快手(01024)為2月28日見報専欄個股分析，非心水股貼士
快手流量及商業化維持穩健增長
快手(01024)去年第四季增長具韌性，市場估計其收入按年升15%至330億元左右，經調整純利改善至約31億元，主要受惠於電商商品交易總額(GMV)按年增長30%，以及貨架式電商業務擴張。短視頻熱度提升，外部廣告業務亦受惠。快手目標於2025年商品交易總額爲2萬億元，相當於今明兩年複合年增長率30%。
預計快手用戶數微增，人均單日時長受22年第四季 疫情基數較高影響小幅下滑；整體看，快手用戶持續增長，生態健康，主要由於公司重視用戶增長的效率和質量，加大原生內容的渠道投放力度，取得較好的用戶留存。預計快手將通過優質內容的垂類運營活動，在獲取新用戶的同時提升現有用戶的活躍度。
廣告營銷業務方面，預計23年第四季 廣告收入182.08 億元，同比增長20.6%。內循環廣告，預計23年第四季 維持強勁增長趨勢，因該段時間是電商購物旺季，GMV 增長強勁，以及快手注重在客戶結構、流量協同和效率提升等幾個方面持續優化，預計內循環廣告仍是收入增長主要驅動力。廣告大盤穩步復甦，快手的外循環廣告同比持續修復，有望實現雙位數增長。電商業務方面，預計23年第四季 其他業務收入46.15 億元，同比增長46%，電商GMV4123 億元，同比增長32%，預計電商貨幣化率1.12%，同比小幅提升，主要由於電商生態優化，泛貨架電商場景拉動，預計GMV 保持較快增長。隨着快手商品豐富，月度下單人數有望實現增長；加上達人分銷抽傭及大標品銷售增加拉動佣金率提升。直播業務方面，進入23 年6 月以來，平台加強直播生態治理，預期直播收入受此影響實現收入101.50 億，同比增長1%。
由於國內整體單用戶競爭成本下降；以及快手組織架構調整後，預計獲客和維繫效率提升，海外優化等結果，快手23年第四季毛利率將環比小幅提升至52.0%，銷售費用約101.29 億，銷售費用率30.7%同比小幅下降。至於 海外虧損持續收窄，國內經營利潤絕對值同比提升，預計集團整體經調整利潤將達31 億元。宏觀復甦後，快手中長期仍有在互聯網獲取份額的強勁實力，公司降本增效超預期，建議買入。
古天后
利益申報 :
筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。
免責聲明 :
本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。
版權聲明:
本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。