敏實集團今年毛利率可復擴張
敏實集團(00425)為3月24日見報個股分析，非心水股貼士
敏實集團(00425)剛剛 公布2022年止年度業績，營業額173.06億人民幣(下同)，按年增加24.3%；毛利47.84億元，增加17.2%。錄得純利15.01億元，輕微增長0.3%，每股盈利1.304元。末期息57.8港仙，上年同期派63港仙。
另外，在不確定的行業背景下，管理層對今年收入和純利均增長20%的指引應提供一定程度的可見性，相信公司穩健的積壓訂單、內容價值的機會和材料成本，包括塑料和鋁的良性趨勢，預示著持續的營運復甦。公司穩陣的收入增長，推動力來自於傳統業務和新的電池外殼業務。敏實集團去年下半年整體毛利率下降至26.6%，主要由於期內大宗商品價格維持高位、成本上升以及新投產海外工廠尚處於磨合階段所致。亦有可能是受到電池盒規模化的拖累。此外，新的底盤零部件增產亦拖累了毛利率。至於在面對下游壓力下，利潤率仍呈恢復趨勢，預計敏實今年毛利率等將擴張及盈利增長近40%；產品組合從傳統業務擴展到汽車電氣化和智能化的各個方面。
去年敏實得到平治、寶馬、Stellantis、小鵬-W(09868)、理想汽車-W(02015) 等車廠的電池盒訂單，料將推動今年電池盒業務收入增長至30億元人民幣。集團在客戶方面取得突破，公司進入各種新客戶和新車型的供應鏈，部分將以其為獨家供應商。集團在去年獲得價值120億元人民幣的訂單，而到去年底或已積累2,000億元人民幣的訂單，創歷史新高，預計會在未來5至6年內交付。雖然量產及新項目加快推動規模效應，可為利潤率回升帶來支持，但短期內來自材料、能源和勞動力成本上升的壓力未會出現大幅度緩解。其股價從1月高位隨大市下跌調整，現價估值變得更有吸引力，可買入作中線投資。
古天后
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