,收入較2019年同期升34%,撇除國際及預購業務則升45%,增長主要來自酒店及交通預訂。期內月活躍用戶較2019年同期增長53%,月付費用戶亦增長21%。
集團今年第二季的需求恢復大致處於正軌,收入按季上升32%。而廣東疫情再起的影響有限,主要由於有效的防疫,及集團在該地區的業務較少。另外,用戶指標亦顯示按季有穩步改善,但由於銷售及推廣投資增加,令毛利率擴張放緩。所以不少大行已略為下調其今明兩年盈利預測,以反映較為保守的增長假設。
管理層預期第三季收入將達到19億至20億元人民幣,較2019年同期下跌5%至10%,按年比較則持平。雖然指引較市場預測低,但該行認為考慮到現時市況,該目標已算不錯,又指公司預期非國際會計準則下淨利潤將達到3億至3.5億元人民幣,即代表淨利潤率可達到16%至18%。
較早前集團公布與騰訊(00700) 就流量支持及廣告/推廣達成新的三年協議。今年8月開始五個月計的流量支持上限費用為2.1億元人民幣,明年全年則為5.4億元人民幣;至於廣告/推廣費用上限則相應為2.13億元及6.08億元人民幣。門戶費用(微信入口點費用)主要是固定費用,而是次新協議有關費用是會增加。至於廣告開支估計亦會提升,主要由於定價提高,或騰訊生態的廣告預算增加。該行認為,兩項費用的增加或會對同程藝龍的純利造成壓力,但相信大致可控。
而同程藝龍是國內旅遊復甦的最佳內地在線旅遊平台,因為其在低端市場受歡迎程度增加。集團進一步完善產品供應並擴大付費用戶群,預計強勁的增長勢頭將持續到今年剩餘時間及明年,現價估值仍合理,可於16元附近分段收集,跌穿15元止蝕。
古天后
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