安踏體育(02020)為1月30日見報專欄個股分析，非心水股貼士
安踏渠道優化及門店運營改善
安踏體育(02020)是全球領先的體育用品集團，自2013年以來集團營業收入保持較快增長，2022年收入達537億元，2020-2022年覆合增長達到22.9%，安踏和FILA品牌收入在2018-2022年的覆合增長率分別爲17.9%和26.2%，公司繼續保持中國體育用品行業市佔率第一的龍頭地位。
集團的產品陣容豐富，在跑鞋、籃球等專業品類均有發力；能夠滿足不同消費需求。集團持續加大研發投入，致力運動科技創新。安踏堅持在運動鞋和服裝等領域進行自主創新，升級品牌技術。集團亦借勢流量明星影響力，觸達更多年輕消費者，塑造了更加貼近年輕消費者的品牌形象。集團的供應鏈改革，調整自產外包比例。2012年公司自產鞋服佔比爲46%和16%，2022年已下降至21%和10%，附加值較低的成衣生產外包，鞋類自產比例高實現技術沉澱。
集團童裝業務增長明顯，通過聚焦兒童專業運動賽道，收入已領先頭部國際品牌，2022年安踏兒童在中國童裝行業的市佔率增加0.4%至2.1%，目前已穩居第二位。從產品力來看，安踏兒童在提升產品專業性能的同時，在產品設計中也注重科技、人文等因素的深度融合。
中國運動鞋服市場規模龐大，增長空間可觀，根據國家體育總局資料，中國體育產業總規模2012-2021年覆合增長率爲14%，2025年有望達到5萬億元。至於售價方面，中國運動鞋服市場均價提升明顯，其中運動鞋和運動服/休閒服裝市場均價2015-2022年覆合增長率分別爲4.4%和2.2%.。此外，市場格局方面： 2015-2022年內資品牌的市佔率穩步提升，在中國運動鞋服市場的份額由30%上升至43%，在中國鞋類市場的份額提升至18%。
行業頭部品牌加速渠道變革，DTC取代經銷成爲主流：各品牌渠道變革的普遍趨勢在於精簡零售終端網點，開大店關小店以提升店效。多品牌集團安踏體育收購破局，以專業品牌爲代表，勢必行穩致遠。2023年安踏集團通過收購MAIA ACTIVE補充女子運動板塊，進一步強化集團品牌組合，多品牌運營能力突出。公司旗下品牌的渠道優化及門店運營改善、佈局新品牌成長貢獻業績收入，集團未來細分板塊的快速增長值得看好。
古天后
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