同程藝龍現價合理可收集
8月24日心水股貼士 同程藝龍(00780)
同程藝龍(00780)公布截至今年6月底止中期業績，營業額37.52億元人民幣(下同)，按年升70.13%。純利4.61億元，去年同期錄虧損90.3萬元；每股盈利0.21元。不派中期息。集團次季業績表現理想，收入較2019年同期升34%，撇除國際及預購業務則升45%，增長主要來自酒店及交通預訂。期內月活躍用戶較2019年同期增長53%，月付費用戶亦增長21%。
集團今年第二季的需求恢復大致處於正軌，收入按季上升32%。而廣東疫情再起的影響有限，主要由於有效的防疫，及集團在該地區的業務較少。另外，用戶指標亦顯示按季有穩步改善，但由於銷售及推廣投資增加，令毛利率擴張放緩。所以不少大行已略為下調其今明兩年盈利預測，以反映較為保守的增長假設。
管理層預期第三季收入將達到19億至20億元人民幣，較2019年同期下跌5%至10%，按年比較則持平。雖然指引較市場預測低，但該行認為考慮到現時市況，該目標已算不錯，又指公司預期非國際會計準則下淨利潤將達到3億至3.5億元人民幣，即代表淨利潤率可達到16%至18%。
較早前集團公布與騰訊(00700) 就流量支持及廣告/推廣達成新的三年協議。今年8月開始五個月計的流量支持上限費用為2.1億元人民幣，明年全年則為5.4億元人民幣；至於廣告/推廣費用上限則相應為2.13億元及6.08億元人民幣。門戶費用(微信入口點費用)主要是固定費用，而是次新協議有關費用是會增加。至於廣告開支估計亦會提升，主要由於定價提高，或騰訊生態的廣告預算增加。該行認為，兩項費用的增加或會對同程藝龍的純利造成壓力，但相信大致可控。
而同程藝龍是國內旅遊復甦的最佳內地在線旅遊平台，因為其在低端市場受歡迎程度增加。集團進一步完善產品供應並擴大付費用戶群，預計強勁的增長勢頭將持續到今年剩餘時間及明年，現價估值仍合理，可於16元附近分段收集，跌穿15元止蝕。
古天后
利益申報 :
筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。
免責聲明 :
本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。