市況波動長建為具防守性的避風港
長江基建(01038)為4月28日見報專欄個股分析，非心水股貼士
近日市場波動性增加，具防守性的股份，在波動期內，料有機會跑贏大市，而在國際地緣政治風險影響下，外資持股比例較低，及跟整體波動相關性有限嘅公司，應可看高一線，而長江基建(01038)正具備上述條件。
集團已公布去年業績，純利按年升3%至77.48億元，每股盈利3.08元，派每股末期息1.83元，按年增加0.02元。計及中期息每股0.7元，全年共派息2.53元按年升1.2%。營業額按年跌3.7%至392.36億元。以業務所在地貨幣計算，基建投資組合溢利貢獻按年升5%。來自英國基建業務溢利貢獻按年升29%至30.69億元，澳洲業務溢利貢獻升4%至19.76億元。歐洲大陸業務溢利貢獻跌4%至6.64億元，加拿大業務溢利貢獻增30%至6.17億元。公司截至去年底持有現金180億元，負債淨額對總資本淨額比率為7%。
長江基建去年純利在扣除出售Northumbrian Water及其他特殊項目後，實際盈利按年跌24%至71億元，略遜於市場預期，主要受不利匯兌環境及佔集團利潤36%的英國業務利潤下跌拖累。管理層解釋受通脹相關融資成本急升影響，並預期高利率成本在今年維持。
考慮到匯兌利潤，相信長江基建經營溢利仍會在今年受壓，受高利率成本及英國與澳洲資產監管重設影響，基於利率上升及地緣政治緊張，或更難覓得併購機會。不過，長建去年派息按年升1.2%，其負債淨額對資本淨額比率跌至7.3%，在低負債比率下，在併購方面仍存在一定優勢。
雖然在併購具備質素資產面臨較大競爭，以及資本市場的流動性仍充足，但根據長建過往在併購行動中的表現分析，集團可維持紀律及併購競爭力上保持平衡。長建現提供逾6%股息率，且過去逾25年有持續股息增長，長建仍屬一個安全的避風港。在有機會增加派息，強勁的現金流，以及潛在併購機會下，長建在市況波動之際，股價仍有上行空間。加上其經營現金流可完全支撐每年每股6.4元派息，對以收息為目標的投資者有一定吸引力。43.5至44.5買，跌穿42元止蝕， 博股價突破咗250日線44.3元再升，能企穩45元，中線目標可見50元。
古天后
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