快手有望達收支平衡料成股價催化劑
快手(01024)為1月31日見報專欄個股分析，先列入觀察類別，候適時吸納
快手-W(01024)去年第四季業績或好過預期，估計其全年總收入按年增長11%至272億元人民幣，較市場預期高1%。當中料直播、廣告及其他服務(主要是電商)分別增長9%、11%及23%，廣告和直播業務表現穩健。由於快手收入分成提高，加上直播業務的內容成本，公司上季的毛利率或按季下跌50點子，至45.8%。此外，公司嚴謹的行政管理費用開支及選擇性海外擴張，將提高公司盈利能力，非通用會計準則下營運虧損按年及按季均應顯著收窄。
在內地經濟及消費需求復甦期間，集團盈利將會有所上升，並相信公司的結構調整有助於提高其流量變現的效率，並認為應關注在廣告及電商的收入增長，以及集團努力邁向收支平衡的表現。集團將會是內地重開的受惠股，並料其電商及廣告業務從今年次季起加速；由於內地消費復甦、以及集團優化內地或國際營運成本，集團今年可達致收支平衡，並相信在集團層面達致收支平衡，將會是今年股價上升的主要催化劑。
展望快手今年第二季至下半年，對數字廣告行業的看法將逐漸轉為積極，因為在廣泛的宏觀和消費環境復甦推動下，快手將成為變現效率提升的主要受惠者之一。去年第四季受世界盃、電商大促等事件帶動，快手用戶表現較好，根據QuestMobile，季內快手日活躍用戶數及人均單日使用時長分別按季增1.5%和2.3%。預計快手整體日活躍用戶數按季增1%至3.67億人，人均單日使用時長130分鐘，用戶流量水平有望再創新高。而電商成品成交金額增長步入正軌，去年第四季及全年增長表現理想，相信今年將持續增長勢頭。
快手作為短視頻賽道龍頭公司，業務表現有望受惠於內地經濟環境回暖和消費需求復甦，同時組織架構調整或有助於提升流量變現效率，建議持續關注廣告及電商業務收入增長及公司層面盈虧平衡可見度表現。待股價回調至63-65元水平吸納，跌穿60元止蝕，上望首目標80元，中線目標90元。
古天后
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