小鵬汽車前景看高一線
小鵬汽車(09896)非心水股推介，為12月1日專欄個股分析
小鵬汽車(09868)副董事長兼總裁顧宏地較早前接受訪問時表示，作為一家專注於全球機遇的公司，希望從長遠能做到交付量的平衡，即一半來自中國，一半來自中國以外的國家。所以小鵬汽車將在今明兩年加大對國際市場的投資，預計明年將進入瑞典、丹麥和荷蘭。
公司指引今年12月每月交付1.5萬輛車，而明年集團將有四種車款銷售，明年可維持每月平均交付1.5萬輛車。小鵬汽車第三季收入57.2億元人民幣，按季增長52%，原因是銷售量按季增長48%，平均銷售價格按季增長約3%。汽車毛利率是另一個亮點，由第二季的11%進一步擴大到第三季的13.6%，這可能是由於規模的擴大和更有利的產品組合所導致。雖然第四季3.45萬至3.65萬輛的銷量指引似乎很保守，但卻反映對供應不確定性的謹慎態度，小鵬汽車最近的新訂單及積壓訂單仍保持強勁。
第三季表現勝預期，產品結構改善，持續提振盈利能力，第三季毛利率14.4%再創新高，預期第四季交付量穩定。公司堅持軟件+硬件的科技全線自研，構建科技優勢和商業模式創新。小鵬汽車管理層給予今年第四季收入指引介乎71億至75億人民幣，相當於按年增長149%至163%，按季亦升24%至31%。小鵬汽車旗下Robotaxi(全自駕計程車)業務或可成明年催化劑。考慮到公司新車型銷量超預期空間，以及科技優勢帶來潛在盈利能力提升，前景可以看高一線。可於200元水平買入，穿197元止蝕，博上220元破頂。
古天后
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