敏實集團下半年盈利能力恢復
敏實集團(00425)為8月31日見報專欄個股分析，非心水股貼士
敏實集團(00425)較早前公布截至2022年6月止，六個月中期業績，營業額72.52億人民幣(下同)，按年增加8.9%。錄得純利6.58億元，倒退27%，每股盈利57.1分。不派中期息。扣除出售子公司一次性影響，純利按年下降4.5%。公司上半年業績優於市場預期，主要受惠於更多新項目推出及海外市場售額穩健。原材料和運輸成本的上漲以及內地疫情影響盈利表現。至於公司旗下電池盒業務收入按年增長435%，佔持續訂單的38%，成為中長期的主要業務。
敏實的電池盒業務可以將約90%主要是鋁的原材料價格波動，轉嫁至下游汽車製造商或電池組製造商，為該業務25%的中期毛利率目標提供非常高的能見度，並相信公司可以把握電動車趨勢。由於電池盒業務毛利率明顯改善，敏實的盈利能力終於在上半年觸底反彈，加上全球航運費在第三季開始下降，預計下半年公司盈利能力將會恢復。
管理層指引下半年收入和淨利潤按年增長30%，因為隨著新訂單開展，預計下半年電池盒業務將達到10至15億人民幣；公司已經與OEM客戶協商一些一次性回扣，以轉嫁原材料價格的上漲；鋁價在第三季度下降到每噸17,500至19,000元人民幣，接近2021年的同期水平；今年NEV相關業務的收入貢獻預計將達到27%，去年為14%。預計電池盒業務在2022至2025年的收入複合增長率為50%。目標價被調高至29元左右，相當於綜合預測市盈率約11倍。可於22元水平附近買入，跌穿20元止蝕，上望目標26元。
古天后
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