康師傳具被重估的動力3月31日 心水股貼士 康師傳 ***康師傳(00322)已公布截至去年12底止全年業績，錄得營業額676.18億元(人民幣‧下同)，按年升9.1%；純利40.62億元，按年升22%。每股盈利72.23分。派發末期息5.54美仙及特別息5.54美仙，合共派息1.08美仙。集團去年銷售及盈利均較市場預期高，管理層的目標是今年飲品業務收入有雙位數增長。 集團去年方便麵及飲品業務均跑贏行業，下半年度飲品收入按年升14%，相對於上半年下跌4%，料增長趨勢有望持續。至於公司料今年方便麵業務收入按年持平，亦高於市場預期。集團全年收入按年升9%，純利升22%，意味下半年純利按年升37%，升勢在下半年明顯加快。對比同業統一(00220)的銷售及盈利分別升3.4%及19%，集團復甦步伐明顯更快。若剔除出售收入及政府津貼的單次收益，集團去年核心盈利更升近六成。 雖然成本上漲風險增加，但集團擁有強勁現金流，而公司加快產品創新，中線仍可維持較高的增長動力。考慮到公司亦擁有強勁自由現金流，有潛在派發特別股息的機會，料未來派息比率或超越100%(去年為104%)以提振股本回報率。這幾點都是康師傳被重估的主要動力。現價買入，跌穿13.5元止蝕, 如能突破15元企穩，有望重返前高位16.5元，大行目標為17-22元。 古天后
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