新秀麗現價市盈率仍具吸引力
新秀麗(01910)為2月9 日見報專欄個股分析，非心水股貼士。
雖然新秀麗(01910)與所有消費品牌一樣，去年第四季內地業務出現嚴重中斷，但隨著內地重新開放將抵銷上述影響。由於大中華區於疫情中重新開放的時間表較預期快，即使在經濟衰退的風險加劇下，仍然看好今年的旅遊需求前景。今年商務旅行需求的潛在復甦應能支持新秀麗的收入增長，特別是品牌組合中利潤最高類別的Tumi產品。
本港已幾乎放寬所有防疫措施，放寬防疫措施有利於本港的商務旅行和旅遊，變得更為暢順。此外，內地重新開放的速度較預期快，新秀麗直接受惠。新秀麗銷售額在去年第四季已恢復至2019年相若水平，利潤率更有所提升，憧憬隨著世界各地陸續重新開放，旅遊活動增加，增長潛力巨大。有大行預計，今年新秀麗按美元計算的淨銷售額將達到疫情前水平的105%，經調整EBITDA利潤率料17.5%，純利增長料達60%。
雖然市場對中國重新開放後整體旅遊業表現仍存疑，但評估歐洲、北美和日本除外的亞洲地區旅遊業發展趨勢後，相信新秀麗目標今年銷售額增長20%至25%及利潤率進一步提高均可以實現。不過，由於2019年中國出境遊客佔亞洲訪客量的40%左右，中國比預期更早的重新開放應該會加速亞洲旅遊需求在低基數上的恢復。計及較低的折舊和攤銷開支預測，以及自願償還債務後集團財務成本有所減輕，集團今年的盈利將出現顯著增長，每股盈利或按年增長54%，市盈率亦非常有吸引力，目前其股價仍低估，現價仍有頗大上升空間，可以伺機買入。待股價回調至21.3至22.5元買入，跌穿20元止蝕，上望目標28至30元。
古天后
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